券商中國
劉藝文
2025-10-18 19:47
今年下半年以來，光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”持續(xù)受到關(guān)注。7月3日，工信部召開制造業(yè)企業(yè)座談會，聚焦加快推動光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，聽取光伏企業(yè)及行業(yè)協(xié)會情況介紹和意見建議。8月19日，工信部等六部門聯(lián)合召開光伏產(chǎn)業(yè)座談會，進一步規(guī)范光伏產(chǎn)業(yè)競爭秩序。
近日，記者從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，有關(guān)部門將出臺新的光伏產(chǎn)能調(diào)控政策。與此同時，有傳聞顯示，作為光伏“反內(nèi)卷”重要一環(huán)的多晶硅收儲平臺已經(jīng)成立，但據(jù)業(yè)內(nèi)人士反饋，該消息不實。一位硅料廠商人士向記者透露，潛在的收儲需要近千億元資金支持，方案落地還要破除較多障礙。
新產(chǎn)能調(diào)控舉措將出臺
10月14日早盤，A股光伏板塊個股漲幅明顯。彼時，多位業(yè)內(nèi)人士向證券時報記者表示，板塊異動是因為業(yè)界預(yù)計有重要政策將發(fā)布，行業(yè)“反內(nèi)卷”將有新進展。
記者獲悉，相關(guān)主管部門或?qū)l(fā)布一份關(guān)于加強光伏產(chǎn)能調(diào)控的文件。記者向一位業(yè)內(nèi)人士求證，得到了肯定答復(fù)，確認了行業(yè)將進一步推動產(chǎn)能調(diào)控。
上述產(chǎn)能調(diào)控通知文件，有信息顯示，可能會涉及全產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)有產(chǎn)能開工率限制方面的要求并嚴禁新增產(chǎn)能，以盡早推動實現(xiàn)產(chǎn)能供需平衡。
光伏行業(yè)苦低價競爭已久，“反內(nèi)卷”已持續(xù)多時，但截至今年上半年，行業(yè)企業(yè)仍普遍面臨虧損。不過，隨著主管部門多次召開行業(yè)座談會，“反內(nèi)卷”獲得更高層的關(guān)注，特別是業(yè)內(nèi)在避免以低于成本價銷售方面已形成共識，并在部分環(huán)節(jié)落地。
記者注意到，光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”正從多個維度推進。今年9月，《硅多晶和鍺單位產(chǎn)品能源消耗限額》等3項強制性國家標準征求意見。在新的標準中，硅料一、二、三級能耗分別為5kgce/kg、5.5kgce/kg、6.4kgce/kg，較此前預(yù)期5kgce/kg、6kgce/kg、7.5kgce/kg明顯收緊。此外，拉棒、切片環(huán)節(jié)電耗標準也有不同程度提升。
有觀點認為，根據(jù)該征求意見，當前硅料和硅片環(huán)節(jié)平均能耗都高于三級能耗標準，一旦政策落地，將有助于行業(yè)供給側(cè)出清。
不過，業(yè)內(nèi)對于該政策能否實現(xiàn)推動產(chǎn)能出清的目標有不同意見。一位不愿具名的受訪人士對記者說，中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展一直是標準引領(lǐng)，通過每年定期修訂，實現(xiàn)各項指標的世界領(lǐng)先。
“指標提高主要是引導(dǎo)新擴建項目，控制存量產(chǎn)能，而且征求意見稿需要經(jīng)討論后在年底發(fā)布，而正式實施要等到2027年前后。”在該人士看來，現(xiàn)有光伏優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能已經(jīng)是需求的兩倍，各項指標差別不大，很難通過能耗等單一指標來決定項目的關(guān)或開，因此，希望通過標準修訂達到限產(chǎn)目的是不切實際的。
記者注意到，不少光伏企業(yè)已經(jīng)開始落實“反內(nèi)卷”號召。阿特斯在此前的調(diào)研中表示，“反內(nèi)卷”有利于推動行業(yè)回歸理性、進入有序的發(fā)展軌道，產(chǎn)業(yè)鏈價格有望逐步修復(fù)。公司自2024年就明確了“量利平衡”的策略，主動通過優(yōu)化出貨結(jié)構(gòu)、聚焦高價值市場等方式自律調(diào)節(jié)產(chǎn)能。2025年三季度，為更好地響應(yīng)和執(zhí)行“反內(nèi)卷”政策，公司主動把組件出貨預(yù)計數(shù)調(diào)降到5—5.3GW，全年預(yù)計25—27GW。
通威股份也表示，公司支持多晶硅行業(yè)盡快走出“內(nèi)卷式”惡性競爭，積極響應(yīng)行業(yè)協(xié)會倡議。該公司認為，“反內(nèi)卷”有利于我國光伏行業(yè)及企業(yè)走出惡性競爭困境，實現(xiàn)長期的高質(zhì)量發(fā)展。
收儲方案有待破局
作為“反內(nèi)卷”的重要一環(huán)，光伏行業(yè)多晶硅收儲進展是業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點話題。10月16日，有傳聞稱，多晶硅收儲平臺已經(jīng)成立，其中，平臺公司工商注冊完成（名稱“中硅產(chǎn)能整合有限公司”），共管賬號也已開立。
針對這一情況，證券時報記者從業(yè)內(nèi)人士處求證獲悉，該消息不實。一家硅料廠商人士在看到上述收儲平臺成立的傳聞內(nèi)容時表示驚訝，并向記者稱“不太可能”。
另外，記者從相關(guān)硅料廠商人士處了解到，潛在的多晶硅收儲規(guī)模約為100萬噸，按照10萬元/噸的成本造價來計算，收儲所需要資金規(guī)模高達千億元級別。該人士透露，根據(jù)潛在的收儲方案，需要破除的障礙還比較多。
晶科能源此前談及上游收儲時認為，行業(yè)上游產(chǎn)能整合方案若成功落地，通過淘汰落后產(chǎn)能、控制行業(yè)供給，有望使硅料供需回歸平衡，推動產(chǎn)業(yè)鏈價格逐步向合理區(qū)間回歸。晶科能源透露，目前，方案細節(jié)尚未完全確定，后續(xù)順利推進取決于政策執(zhí)行力度和下游市場接受度。另外，下游環(huán)節(jié)同樣處于通過市場化方式出清中，長期價格有望在技術(shù)進步和供需結(jié)構(gòu)改善后逐漸修復(fù)。
多晶硅企業(yè)是執(zhí)行“不低于成本價銷售”原則較為徹底的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)之一，多晶硅價格也從底部區(qū)間實現(xiàn)了較大幅度的上漲。
但是，從多家機構(gòu)的判斷來看，多晶硅價格的上漲短期內(nèi)有瓶頸。硅業(yè)分會提到，根據(jù)10月份企業(yè)排產(chǎn)計劃，國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量預(yù)計在13萬噸左右，環(huán)比增幅有所收窄，同期需求相對穩(wěn)定，10月份依舊維持小幅累庫預(yù)期。行業(yè)咨詢機構(gòu)InfoLink稱，國慶中秋假期后，硅料成交現(xiàn)貨規(guī)模較小，下游拉晶廠家仍有一定庫存可供生產(chǎn)，且多數(shù)廠家仍在觀望政策走向，近期市場消息進一步引發(fā)觀望情緒。
InfoLink也關(guān)注到收儲的情況。該機構(gòu)稱，目前，國內(nèi)仍積極討論“反內(nèi)卷”收儲政策的執(zhí)行方案，但實際落地需要等待具體細則出臺。左右市場的因素仍主要取決于終端需求變動，多重因素影響下，產(chǎn)業(yè)鏈下游已無力承接較高的硅料價格。
需求仍是關(guān)鍵
除了供給側(cè)舉措陸續(xù)落地以外，決定光伏行業(yè)走向的重要因素還取決于需求。在經(jīng)歷今年的“531”搶裝潮過后，國內(nèi)光伏月度新增裝機量已經(jīng)連續(xù)三個月下滑，其中，8月新增裝機為7.36GW，同比下降55.29%，環(huán)比下降33.33%。今年6月、7月的新增裝機分別為14.36GW、11GW。
在近期的調(diào)研中，多家上市公司被問到對于未來需求的判斷。隆基綠能表示，光伏是全球性市場，不同市場受本土能源發(fā)展政策、電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施配套、電力結(jié)構(gòu)和需求變化等諸多因素影響，呈現(xiàn)不同的發(fā)展節(jié)奏，因此，很難準確地預(yù)計全球光伏市場需求的變化，但是考慮到主要傳統(tǒng)市場的發(fā)展已經(jīng)逐步放緩，初步預(yù)計2026年全球光伏市場需求同比變化將較為平穩(wěn)。
另外，隆基綠能透露，從今年第三季度組件招標價格來看，組件環(huán)節(jié)的價格已經(jīng)出現(xiàn)了小幅上行。公司根據(jù)自身組件訂單情況和市場需求變化靈活調(diào)整組件排產(chǎn)規(guī)模，2025年第三季度，公司組件排產(chǎn)基本保持在穩(wěn)定水平，月度之間的變動較小。
晶科能源認為，由于上半年政策窗口期帶來的搶裝需求，下半年國內(nèi)整體裝機預(yù)期較上半年出現(xiàn)明顯下降，終端收益率不確定將導(dǎo)致部分項目推遲。各省機制電價競標結(jié)果公布后，可能刺激年終需求。海外市場方面，印度、中東、非洲等新興市場需求保持高景氣，歐洲市場受政策影響，需求相對穩(wěn)定但增速放緩。
根據(jù)阿特斯的預(yù)計，未來全球光伏需求將平穩(wěn)增長，行業(yè)有望在“反內(nèi)卷”政策指導(dǎo)下恢復(fù)有序發(fā)展，目前已經(jīng)看到上游各環(huán)節(jié)的價格有不同程度上漲，會逐步傳導(dǎo)到組件端。
與此同時，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上下游的價格博弈還有待落定。根據(jù)InfoLink的分析，因近期白銀價格上漲，光伏電池廠成本壓力上升，但由于組件廠后續(xù)外購電池片需求仍不明朗，電池片環(huán)節(jié)持續(xù)受上下游壓力傳導(dǎo)。該機構(gòu)分析，電池片環(huán)節(jié)在當前價格水平下仍處于虧損。
從組件環(huán)節(jié)情況看，展望第四季度，10月起需求開始回落，部分企業(yè)訂單不及預(yù)期。InfoLink預(yù)計，11月—12月，隨著需求進一步減弱，市場關(guān)注焦點將轉(zhuǎn)向明年一季度訂單的簽訂與生產(chǎn)安排。
