21世紀經濟報道
南方財經記者魏彤,孫靜芳
2025-11-26 09:10
國家能源局發布2025年10月全國可再生能源綠色電力證書核發及交易數據,2025年10月,國家能源局核發綠證3.70億個,涉及可再生能源發電項目37.41萬個,其中可交易綠證1.58億個,占比42.61%。
興業證券認為,補貼回款問題壓制綠電板塊估值多年,但2025年7月以來已看到“兩網”公司加速補貼發放,部分公司7—8月發放金額已超去年全年,綠電公司經營現金流狀況有望持續好轉。136號文加劇增量項目競爭,部分光伏項目收益率或已低于央企公司全投資收益率要求底線,綠電運營商未來資本開支有望趨于理性從而改善自由現金流,此外,綠電環境價值的逐步釋放有望給予行業向上彈性。
開源證券認為,1)綠證供需差收窄,庫存出清在即,綠電環境價值覆蓋率有望提升。2024年下半年綠證補發工作造成供給沖擊,年末補發工作基本結束,綠證供給收縮并基本維持穩定。2025年綠證供給收縮、供需差收窄。2)綠證價格有望提高,提升綠電環境價值。2026年,綠證供給沖擊結束,疊加鋼鐵、水泥、多晶硅、樞紐節點新建數據中心四大用能單位正式面臨綠電消費比例考核,綠證市場活力有望進一步被激發。