期貨日報
楊美
2025-11-26 08:23
11月11日，受隔夜國際金價暴漲2.83%的帶動，金價繼續上揚并站上4100美元/盎司。截至記者發稿，倫敦金現報4142.06美元/盎司，日內漲0.65%，盤中最高觸及4148.966美元/盎司。
期貨方面，COMEX黃金期貨亦盤中拉升。截至記者發稿，COMEX黃金期貨日內漲0.49%，報4142.3美元/盎司，盤中最高觸及4155美元/盎司。
國際金價震蕩傳導至終端。11月11日，多家頭部品牌金飾價格突破1300元/克關口。其中，老鳳祥、老廟黃金報價1310元/克，較前一日上漲37元；周生生報價1308元/克，單日漲32元。
多因素共振
“黃金這兩天的強勢拉升，核心推手已不只是地緣沖突或慣性避險，而是美聯儲降息預期主導的新邏輯。”南華期貨研究院高級總監周驥向記者表示。
周驥進一步指出，美國政府停擺風險解除，既緩解了燃眉的流動性擔憂，更讓市場得以驗證停擺期間經濟動能確實放緩，從而顯著強化了對美聯儲12月降息的定價。
“金價回暖是多因素共振。”排排網財富研究員隋東分析稱，首先，美聯儲降息預期升溫，美國11月消費者信心下滑、企業裁員增加，12月降息概率升至67%，降低持有黃金的機會成本；其次，經濟疲軟與降息預期共同壓低美元指數，使非美貨幣持有者購金成本下降，刺激全球黃金需求；此外，全球央行持續增持黃金，中國央行已連續12個月購入，國家層面的信心為金價夯實底部。
道智投資董事長康道志補充道，近期中東、俄烏等地緣沖突未平息，美國與其他國家的關稅摩擦仍在，且亞太股市等風險資產波動，避險資金涌向黃金，進一步推高金價。
后市怎么走
展望后市，尚藝基金總經理王崢表示，短期金價因前期累計漲幅較大，可能面臨一定的盈利盤兌現壓力；美聯儲內部政策分歧猶存，關鍵數據發布也可能擾動預期，金價大概率高位震蕩。
但中長期來看，王崢認為，金價上行邏輯依然穩固：全球“去美元化”進程持續推進，央行優化外儲結構帶來持續買盤；經濟不確定性與低利率環境，強化黃金的避險與保值屬性，機構普遍看好其長期價值。
投資策略方面，康道志建議，黃金配置須控比例、選對品種——長期保值首選投資金條、金幣，小額分批則可借道黃金ETF，總體切忌盲目追漲，警惕波動風險。
王崢建議，普通投資者切勿短線追高，宜選高流動性品種做波段，或將黃金納入長期資產配置；堅持分批布局，短期緊盯美聯儲政策信號，中長期錨定央行購金與美元信用變化，在波動中捕捉結構性機會。
