券商中國(guó)
許諾
2025-10-29 23:09
規(guī)模暴增的指數(shù)基金產(chǎn)品正成為股票市場(chǎng)的核心引擎。
10月28日基金三季報(bào)披露完畢，數(shù)據(jù)顯示，指數(shù)基金產(chǎn)品規(guī)模已逼近8萬億元，成為驅(qū)動(dòng)股票市場(chǎng)行情、資本市場(chǎng)增量活水、賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的關(guān)鍵力量。值得一提的是，在指數(shù)基金規(guī)模躍升過程中，頭部公募成為份額搶奪的大贏家，易方達(dá)、華夏基金成為僅有的兩家指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模破萬億的公司。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，指數(shù)基金的快速發(fā)展不僅打破了明星基金經(jīng)理依賴癥，也意味著公募基金的高質(zhì)量發(fā)展迎來第二增長(zhǎng)曲線，未來指數(shù)基金產(chǎn)品的開發(fā)和布局，也將更加細(xì)分化和場(chǎng)景化。
逼近8萬億元
10月28日，公募基金三季報(bào)披露完畢，全市場(chǎng)公募指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模實(shí)現(xiàn)新突破，非貨幣ETF、ETF聯(lián)接基金及其它場(chǎng)外指數(shù)基金規(guī)模合計(jì)逼近8萬億元。具體來看，非貨幣ETF規(guī)模近5.5萬億元，ETF聯(lián)接基金規(guī)模達(dá)0.9萬億元，其他場(chǎng)外指數(shù)基金規(guī)模近1.6萬億元。
在被動(dòng)投資這一關(guān)鍵賽道，大型公募基金布局最為積極，也成為指數(shù)基金規(guī)模狂飆中的主要受益者。最新數(shù)據(jù)顯示，在這輪搶占指數(shù)基金份額大戰(zhàn)中，頭部基金公司表現(xiàn)突出，指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模增幅顯著，已有兩家管理人的公募指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模超萬億元。其中，易方達(dá)基金以約1.11萬億元規(guī)模領(lǐng)跑，華夏基金緊隨其后，規(guī)模約1.08萬億元，華泰柏瑞基金相關(guān)規(guī)模達(dá)0.6萬億元。
值得一提的是，創(chuàng)新藥、科技等熱門賽道的行情驅(qū)動(dòng)，成為驅(qū)動(dòng)公募第二增長(zhǎng)曲線的關(guān)鍵。券商中國(guó)記者注意到，今年來，公募基金布局在創(chuàng)新藥、科技領(lǐng)域的指數(shù)基金產(chǎn)品，紛紛迎來大豐收，甚至出現(xiàn)次新基金產(chǎn)品年內(nèi)募集時(shí)表現(xiàn)平淡，卻在幾個(gè)月后出現(xiàn)規(guī)模暴增的現(xiàn)象。
例如，易方達(dá)基金今年3月中旬推出易方達(dá)恒生港股通創(chuàng)新藥ETF，該產(chǎn)品在當(dāng)時(shí)募集結(jié)束后，最終募資僅有約2.86億元，令市場(chǎng)意想不到的是，僅僅6個(gè)月后，這只產(chǎn)品就成為投資者眼中的寵兒，大量資金在三季度踴躍申購(gòu)。該基金第三季度報(bào)告顯示，截至9月末，易方達(dá)恒生港股通創(chuàng)新藥ETF的資金規(guī)模已突破30億元。類似的情況并不少見，6月底，華寶基金旗下的華寶恒生創(chuàng)新藥精選指數(shù)基金產(chǎn)品募集成立，當(dāng)時(shí)資金規(guī)模約4.34億元，但僅僅過了3個(gè)月，這只指數(shù)基金的規(guī)模就躍升到18.3億元。
“從今年上半年募集資金不足3億元，到9月末規(guī)模突破30億元，這反映出投資者已經(jīng)意識(shí)到指數(shù)基金產(chǎn)品成為抓機(jī)會(huì)的便利工具。”華南一位基金公司人士認(rèn)為，今年的指數(shù)基金產(chǎn)品規(guī)模暴增的背后，主要體現(xiàn)出指數(shù)基金對(duì)賽道化行情的高度有效性，賽道化行情在市場(chǎng)格局中的主導(dǎo)特征，極大地增強(qiáng)了指數(shù)基金產(chǎn)品的吸引力。
擺脫明星依賴
指數(shù)基金的快速發(fā)展，也意味著頭部公募未來的發(fā)展將更加淡化明星基金經(jīng)理的個(gè)人作用，強(qiáng)調(diào)平臺(tái)能力對(duì)資產(chǎn)規(guī)模的賦能作用。
華南地區(qū)一位大型公募人士告訴券商中國(guó)記者，中小公募基于生存挑戰(zhàn)大等因素，對(duì)明星基金經(jīng)理通過個(gè)人能力拉動(dòng)基金公司規(guī)模增長(zhǎng)具有一定的依賴，甚至過去幾年，部分中小公募也通過這種明星基金的策略極大地改善了生存能力，但對(duì)于規(guī)模萬億級(jí)的頭部基金公司而言，資產(chǎn)規(guī)模依賴于明星基金經(jīng)理的個(gè)人潛能，將極大地壓縮大型公募業(yè)務(wù)發(fā)展的想象力，也增加了因基金經(jīng)理個(gè)人職業(yè)取舍導(dǎo)致規(guī)模變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
“指數(shù)基金成為頭部品牌重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域，正是因?yàn)轭^部公募的規(guī)模越來越大，淡化明星基金經(jīng)理個(gè)人對(duì)規(guī)模增長(zhǎng)的影響，就成為一個(gè)關(guān)鍵需求。”上述基金公司人士強(qiáng)調(diào)，明星基金經(jīng)理的使用成本較高，且明星基金經(jīng)理的投研背景具有行業(yè)屬性，基金經(jīng)理的投資能力并非萬能，隨著市場(chǎng)賽道日漸細(xì)分化，定制化需求以及賽道化需求使得指數(shù)基金產(chǎn)品更具競(jìng)爭(zhēng)力。
指數(shù)基金未來將更加場(chǎng)景化
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)需求是指數(shù)基金規(guī)模快速發(fā)展的核心因素，指數(shù)基金作為被動(dòng)投資工具，具有費(fèi)用低、透明度高和風(fēng)險(xiǎn)分散的特點(diǎn)。與主動(dòng)管理基金相比，指數(shù)基金的費(fèi)率更低，通常通過跟蹤指數(shù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定回報(bào)，避免了基金經(jīng)理主觀決策的風(fēng)險(xiǎn)。近年來，越來越多的投資者轉(zhuǎn)向指數(shù)基金，主要因?yàn)槠錁I(yè)績(jī)透明且長(zhǎng)期表現(xiàn)優(yōu)于許多主動(dòng)基金。相關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，投資者選擇指數(shù)基金的關(guān)鍵原因在于“指數(shù)成份公開透明”， 在中國(guó)市場(chǎng)，隨著散戶投資者增多，這種“普惠”屬性尤為突出。
與此同時(shí)，海外市場(chǎng)也為公募布局指數(shù)基金提供了經(jīng)驗(yàn)，截至2019年末，美國(guó)的指數(shù)基金規(guī)模達(dá)8.4萬億美元，占非貨幣公募基金規(guī)模的38%。在美國(guó)、加拿大、歐洲等成熟市場(chǎng)，過去十年，大部分主動(dòng)基金跑不贏指數(shù)，這是市場(chǎng)進(jìn)入成熟有效的一個(gè)自然現(xiàn)象。
易方達(dá)基金相關(guān)人士在一次論壇中也曾強(qiáng)調(diào)，隨著市場(chǎng)有效性的逐步抬升，主動(dòng)投資者競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，錯(cuò)誤定價(jià)越來越少，中國(guó)也會(huì)慢慢走向這一步，主動(dòng)基金可能和指數(shù)基金平分秋色、各有所長(zhǎng)，這為頭部公募布局指數(shù)產(chǎn)品提供了邏輯和依據(jù)。
南方基金副總經(jīng)理侯利鵬也表示，財(cái)富管理市場(chǎng)正處在“從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量深耕”的轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，以ETF為代表的長(zhǎng)期資金正為股票市場(chǎng)持續(xù)注入活水。“南方基金將圍繞券商不同客群（機(jī)構(gòu)、零售、年輕投資者等）的需求，持續(xù)優(yōu)化指數(shù)基金、ETF產(chǎn)品布局。”
排版：汪云鵬
校對(duì)：劉榕枝
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