證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
池北源
2025-10-28 17:54
上市券商三季報(bào)披露正式拉開(kāi)帷幕。截至10月27日記者發(fā)稿，已有5家上市券商披露了2025年三季報(bào)，其中包括龍頭中信證券、東方財(cái)富。整體來(lái)看，目前披露業(yè)績(jī)的多家上市券商實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)“雙增長(zhǎng)”。分析人士指出，伴隨著市場(chǎng)回暖、交投活躍，券商經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、資管等多項(xiàng)業(yè)務(wù)迎來(lái)復(fù)蘇，2025年三季度上市券商業(yè)績(jī)有望延續(xù)高增長(zhǎng)。
頭部券商營(yíng)收凈利雙增
首批披露三季報(bào)的上市券商中，中信證券、東方財(cái)富兩家頭部券商位列其中，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了“雙增長(zhǎng)”。
10月24日晚，中信證券公告，第三季度營(yíng)收為227.75億元，同比增長(zhǎng)55.71%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為94.40億元，同比增長(zhǎng)51.54%。前三季度營(yíng)收為558.15億元，同比增長(zhǎng)32.70%；歸母凈利潤(rùn)為231.59億元，同比增長(zhǎng)37.86%。
對(duì)于報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)原因，中信證券表示，主要是公司營(yíng)業(yè)收入同比增加較多，包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及投資交易等業(yè)務(wù)收入增加。
具體來(lái)看，公司前三季度手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增長(zhǎng)35.67%，主要原因是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增加。此外，公司前三季度投資收益同比增長(zhǎng)190.05%，主要原因是金融工具持有期間及處置取得的投資收益同比增加。
值得注意的是，中信證券三季報(bào)同樣披露了控股子公司華夏基金的相關(guān)經(jīng)營(yíng)情況。三季報(bào)顯示，2025年三季度，華夏基金共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)86582.21萬(wàn)元（未經(jīng)審計(jì)）。截至2025年9月30日，華夏基金母公司管理資產(chǎn)規(guī)模為人民幣30068.21億元。
同日晚，東方財(cái)富也發(fā)布了三季報(bào)業(yè)績(jī)公告，報(bào)告期內(nèi)公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增幅均超過(guò)了50%。
具體而言，2025年第三季度，東方財(cái)富營(yíng)業(yè)收入為47.33億元，同比增長(zhǎng)100.65%；凈利潤(rùn)35.30億元，同比增長(zhǎng)77.74%。2025年前三季度，東方財(cái)富共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入115.89億元，同比增加58.67%；凈利潤(rùn)為90.97億元，同比增加50.57%。
截至2025年三季度末，東方財(cái)富總資產(chǎn)3802.55億元，較2024年末3063.69億元的總資產(chǎn)規(guī)模，增加了24.12%。
對(duì)于報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入增加的原因，東方財(cái)富在公告中表示，主要是證券手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增加。
中小券商業(yè)績(jī)“可圈可點(diǎn)”
除兩家頭部券商外，還有華鑫股份、哈投股份、國(guó)盛金控均發(fā)布了2025年三季報(bào)，其證券業(yè)務(wù)表現(xiàn)均可圈可點(diǎn)，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的有力引擎。
10月26日晚，國(guó)盛金控發(fā)布三季報(bào)顯示，2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.56億元，同比增長(zhǎng)46.84%；凈利潤(rùn)2.42億元，同比增幅達(dá)191.21%。公司表示，營(yíng)收增長(zhǎng)主要受益于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比增加。值得注意的是，國(guó)盛金控同日公告稱，公司中文名稱已正式變更為“國(guó)盛證券股份有限公司”，并于10月24日完成名稱、注冊(cè)地址、經(jīng)營(yíng)范圍變更及章程備案，取得南昌市市場(chǎng)監(jiān)督管理局換發(fā)的《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》。
哈投股份雖然前三季度營(yíng)業(yè)收入同比下滑8.13%，但凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)翻番，增加了104.66%。公司表示，凈利潤(rùn)變動(dòng)的主要原因是證券業(yè)務(wù)年初至報(bào)告期末經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比增加，處置交易性金融資產(chǎn)和其他債券投資取得的投資收益均同比增加，受市場(chǎng)波動(dòng)影響導(dǎo)致金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益同比增加等。
此外，華鑫股份前三季度的營(yíng)業(yè)收入為20.20億元，同比增加36.25%；凈利潤(rùn)5.06億元，同比增加了66.36%。
此前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的上市券商同樣表現(xiàn)較為亮眼。如東吳證券此前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，經(jīng)初步測(cè)算，公司預(yù)計(jì)2025年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)27.48億元至30.23億元，同比增長(zhǎng)50%至65%；預(yù)計(jì)2025年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為27.43億元至30.18億元，同比增長(zhǎng)50%至65%。
值得注意的是，東吳證券今年前三季度業(yè)績(jī)已經(jīng)超越了去年全年。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，東吳證券共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入115.34億元，歸母凈利潤(rùn)23.66億元，其全年歸母凈利潤(rùn)低于今年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的下限27.48億元。
而在日前籌備上市的東莞證券最新招股書中，該券商預(yù)計(jì)，2025年1月至9月?tīng)I(yíng)業(yè)總收入為23.44億元至25.91億元，相比上年同期增長(zhǎng)44.93%至60.18%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為8.62億元至9.53億元，相比上年同期增長(zhǎng)77.77%至96.48%。
三季度有望維持高景氣
多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，上市券商2025年三季報(bào)有望超預(yù)期，延續(xù)二季度的高增長(zhǎng)；同時(shí)，投行、衍生品和公募業(yè)務(wù)將迎來(lái)改善。
例如，招商證券預(yù)計(jì)，2025年三季度上市券商歸母凈利潤(rùn)1649億元，同比增長(zhǎng)59%。開(kāi)源證券非銀金融行業(yè)首席研究員高超預(yù)計(jì)，前三季度上市券商扣非歸母凈利潤(rùn)同比增53.1%，第三季度單季度同比增58%，環(huán)比增長(zhǎng)1%。西部證券非銀金融行業(yè)首席分析師孫寅認(rèn)為，證券業(yè)前三季累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)或達(dá)1800億元（中性假設(shè)），同比增長(zhǎng)55%。方正證券也表示，2025年一季度至二季度，券商板塊凈利潤(rùn)分別同比增加83%、50%；高交投活躍度下，預(yù)計(jì)券商板塊三季報(bào)利潤(rùn)維持同比高速增長(zhǎng)。
而對(duì)于券商板塊后續(xù)市場(chǎng)行情，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，券商主要業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)較高景氣度，未來(lái)配置機(jī)會(huì)或?qū)⑼癸@。
華泰證券認(rèn)為，當(dāng)前資本市場(chǎng)戰(zhàn)略地位提升，各部委及監(jiān)管部門形成政策合力，在引入中長(zhǎng)期資金、活躍市場(chǎng)、重視投資者保護(hù)中實(shí)現(xiàn)著重大變化。同時(shí)，低利率時(shí)代下的資產(chǎn)配置邏輯重塑，權(quán)益市場(chǎng)收益率提升、波動(dòng)率下降，機(jī)構(gòu)與居民資金加速遷移，也是資本市場(chǎng)底層邏輯轉(zhuǎn)變的重要表現(xiàn)，進(jìn)而推動(dòng)券商板塊戰(zhàn)略配置機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。
西部證券同樣建議關(guān)注券商板塊，指出在經(jīng)濟(jì)定調(diào)積極的背景下，資本市場(chǎng)上升趨勢(shì)明朗，券商板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。
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