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毛軍
2025-10-27 12:32
中信證券認為，三個特征顯示風格切換實際上已經(jīng)基本結(jié)束，而不是開始，市場重新回到業(yè)績驅(qū)動的結(jié)構(gòu)市：1）在過去兩周，活躍資金基本已經(jīng)迅速完成持倉調(diào)整；2）市場對貿(mào)易爭端的理解也迅速從TACO交易經(jīng)驗的復制轉(zhuǎn)向認真對待；3）低波紅利相關(guān)行業(yè)在不到三周的時間內(nèi)修復了過去3個月的負超額。本周中美談判有個階段性的結(jié)果，三季報也披露結(jié)束，往后看還是積極尋找明年可能有持續(xù)利潤高增的方向。兩條新的線索正在顯現(xiàn)，一是產(chǎn)業(yè)鏈安全，全球越來越多非商業(yè)手段干擾下，中國份額優(yōu)勢明顯且海外競爭性產(chǎn)能重置成本較高的制造業(yè)企業(yè)可能明顯受益，將份額優(yōu)勢轉(zhuǎn)化成定價權(quán)，推動利潤率持續(xù)回升；二是AI從云側(cè)向端側(cè)擴散，端側(cè)AI作為更廣泛數(shù)據(jù)入口和個性化AI載體的趨勢已經(jīng)非常明顯，只不過行情的啟動還需要更多產(chǎn)品實例催化。
中信建投認為，10月以來市場情緒確實有所降溫，增量資金流入節(jié)奏也有一定程度放緩，但整體而言尚未失速，近兩日市場情緒已經(jīng)企穩(wěn)。量價維度來看，考慮到成長板塊超10%的跌幅和全市場接近一半的縮量，短期市場更加穩(wěn)固，后續(xù)調(diào)整空間或許有限。近期中美關(guān)系釋放一系列緩和信號，特朗普多次表態(tài)傳達溝通意愿，新一輪經(jīng)貿(mào)磋商正在進行，海外市場風險偏好有所修復。
財信證券認為，10月底前后將是市場行情的重要分水嶺。在此之前，預計市場可能要消化中美談判不確定性因素，預計A股市場以震蕩整理為主，大盤藍籌高股息風格短期占優(yōu)。但在10月底中美談判之后，預計市場對此前利空因素充分消化，如果談判并未出現(xiàn)進一步不利因素，屆時市場將走出震蕩調(diào)整區(qū)間，指數(shù)選擇繼續(xù)突破向上的概率較大，建議短期提升風險偏好，積極做多A股。中期而言，在反內(nèi)卷政策、居民儲蓄入市、美聯(lián)儲降息、技術(shù)面反轉(zhuǎn)等支撐下，第四季度A股仍將走牛。
