券商中國
胡飛軍
2025-10-18 10:10
桂浩明
今年夏季的A股市場是炙熱的，上證綜指從5月到9月，連續上漲了5個月，其間最大漲幅達到18.91%，僅8月份單月就上漲了7.97%，是去年“9·24”行情爆發以來表現最好的一個月。很多投資者對接下來的行情也抱有很高的預期，認為10月份能夠延續震蕩向上節奏，不但站穩3900點，而且要挑戰4000點。
不過，10月份開盤后股市的表現有點不盡如人意。雖然在第一個交易日沖上了3900點，又一次創出了10年來的新高，但隨后這個整數關位就得而復失，大盤開始震蕩調整。當然，這里有貿易戰的因素，但這畢竟只是一個外部因素，A股之所以在此間出現了一定回落，有著多方面原因。
舉個簡單的例子，在10月的第二個交易日，當時市場環境還是相對平和的，但大盤當天卻高開低走，出現了較為明顯的下跌。在貿易戰升溫的消息傳出后，A股表現出了十足的韌性，美元指數出現相應回撤。此后，在周邊市場也逐漸企穩反彈的背景下，A股沒有能夠延續強勢走勢，交易重心出現了明顯下移，而這樣的走勢，與不少人的預期存在一定差異。
這里有兩個因素必須重視。第一是前幾個月的上漲有點快，從而積累了較多獲利盤。從技術分析的角度來看，相關指標也確實偏高，存在調整的內在需求。實際上在9月份，這個問題已經有所暴露，反映在盤面上就是行情震蕩加大。在前幾個月也是有調整的，但基本是日線級別的，而9月份的調整則升級為周線級別。雖然當月月線收陽，但較長的下影線以及較短的上影線已經發出了上行乏力的信號。換言之，即便沒有外部因素的干擾，10月份的股市也是會有調整，由于貿易戰的因素，讓調整表現得更為突出了。
第二個不容忽視的因素是，在本輪行情中科技股擔任了“領頭羊”的作用，其中又以人工智能（AI）領域的品種作為重點，這一產業鏈上的相關股票，普遍都有很好的表現。但近期，在海外出現了一些有關人工智能行業是否存在泡沫的爭議，因A股市場上這方面題材的股票價格比較高，因此也受到了拖累。而這種拖累，又與其本身正在進行的技術性調整疊加，增加了回調的壓力。
鑒于當前市場調整有著多方面的原因，本輪調整的周期很可能要比前幾個月的調整會長一些，短中期技術指標的修復將有個過程。
但是，必須指出的是，這波調整只是“9·24”行情展開以來的一次階段性回調，空間是較為有限的。人們注意到，前幾個月金融板塊整體有所回落，而現在則有再度啟動的跡象，而它們的權重作用足以有效地對股市形成支撐。金融板塊企穩上行，也會對投資者信心產生較大提振。此外，科技股基本面穩定且不斷在改善，這也就意味著在經過必要的調整后完全有能力再度發力上行，演繹出更加精彩的結構性行情。而近期公布的宏觀數據也是邊際趨好，表明實體經濟復蘇的趨勢得到了進一步加強。隨著各種增量政策逐漸發揮作用，其對行業復蘇的推動將逐步體現出來，進而為股市的向上提供有力支撐，而這也是投資者繼續看好后市的底氣所在。
在股市投資中，信念是很重要的，其意義在于讓投資者從長線角度來思考后市發展，更多地從基本面出發判斷后市，而不被短期因素所干擾。在市場進入調整之際，投資者更應該堅定信念，認清市場在震蕩中不斷向上的大趨勢。
