證券時報
2025-10-18 09:06
十一假期以來，短短半月時間，金價單克漲幅已超百元。
10月17日早盤，國內期貨市場滬金主力合約2512大幅沖高，一度觸及998.04元/克，距千元大關一步之遙，較9月末874.4元/克的價格漲幅超14%。
周四（10月16日），美國參議院第十次否決臨時撥款法案，外界對于此次美國政府“停擺”時長將成為歷史之最的預期升溫。倫敦現貨黃金價格隨之突破每盎司4300美元關口，達到4380.79美元/盎司的歷史新高。此外，現貨白銀價格突破54美元/盎司，也創下歷史新高；金銀比回至80附近。
今年以來，國際金價的漲幅已達約60%。
10月16日，上海黃金交易所在網站發布提示，近期影響市場不穩定的因素較多，國際貴金屬價格波動劇烈。請各會員提高風險防范意識，繼續做好風險應急預案，維護市場平穩運行。同時，提示投資者做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資。
此外，近日工商銀行、建設銀行等多家銀行也發布提示稱，近期國內外貴金屬價格波動加劇，市場風險提升，建議投資者基于財務狀況及風險承受能力理性投資，合理安排貴金屬資產規模。
上海鋼聯稀貴金屬資訊部貴金屬分析師黃廷認為，黃金大漲的主要邏輯始終是美元超發導致美債信用持續受損，疊加特朗普政府關于關稅等政策的反復無常導致市場避險需求增加。
卓創資訊研究員曹慧也稱，短期驅動黃金加速上漲的因素一是中美貿易問題令市場擔憂情緒放大，推升黃金避險需求的提升；二是美聯儲主席本周對于未來貨幣政策路徑的表態傾向于維護勞動力市場，而在美國政府“停擺”的當下，這被理解為在月末美聯儲議息會降息確定性提升的重要依據，這一寬松預期打壓美元走弱，并支撐黃金市場持續創新高；第三，美國金融體系流動性即將枯竭，銀行準備金規模降至年內低點，意味著美聯儲或將考慮結束縮表進程，也成為眼下推動黃金價格不斷上漲的又一原因。
她認為，未來黃金能否繼續上漲主要關注中美貿易問題的進展情況以及海外風險資產市場情緒的變化。在美聯儲降息的大背景下，對于因貿易問題引發的經濟前景擔憂，以及美元信用風險所面臨的挑戰，或引發市場風險偏好的改變，進而成為驅動黃金價格仍持續走強的主要原因。
光大期貨研究所有色金屬總監展大鵬分析，從推漲金價的邏輯看，暫時看不到明顯的利空因素，因此維系震蕩偏強看待，但上方空間存在不確定性。對白銀而言，市場傳聞海外發生擠倉風險，但從金銀比回歸的角度，金價維系高位偏強運行，銀價突破歷史新高并繼續上行也較為合理，收益與風險同在，維系逢低買入持有策略。
華聞期貨總經理助理程小勇接受證券時報記者采訪時也稱，近期貴金屬價格加速上漲的驅動因素分別是避險買盤、美聯儲降息背景下的投資需求攀升和央行購金行為。當前“去美元化”的大國際貨幣結算體系變革還在持續，黃金價格上漲空間不斷打開，投資者不要輕易做空。“當然，持續強勁上漲過后也存在大幅甚至巨幅回調的風險，配置黃金的交易過度擁擠，一旦美元出現階段性流動性風險，黃金也很難幸免。”他提示，例如2008年10月金融危機、2013年5月貨幣量化緊縮、2022年激進加息和最近一次的2023年硅谷等中小銀行危機。最近兩家地區銀行Zions和Western Alliance披露的不良貸款問題引發市場的信貸擔憂，警惕是否會引發階段性的美元流動性危機。
