證券時報網
嚴翠
2025-10-16 18:23
10月中旬，國內造紙行業漲價潮持續發酵，龍頭企業與區域紙廠密集發布調價通知，覆蓋?？?、瓦楞紙等多個主流紙種。
10月16日，玖龍紙業四大基地同步提價，其多個基地將在10月20日上調紙價。而早前山鷹紙業也發布提價通知，其華中基地將于10月15日對T紙、瓦紙上調50元/噸，浙江、安徽、宿州、吉林基地將于10月20日再度調價。此外，其他區域紙企快速跟進。據不完全統計，10月以來已有超20家紙企調價，覆蓋華東、華南、西南等主要產銷區。
三季度造紙行業仍處于周期修復進程中，漿紙系與廢紙系呈現分化態勢。漿紙端受益于成本端改善，盈利逐步筑底。一方面低價紙漿持續入庫，文化紙價格環比回升，雙膠紙、銅版紙、白卡紙均價較去年四季度上漲。另一方面新增產能壓力猶存，玖龍130萬噸文化紙、博匯80萬噸白卡紙等項目預計年內投產，行業供給壓力尚未完全釋放。廢紙系則呈現“價穩利弱”特征，從庫存看，行業仍處于去化階段，漿紙企業庫存周轉天數較二季度略有下降，但仍高于歷史均值，顯示需求復蘇力度不足。
對于行業運行邏輯與未來走勢，券商機構普遍認為當前行業已處于周期底部，后續有望逐步修復。龍頭企業通過產業鏈延伸與差異化競爭，集中度提升態勢明確。此外，政策提振下的需求復蘇將成為核心驅動力，包裝紙與特種紙需求有望實現小幅增長，文化紙在教材訂單支撐下保持穩定。供給端新增產能壓力邊際放緩，供需平衡有望逐步修復，紙價有望在成本推動與需求回暖共振下溫和上行。
業內認為，展望四季度及2026年，造紙行業有望進入“成本改善+需求回暖”的雙重驅動周期。成本端，全球商品漿新增供給有限，2025年海外漿廠檢修計劃密集，漿價進一步下行空間收窄。需求端，政策對消費的提振效應逐步顯現，包裝紙需求隨電商物流、快消品行業復蘇有望提速，文化紙則受益于開學季訂單釋放。
值得注意的是，目前造紙行業仍需跨越兩大障礙，一是新增產能集中投產帶來的供給壓力，可能延緩價格回升節奏；二是需求復蘇的可持續性，當前紙貿商備貨仍偏謹慎，庫存周轉效率若不能持續改善，將制約紙價上漲高度。機構普遍看好龍頭企業憑借規模、成本與技術優勢，將占據更多市場份額。
