證券時報
韓忠楠
2025-10-15 20:21
15日，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價一度超過每盎司4200美元，創歷史新高。面對強勢的黃金價格走勢，黃金回收市場也同樣活躍。
記者走訪深圳水貝黃金市場發現，黃金回收量明顯提升，但商家也變得更為謹慎，一些黃金料商也改變了定金要求。
黃金料商平臺：交易功能悄然轉移
近期，多家深圳水貝的黃金料商出現經營異常狀況，相關事件引起市場高度關注，深圳市黃金珠寶首飾行業協會也發布了行業警示函。在行業監管持續加強之后，一些平臺的交易功能也發生變化。
有曾經在相關平臺參與交易的客戶表示，一般來說，這些交易平臺都會向客戶提供全款購買和定價交易服務。全款購買比較容易理解，就是下單時立即支付所有貨款；而定價交易就是支付40元定金，即可下單鎖價1克黃金，交付方式默認為賬戶存金。“現在定金的要求已經發生變化，之前可能僅需要20元定金。”
有業內人士擔心，有客戶會支付少量定金鎖定未來的黃金價格，通過到期現金結算差價來獲利。實際上，在正規的黃金期貨交易中，黃金料商需要通過期貨公司購買上海黃金交易所的黃金期貨合約，目前多數合約的保證金水平已經提高，期貨公司通常還需要加收手續費，相當于需要繳納的保證金比例在15%左右。
部分黃金料商平臺也就定價交易服務作出調整。以一個為名“杰XX”的平臺為例，記者于10月14日再次登錄該平臺時發現，購買板料已經沒有定價交易服務的選項，且提示該平臺相關功能將于10月20日下線并且轉至合作方“龍XX”的小程序平臺。與此同時，平臺客服表示新的平臺不需要重新注冊賬號信息。
中國企業資本聯盟副理事長柏文喜認為，水貝市場應加強風險預警與準入監管。例如，建立料商備案與白名單制度，未備案者不得從事大額延時交付業務；由行業協會或交易所建立風險監控系統，對異常資金流動進行預警。
黃金回收量大增
對于普通消費者而言，不少人開始紛紛計算手中黃金的保值程度，有人選擇繼續持有，也有人趁機出貨。記者走訪發現，黃金回收業務此時也“火了”。
（深圳水貝黃金市場 吳家明/攝）
“我剛剛賣掉了手上的金鏈，大概3年前以390元的克價購入，剛剛以910元的克價回收，沒想到賣一條十幾克的金鏈就賺到了一部蘋果手機。”近日，記者在水貝黃金珠寶市場看到，許多打著高價回收的柜臺都擠滿了顧客。有黃金回收柜臺的工作人員表示，10月以來單店的黃金回收量環比增長近20%。
記者從愛回收平臺了解到，10月1日至10月10日，愛回收的黃金回收業務累計回收額同比上漲149%，特別是國慶中秋長假后的兩天回升明顯，回收額同比增長313%。從2025年全年來看，愛回收的黃金回收額呈穩步增長趨勢。截至10月10日，累計黃金回收額同比增長149%。
與此同時，記者發現水貝市場的黃金回收價差普遍達到30元左右，而以往該價差僅10元至15元。“黃金回購價格一般會參考上海黃金交易所的實時金價，正常的回收報價范圍是在實時金價的基礎上自主減價，消費者在作出決策前應充分了解市場行情和回收政策。”在水貝從事黃金飾品生意超過10年的陳經理表示，“雖然金價暴漲，但面對如此強勢的行情，我們當天回收的黃金都會當天出貨，不敢持金過夜。其實，我們也很糾結，這么強勢的金價表現還真是少見。我們也很怕價格下跌而且是快速下跌，如果下跌的速度比我給客戶報價的速度都快，那就要賠錢了。”
也有黃金銷售柜臺的負責人表示，如果金價短期內回調5%至10%，商家囤下的貨就可能立刻浮虧，這點跌幅就足以把所有毛利空間吞掉。“金價雖然暴漲，但多數水貝市場的老板們卻在冷靜地‘賣多少補多少’，不敢加倉壓貨，不為賺快錢。”
有業內人士表示，對于消費者而言，目前黃金回收的途徑主要包括傳統的金飾銷售和加工柜臺、傳統打金店、典當行、線上平臺以及商業銀行等。然而，不同回收點的經營水平存在差異。記者發現，一些商家給出的回收價格較高，但會以折舊費和手續費為名進行砍價。對于黃金回收，渠道不同風險就不同，投資者需了解清楚不同渠道的回收政策，再根據自身實際情況對比后決策。
與此同時，面對快速上漲的金價，有銀行的理財經理告訴記者：“目前銀行已經關閉回收業務，有些銀行可以收自家金條，但要求證書編號對得上。建議銀行購買金條時，提前問好是否提供回購服務。”
有券商的研報認為，第四季度貴金屬上行邏輯整體順暢，美聯儲降息周期伊始，流動性寬松是短期驅動，而債務超發和逆全球化引起的美元信用收縮仍是黃金的長期牛市基石。不過，需要重點關注兩個方面：一是美國政府的“停擺”進展以及非農和通脹數據的披露；二是價格波動率變化，若后續價格波動出現顯著放大，會相應帶來價格調整風險的放大。
校對：楊立林
