中國基金報
若暉
2025-10-09 14:48
有色股，繼續活躍！
最近幾個交易日，有色金屬板塊持續上行。9月30日，該板塊再度走強，截至券商中國記者發稿時，該板塊漲幅超過3%，銅、鈷、鋰、貴金屬等方向領漲，江西銅業、錫業股份、盛屯礦業等多股漲停。午后，中國中冶也放量漲停。
分析人士指出，近期，有色板塊有多個“利好”因素刺激，其中包括行業穩增長工作方案出爐、美聯儲降息預期升溫、全球第二大銅礦因泥石流事故暫停生產、剛果（金）鈷出口禁令延長等。
有色板塊再度走強
今日，在A股市場上，有色金屬板塊高開高走，截至券商中國記者發稿時，該板塊漲幅達到3.26%。其中，江西銅業、錫業股份、精藝股份、盛屯礦業、中國中冶漲停，華友鈷業漲超9%，北方銅業漲近8%，永興材料、豫光金鉛、云南銅業等漲超7%。
從消息面來看，有色金屬板塊近期的刺激因素較多。9月28日下午，工信部等八部門印發《有色金屬行業穩增長工作方案（2025—2026年）》。其中提到，科學合理布局氧化鋁、銅冶煉、碳酸鋰等項目，避免重復低水平建設，提高投資的精準性和有效性。此外還提到，要做好重要品種國家儲備。
申萬宏源表示，上述文件在提出有色金屬行業增長目標的同時，在供給端也進一步強化反內卷預期，供給過剩的氧化鋁、銅冶煉和碳酸鋰等細分領域的競爭格局有望優化，建議關注相關板塊企業的利潤彈性。
與此同時，全球第二大銅礦——印尼Grasberg礦山因泥石流事故暫停生產的消息，也引發全球市場關注。該銅礦的停產引發了銅的漲價預期。在期貨市場上，LME銅最近5個交易日漲幅超過4%。
Freeport McMoRan（自由港）確認其印尼Grasberg銅礦因事故影響，預計2025年第三季度銅銷量將較此前指引減少約4%，第四季度銅礦僅少量產出和銷售； 2026年Grasberg銅礦受損部分將逐步重啟恢復生產，預計2026年礦山銅產量將較原指引的77萬噸下修35%至50萬噸；2027年Grasberg銅礦目標恢復到事故前的產量水平。銀河證券指出，自由港Grasberg銅礦的事故將使2025年與2026年的全球銅礦產量預期下滑，進一步加劇全球銅礦供應與短缺的風險，抬升2025年第四季度與2026年的銅價中樞。
展望第四季度，國信期貨預計，滬銅價格主要波動區間為7.9萬元/噸—8.5萬元/噸，整體保持偏強震蕩格局，價格韌性明顯。2025年四季度將開啟新一輪銅精礦加工費談判，我國銅資源進口供應瓶頸問題可能顯現，預計四季度銅價將出現多次沖高的偏強震蕩行情，市場需要重點關注9月后銅價創年內新高的可能性。
今年以來金價漲超47%
近期，黃金價格迭創新高。繼昨日大漲近2%后，金價今日繼續大漲。截至券商中國記者發稿時，現貨黃金日內漲幅接近1%，價格逼近每盎司3870美元。今年以來，現貨黃金累計漲幅已超過47%。
2025年三季度，貴金屬市場整體呈現“先震蕩蓄勢，后強勢爆發”的走勢。7月至8月，金銀在貨幣政策預期搖擺與地緣局勢擾動中逐步夯實底部；進入9月，隨著美聯儲降息落地、避險情緒升溫及資金持續涌入，金銀價格開啟主升浪，內外盤聯動屢創歷史新高。
國信期貨表示，2025年四季度，貴金屬預計延續高位震蕩偏強走勢，核心驅動仍錨定美聯儲政策路徑、地緣風險演變及實物需求支撐。尤其是十月份傳統消費旺季來臨，黃金飾品需求有望復蘇，疊加降息周期下市場波動加劇，機構與個人投資者對黃金及相關產品的配置意愿可能進一步提升。四季度需重點關注美聯儲議息會議決議、美國CPI及非農就業數據變化，以及中東、俄烏等地緣動態對市場情緒的擾動。
中郵證券指出，黃金未來可能迎來波動率下降的慢牛行情。且長期來看，去美元化的進程不會轉向，疊加短期降息交易下ETF配置資金的流入，依然看好貴金屬板塊的表現，建議繼續超配貴金屬。
鈷、鋰價的后期走勢也被看好。近日，剛果（金）決定，延長鈷出口禁令至10月15日，10月16日起該國鈷出口將實行配額制。銀河證券表示，2024年，剛果（金）鈷產量22萬噸，占全球總產量的近76%；出口量20萬噸。在剛果（金）施行出口配額政策后，2026年剛果（金）鈷最大可出口量或將僅為2024年的44%。疊加2025年2月以來剛果（金）的鈷出口禁令已使國內的鈷庫存大量消耗，預計2026年全球鈷供應將出現實質性的缺口，驅動鈷價持續上行。
鋰價方面。中郵證券表示，上周，鋰價小幅上漲，主要受節前備貨帶動，由于寧德枧下窩礦暫未復產，9月供需處于緊平衡狀態，鋰價易漲難跌，10月價格或主要受江西鋰礦審批進度影響。此外，特朗普政府正商談收購美洲鋰業公司股權，這是重新協商為其薩克帕斯（Thacker Pass）鋰礦項目提供22.6億美元政府貸款的一部分，鋰礦作為戰略資源的屬性得到重視。總體看，碳酸鋰未來供需將持續邊際改善，建議提前布局。
排版：楊喻程
校對：蘇煥文
