券商中國
許盈
2025-11-03 14:39
日前，財政部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》，旨在通過增值稅優(yōu)惠政策引導(dǎo)黃金交易向標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化方向發(fā)展。
這一政策受到市場廣泛關(guān)注，多位期貨分析師認(rèn)為，黃金稅收新政不僅將降低交易成本、提升市場效率，還有助于抑制投機、扶持實體經(jīng)濟，同時為黃金價格走勢注入新的變量。
“黃金稅收新政的核心在于通過差異化的稅收安排，區(qū)分投資性與非投資性的黃金用途，從而消除重復(fù)征稅、降低交易成本?！贝笥衅谪涃F金屬分析師段恩典向期貨日報記者表示，該政策顯著降低了在上海黃金交易所和上海期貨交易所內(nèi)進行標(biāo)準(zhǔn)黃金交易與實物交割的成本，有效提升了市場的流動性和價格發(fā)現(xiàn)的效率。他表示，清晰的稅收安排鞏固了交易所的核心地位，推動黃金交易走向標(biāo)準(zhǔn)化和陽光化，從長遠看將增強中國黃金市場的國際競爭力與定價影響力。
正信期貨貴金屬分析師蒲祖林告訴記者，黃金稅收新政不僅引導(dǎo)資金流向場內(nèi)規(guī)范交易，還通過嚴(yán)格處罰機制防范虛開發(fā)票等行為，凈化市場生態(tài)。他認(rèn)為，新政強化了交易所在稅收上的優(yōu)勢，能吸引更多投資者選擇黃金ETF、金條等金融化產(chǎn)品，進而推動黃金從消費品向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。
“政策出臺恰逢其時，直面當(dāng)前黃金市場過熱。”冠通期貨研究咨詢部經(jīng)理王靜說。她舉例稱，2025年以來，國際金價從2600美元/盎司飆升至近4400美元/盎司，漲幅超50%，但部分非正規(guī)平臺以高杠桿模式吸引散戶，潛藏巨大風(fēng)險。新政通過抑制投機、扶持實體和規(guī)范市場發(fā)揮作用：對投資性黃金嚴(yán)格管理增值稅發(fā)票，提高投機成本；對非投資性黃金維持完整抵扣鏈條，支持實體經(jīng)濟；將稅收優(yōu)惠綁定兩大交易所，提升場外灰色交易成本，打擊違法行為。
值得注意的是，近期金價自歷史高位回落，引發(fā)市場對后續(xù)走勢的關(guān)注。段恩典分析，本輪行情呈現(xiàn)“預(yù)期驅(qū)動、利好出盡”特征：前期在美聯(lián)儲降息預(yù)期與地緣政治推動下，金價創(chuàng)下歷史紀(jì)錄；但隨著中美貿(mào)易關(guān)系釋放緩和信號、避險情緒降溫，以及多頭資金獲利了結(jié)，金價出現(xiàn)顯著回調(diào)。他認(rèn)為，年內(nèi)驅(qū)動金價創(chuàng)新高的核心利好已基本被市場消化，加之累計漲幅巨大，黃金價格短期面臨技術(shù)性超買與動力不足的壓力，預(yù)計金價將以高位震蕩或回調(diào)為主。
對此，王靜表示認(rèn)同，并補充稱，10月下旬以來金價回落至4000美元/盎司附近震蕩，是多重因素共振的結(jié)果，包括獲利了結(jié)帶來的技術(shù)性調(diào)整、俄烏沖突出現(xiàn)和談曙光、中美貿(mào)易關(guān)系緩和、美聯(lián)儲降息預(yù)期弱化與美元指數(shù)反彈。不過，她認(rèn)為，支撐金價長期上行的基礎(chǔ)未變，如美元信用弱化、美聯(lián)儲中期降息方向明確，金價雖短期承壓但難改長期上行趨勢。
從政策影響方面看，蒲祖林認(rèn)為，稅收新政通過降低投資成本、吸引資金流入期貨市場，會對黃金價格形成利多支撐。他提示，市場需關(guān)注美聯(lián)儲降息進程等變量，這些因素將推高黃金波動率。
展望未來，段恩典預(yù)計，明年上半年美聯(lián)儲降息進程、全球經(jīng)濟表現(xiàn)與地緣局勢的合力將推高黃金波動率，但在美聯(lián)儲降息周期與宏觀不確定性的支撐下，金價運行重心繼續(xù)上移仍是大概率事件。
“建議投資者以配置思路對待黃金投資，理性參與市場?！蓖蹯o表示，在金價處于歷史高位下情緒擾動加劇，但黃金稅收新政通過重構(gòu)增值稅征管鏈條，從深層次改變參與者行為，為國內(nèi)市場長期健康發(fā)展提供了制度保障。
