證券時報
劉頌
2025-11-03 23:29
10月29日，興蓉環境(000598.SZ)發布2025年前三季度業績報告。報告期內，公司業績穩中有進，實現營業收入65.48億元，同比增加5.39%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤17.64億元，同比增加8.49%。
作為區域領軍企業，興蓉環境在鞏固成都核心市場優勢的基礎上，不斷拓展川內版圖并加速省外滲透，構建起覆蓋多領域的綜合業務矩陣。截至2025年半年報披露日，公司運營、在建和擬建的供排水項目規模逾940萬噸/日、中水利用項目規模約130萬噸/日、垃圾焚燒發電項目規模14,400噸/日、污泥處置項目規模約3,400噸/日、垃圾滲濾液處理項目規模8,430噸/日，餐廚垃圾處置項目規模2,150噸/日。水務環保業務規模居全國前列，為業績增長奠定了堅實基礎。
今年以來，水務環保行業迎來政策密集落地期，為公司發展提供了重要支撐。《關于全面推進江河保護治理的意見》等政策推動行業從“單點治理”向“系統協同”轉型，而中央財政對城市更新的定向補助則為相關項目提供了有力的資金保障。興蓉環境緊扣“供排凈治一體化”發展方向，構建起多元化增長引擎。公司一方面通過成都市自來水七廠三期、第五、六、八再生水廠二期、萬興環保發電廠三期等重點項目建設強化內生增長，夯實傳統主營業務優勢；另一方面積極探索產業鏈延伸，在再生水利用、直飲水、瓶裝水等領域開辟新賽道，同時切入餐廚垃圾處置、爐渣資源化等細分市場，并發展委托運營、技術咨詢等輕資產業務，形成“傳統主業+新興賽道”的雙輪驅動格局，充分把握行業轉型機遇。
在業務持續擴張的同時，興蓉環境對股東回報的重視程度不斷提升。近期調研紀要披露，隨著在建項目陸續投產，公司較大規模的資本開支將逐步下降。這些項目投產后不僅將為公司新增穩定的營收增長點，更將推動自由現金流持續改善，為分紅能力提升奠定核心基礎。公司表示，正系統研究利潤分配機制，擬構建科學可持續的分紅體系，切實增強投資者獲得感。
作為以水務業務為業績基石并積極開拓新增長曲線的行業標桿，興蓉環境憑借完整的產業鏈布局、豐富的運營經驗及清晰的發展路徑，獲得市場廣泛認可。華泰證券研報指出，興蓉環境定位全國性水務環保綜合服務商，深耕成都市場的同時，壯大拓展川內、省外業務。考慮到公司多個供排水、固廢在建項目在未來1—2年內逐步建成投運，業務規模持續提升，預計2025—2027年公司經營業績有望持續增長，維持“增持”評級。
展望未來，公司將繼續秉承“讓環境更優，讓生活更美”的理念，依托內生增長與外延并購并重的發展策略，在水務環保主業深耕細作的同時，積極把握行業轉型機遇，為投資者創造穩健回報的同時，助力綠色低碳發展。
