證券時報網
2025-10-30 14:38
2025年10月29日，永貴電器（300351.SZ）發布2025年三季度報告。前三季度，公司實現營收15.86億元，同比增長15.68%；歸母凈利潤7120.67萬元，同比下降29.25%。
公司本輪利潤下滑與業務表現關聯較弱，主要基于發行可轉換債券帶來的財務費用攤銷。公司本期財務費用605.69萬元，較去年同期上漲2298.50萬元，主要系計提可轉債利息導致。去除該項影響后，公司利潤與去年同期變化不大，毛利率25.28%，顯示了公司穩定的盈利能力。報告期內，公司充電槍/樁業務與連接器業務均有亮眼表現，展現了公司強勁的增長動力。
基本面向好迎政策紅利，盈利空間預期擴增
前三季度，基本面持續向好，新能源車市場保持高增長速度，為公司充電槍業務提供穩定增長點。據中汽協統計，2025年1—9月，汽車銷量總計2124.6萬輛，同比增長13.7%，其中新能源汽車1122.8萬輛，同比增長34.9%。新能源車銷量的高速增長，直接帶動下游充電樁需求擴增。數據顯示，截至2025年5月底，全國充電基礎設施建設總量1440萬臺，車樁比2.57:1，距離發改委提出的“車樁比達到1:1”戰略目標仍存在較大差距，展現了公司廣闊的市場空間。
在充電設施建設亟須加速的背景下，近期有關政策接連出臺，為行業健康發展提供保障。9月12日，八部門聯合印發《汽車行業穩增長工作方案（2025—2026年）》，提出加快新能源車市場化拓展，推動新能源車下鄉；完善新能源基礎設施建設；規范產業競爭。10月15日，發改委等部門再度印發《電動汽車充電設施服務能力“三年倍增”行動方案（2025—2027年）》，提出補強城市快速充電網絡；開展服役8年以上老舊設施、800伏以下電壓平臺充電設施的更新改造，方案預期到2027年底，將新增160萬個直流充電槍，其中包括10萬個大功率充電槍。政策通過“擴市場、增需求、反內卷”三重舉措聯動，有望緩解行業競爭壓力，提高公司議價能力，使毛利率重回30%區間。
液冷超充落地應用加速，高端連接器煥發活力
隨著政策推動新能源車邁入800V高壓平臺時代，大功率快充成為行業剛需，而永貴電器憑借在液冷超充和兆瓦液冷超充領域的前瞻性布局，走在行業發展前列，建立了堅實的技術壁壘。公司充電槍技術能夠滿足1000V、1200A的大功率要求，居行業領先水平，已獲得華為、比亞迪、吉利等主流車企的認可，進入其供應鏈生態體系。
目前，充電慢、續航短仍然是限制新能源汽車滲透率提升的主要痛點，為此，各大主流主機廠積極推動高功率超充項目研發。上半年，比亞迪正式發布“兆瓦閃充”技術，實現“1秒充電2公里，5分鐘補到400公里”的油電同速體驗，再度提升產品同傳統燃油車的競爭力；三季度，華為正式宣布啟動“10萬+全液冷超充樁”建設目標，同時，全球首個百兆瓦級重卡快充站在四川綿陽北川自治縣正式投入使用，將全電方案推進物流行業。可以預期，高功率快充將成為市場主流，公司作為細分賽道龍頭和主要供應商，將深化同華為等頭部主機廠的合作，拓寬技術護城河，為遠期增長提供保障。
在充電槍/樁業務迅猛發展的同時，公司連接器業務也在新興、未來產業中展現應用價值。公開資料顯示，公司針對算力服務器等液冷場景設計的新品快換接頭UQD已通過部分客戶測試，開始小批量供貨；同時，針對人形機器人、飛行汽車領域，公司也有相關產品布局；10月25日，公司更是同巡天千河聯合舉辦產品發布會，推出微圓形、微矩形等8個產品系列的衛星互聯網產品，公司低頻電纜和連接器在其中具有重要地位。公司連接器產品在高端領域的應用，標志著公司積極向未來產業邁進，展現了公司產品在高端市場的核心競爭力。
展望未來，隨著液冷超充技術補齊新能源汽車充電慢短板，將推動新能源汽車市場滲透率再迎新高，為公司帶來訂單的爆發式增長。同時，在“十五五”時期重點關注新興、未來產業的大環境下，公司高端連接器將拓展更多應用場景、重啟增長曲線，助力公司卡位先進產業賽道。
