證券時報網(wǎng)
葉玲珍
2025-10-29 22:35
“港股快運第一股”安能物流私有化退市一事靴子落地。
10月28日，由大鉦資本、淡馬錫和淡明資本共同組成的財團（下稱“財團”）與零擔快運網(wǎng)絡運營商安能物流聯(lián)合宣布，擬通過協(xié)議安排（下稱“提案”）的方式，將其從香港聯(lián)合交易所退市。
此前，安能物流曾在9月18日宣布短暫停牌，彼時，市場上存在多種關于安能物流可能被收購的說法。直到一個月后，10月17日，安能物流才恢復股份買賣，并在同日宣布，公司收到財團作出的指示性收購建議。
10月27日上午，安能物流再度發(fā)布短暫停牌公告，以根據(jù)公司收購及合并守則發(fā)出載有公司內(nèi)幕消息的公告。如今，隨著靴子落地，安能物流將從10月30日復牌并恢復股份買賣。
蔡淑敏/攝
私有化估值143億港元
安能物流是中國零擔市場領先的快運網(wǎng)絡運營商，公司通過超過38000家覆蓋全國的貨運合作商及代理商、直接運營的關鍵分撥及干線運輸網(wǎng)絡，服務覆蓋中國超過99.6%的縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)的終端客戶。2021年11月，安能物流于香港聯(lián)合交易所上市，股票代碼為9956.HK，發(fā)行價為13.88港元。
公告顯示，要約人是一家由TopCo間接全資擁有、在開曼群島注冊成立的獲豁免有限公司；而TopCo是一家由上述財團共同成立的公司，分別由大鉦基金資本、淡馬錫及True Light持有約52.40%、23.80%及23.80%權益。
財團收到安能物流首席執(zhí)行官秦興華及首席運營官金云的不可撤銷承諾，以支持提案。根據(jù)公告，秦興華和金云持有安能物流已發(fā)行股份總數(shù)（不包括庫存股份）分別約8.26%、0.26%，包括這二人的要約人一致行動人合計持有公司已發(fā)行股份（不包括庫存股）的35.74%。需要注意的是，任何第三方若要提出替代性要約，均需獲得要約人一致行動人同意處置其所持股份，因此出現(xiàn)競爭性提案的可能性極低。
此次提案為股東提供了一個極具吸引力的機會，使其能夠在公司股票流動性有限、市場風險及不確定性持續(xù)的情況下，以可觀的溢價變現(xiàn)其在公司的投資。
提案擬定的現(xiàn)金選擇價格為每股12.18港元，按股權價值計算，安能物流的估值約為18.4億美元（約合143億港元），為公司自2021年11月中旬以來從未達到的估值水平。
此外，這一私有化價格較未受干擾日2025年9月3日（安能物流股價及交易量出現(xiàn)異常波動前的最后一個交易日）每股8.20港元的收盤價，溢價達48.54%；較截至未受干擾日止60個交易日的平均收盤價每股約8.11港元，溢價約50.18%；較截至未受干擾日止90個交易日的平均收盤價每股約8.22港元，溢價約48.18%；較截至未受干擾日止過去52周的最高及最低收盤價，溢價分別約為28.21%和82.88%；較截至未受干擾日止過去三年平均收盤價每股6.13港元，溢價約98.69%。該私有化價格為最終價格，且要約人不保留提高價格的權利。
退市后聚焦核心業(yè)務
對于作出退市的選擇，安能物流在公告中表示，由于宏觀經(jīng)濟不利因素持續(xù)及零擔貨運行業(yè)競爭加劇，公司在未來營運方面面對巨大挑戰(zhàn)及不明朗因素。為維持市場競爭力，公司需要實施可能會影響短期財務表現(xiàn)的策略性措施。于提案完成后，作為私人經(jīng)營業(yè)務公司將無須承受短期資本市場預期、股價波動及所負有披露責任之壓力，因此可更靈活及更具效率地實施其戰(zhàn)略重點。
事實上，近兩年來，零擔快運行業(yè)涌現(xiàn)出不少新玩家、新面孔，同時頻現(xiàn)并購整合案例，競爭愈發(fā)激烈，而安能物流被外界認為經(jīng)營策略相對保守。財報數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，安能物流營業(yè)收入56.25億元，同比增長6.4%；經(jīng)調(diào)整凈利潤4.76億元，同比增長10.7%；零擔貨運總量682萬噸，同比增長6.2%。作為對比來看，順豐旗下的快運業(yè)務上半年實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入195.7億元，同比增長11.5%，貨量規(guī)模同比增長28%。
此外，自2021年11月上市以來，安能物流的股價一直承壓，始終未能突破發(fā)行價，且大部分時間的成交量低迷，公司從股票市場籌集資金的能力受到嚴重限制。
安能物流表示，公司仍需承擔為維持上市地位所產(chǎn)生的行政、合規(guī)及其他相關費用，管理層還需投入大量時間和精力履行上市公司義務。鑒于上述情況，并綜合考慮相關成本與資源投入，維持上市地位對公司而言收益有限。退市將使公司能夠立即節(jié)省成本，并將資源重新分配至核心業(yè)務，從而提升運營效率，更好地支持公司的長期發(fā)展。
值得關注的是，安能物流退市后的發(fā)展中，由大鉦資本牽頭的財團或?qū)l(fā)揮關鍵作用。作為一家領先的產(chǎn)業(yè)投資機構，大鉦資本管理資產(chǎn)規(guī)模約70億美元，專注于中國醫(yī)療健康、硬科技、消費升級和企業(yè)服務領域內(nèi)的投資機會。秉承“投資驅(qū)動變革”的理念，大鉦資本對選定的公司和企業(yè)家進行長期投資，幫助企業(yè)制定有效的經(jīng)營策略及提高運營效率，推動企業(yè)成長和行業(yè)變革。
總部位于新加坡的淡馬錫是一家老牌國際投資機構，截至2025年3月31日，其投資組合的總值已達4340億新元，主要投資的中國公司包括阿里巴巴、美團、中國平安、騰訊等知名企業(yè)，其投資理念是致力于實現(xiàn)長期可持續(xù)的回報。淡明資本為淡馬錫間接全資持有的獨立子公司，旗下基金聚焦于投資在與大中華區(qū)有緊密聯(lián)系或重要業(yè)務關系的高質(zhì)量項目。
公告顯示，要約人擬于提案完成后繼續(xù)安能物流現(xiàn)有業(yè)務，并深化各業(yè)務的協(xié)同效應、探討新戰(zhàn)略及發(fā)展機會并實施長期增長策略。除正常業(yè)務運營過程中可能發(fā)生的變動外，要約人亦計劃聘用安能物流現(xiàn)有員工。
