國(guó)際金融報(bào)
周秭沫
2025-10-28 18:20
中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）10月27日發(fā)布公告稱，當(dāng)日央行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了3373億元7天期逆回購操作，操作利率為1.4%。與此同時(shí)，央行日前發(fā)布公告表示，10月27日以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展9000億元MLF（中期借貸便利）操作，期限為1年期。鑒于當(dāng)日有7000億元1年期MLF和1890億元7天期逆回購到期，故實(shí)現(xiàn)凈投放3483億元。
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，由于10月份有7000億元MLF到期，MLF凈投放達(dá)到2000億元，這已是連續(xù)第8個(gè)月加量續(xù)做?？紤]到10月份央行還通過買斷式逆回購凈投放4000億元，意味著本月中期流動(dòng)性凈投放總計(jì)6000億元，與9月份持平，凈投放規(guī)模持續(xù)處于較高水平，進(jìn)一步彰顯了適度寬松的貨幣政策取向。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，綜觀10月份各項(xiàng)流動(dòng)性工具投放情況，在長(zhǎng)短端流動(dòng)性工具同步發(fā)力的背景下，央行維持流動(dòng)性充裕的態(tài)度明確，長(zhǎng)短端流動(dòng)性成本均保持平穩(wěn)。
“央行維持呵護(hù)投放，有望在一定程度上緩解資金壓力，降低資金波動(dòng)?！睖乇蛘J(rèn)為，央行長(zhǎng)端流動(dòng)性總量保持寬幅投放，也源于配合政府債發(fā)行，強(qiáng)化貨幣與財(cái)政政策的協(xié)同效應(yīng)。盡管政府債發(fā)行高峰期已過，但考慮到10月份財(cái)政部進(jìn)一步安排了5000億元地方政府債務(wù)結(jié)存限額，用于化解存量債務(wù)及擴(kuò)大有效投資，預(yù)計(jì)10月份政府債券凈融資仍將達(dá)到萬億元規(guī)模。
“當(dāng)前監(jiān)管層也在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)固信貸投放力度，尤其是9月末以來5000億元新型政策性金融工具加快推進(jìn)，并將于10月份集中完成投放，帶動(dòng)配套融資需求釋放?！睖乇虮硎?，按照項(xiàng)目資本金占總投資的最低比例為20%、政策性金融工具占全部資本金比例為50%測(cè)算，本次5000億元金融工具將撬動(dòng)約5萬億元有效投資，預(yù)計(jì)創(chuàng)造2萬億元至2.5萬億元配套貸款需求。為此，央行持續(xù)注入中期流動(dòng)性，可緩解銀行負(fù)債端壓力，拓展信貸投放空間。
展望未來，溫彬表示，買斷式逆回購和MLF在今年四季度和明年1月份到期量較大，分別達(dá)5.6萬億元和1.9萬億元；同時(shí)，央行在去年8月份至12月份期間累計(jì)購債1萬億元，截至今年9月末累計(jì)到期約7575億元（近76%）。在此背景下，不排除央行在四季度采取降準(zhǔn)或買入債券的手段來深度釋放流動(dòng)性。年底前市場(chǎng)流動(dòng)性將繼續(xù)處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)，市場(chǎng)利率上行空間不大。
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