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臧曉松
2025-10-25 13:39
近期再度面臨信用風險的美國銀行業，即將迎來重大變革。
美聯儲于當地時間周五公布了對大型銀行年度“壓力測試”的全面改革。根據新計劃，美聯儲將要求監管機構每年在“壓力測試”執行前披露當年的關鍵模型和情景細節。
該改革方案在美聯儲內部引起了不小的分歧。美聯儲理事巴爾對擬議中的修改持反對態度，他警告稱這些修改會削弱測試并降低銀行資本。美聯儲理事鮑曼則表示，這些變化有助于改善銀行的資本規劃。預計美聯儲理事會將推進這項提案，并在征求公眾意見后于明年定案。
在市場層面，美股大型金融機構股價周五全線大漲，截至收盤，高盛大漲超4%，摩根大通、摩根士丹利、花旗、富國銀行均大漲超2%。有分析指出，市場對美聯儲進一步降息將刺激經濟活動的預期，也推動了大型銀行股走強。
“壓力測試”將全面改革
美東時間10月24日，美聯儲公布了對大型銀行年度“壓力測試”的全面改革。美聯儲的方案目標是改進部分模型的設計，包括信貸損失、操作風險和證券相關模型。
此外，美聯儲還計劃在最終確定下一輪“壓力測試”所采用的“嚴重不利情景”之前，提前征求業界反饋意見。
此次文件還公布了2026年版“壓力測試”的初步標準，其中最嚴苛的情景要求銀行評估在全球經濟衰退、股市與房地產暴跌，以及美國失業率達到兩位數的情況下將如何應對。
根據新框架，美聯儲周五公布了擬用于2026年壓力測試的最嚴重情景假設：
該假設設想出現全球嚴重衰退、風險資產價格大幅下跌、無風險利率下降、金融市場波動劇烈的局面——包括股價在前三個季度暴跌54%。
企業債券利差擴大至5.7個百分點，美國失業率升至約10%，房地產價格崩跌，同時亞洲經濟出現急劇放緩。
需要指出的是，上述情景純屬測試假設，并非經濟預測。
美聯儲負責金融監管的副主席、理事鮑曼（Michelle Bowman）表示，她希望能在公開征求意見后，于2026年測試前正式采納這些改革方案。美聯儲理事會已于周五在華盛頓的會議上投票，正式提出該項改革建議。
鮑曼在會議發言稿中指出，目前，“壓力測試”模型、情景設計框架以及具體情景都沒有完全公開或接受公眾評論。這種缺乏透明度的狀況會導致銀行在資本規劃中出現不確定性，使資本要求與實際風險可能不匹配，也限制了公眾對壓力測試過程的理解與監督。
根據新計劃，美聯儲將要求監管機構每年在“壓力測試”執行前披露當年的關鍵模型和情景細節。
此外，改革方案還包括將“壓力測試”所使用的資產負債表數據日期從12月31日改為9月30日。美聯儲表示，整體調整預計不會對參與銀行的資本要求產生實質性影響。
“壓力測試”是2008年金融危機后引入的監管措施，旨在評估銀行在假設性經濟衰退中能否保持穩健。多年來，銀行一直推動放松相關資本監管，認為規則過于繁重，限制了其業務靈活性。
今年早些時候，美國22家大型銀行均順利通過年度壓力測試，從而為其增加股票回購和派息鋪平了道路。
大型金融機構股票全線大漲
美聯儲公布改革方案后，美國銀行政策研究所（Bank Policy Institute）和金融服務論壇（Financial Services Forum）分別發表聲明表示歡迎。
美股周五盤中，包括銀行股在內的大型金融機構股價全線大漲，截至收盤，高盛大漲超4%，摩根大通、摩根士丹利、花旗、富國銀行均大漲超2%，美國銀行漲1.56%。
另有分析指出，市場對美聯儲降息將刺激經濟活動的預期，也在一定程度上推動了美國大型金融機構股票走強。根據芝商所美聯儲利率觀察工具，12月降息的概率從數據公布前的約91%跳升至98.5%，而下周降息的概率仍高于95%。
但值得一提的是，在美聯儲內部，上述改革方案卻引起了較大的分歧。美聯儲前首席監管官、現任美聯儲理事巴爾（Michael Barr）在發言稿中表示，他反對提前披露測試內容的做法，認為此舉削弱了測試的可信度。
巴爾指出，這種新模式有可能讓壓力測試變成一個僵化的形式化流程，只會帶來虛假的安全感。更少保守的建模選擇和銀行可能的鉆空子行為，都可能導致測試結果過于樂觀。
美聯儲前銀行政策律師、現任密歇根大學商法教授Jeremy Kress則批評稱，美聯儲此舉是向銀行訴訟“妥協”，沒有任何法律要求必須把壓力測試變成一場“開卷考試”，讓銀行參與出題。這完全是一個政策選擇，而且是一個糟糕的選擇。
其實，美聯儲早在去年12月就曾表示將改革壓力測試流程，但同月，多個行業協會起訴該機構，指責標準“秘密制定”，導致銀行資本要求“反復無常且缺乏解釋”。這些協會代表的機構包括摩根大通、高盛集團和美國銀行。
另據美媒此前報道，美聯儲已向其他美國監管機構展示了一份修訂方案，大幅放松對華爾街大型銀行的資本金要求，這標志著特朗普上臺后金融監管放松的最新信號。
部分官員估算，新方案將使多數大型銀行的資本金總體增幅降至3%至7%之間，這一數字遠低于2023年提案中19%的增幅，也低于去年妥協版本提出的9%。擁有較大交易業務組合的銀行增幅可能更小，甚至可能出現下降。
排版：王璐璐
校對：姚遠
