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個(gè)人養(yǎng)老金制度實(shí)施三年來(lái)成效顯著

引領(lǐng)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投” 助推資本市場(chǎng)“長(zhǎng)牛慢牛”

中國(guó)基金報(bào)記者 李樹(shù)超

2022年11月4日，人力資源社會(huì)保障部、財(cái)政部等部門聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》，開(kāi)啟了個(gè)人養(yǎng)老金制度的新時(shí)代。

業(yè)內(nèi)人士表示，個(gè)人養(yǎng)老金制度實(shí)施三年來(lái)成效顯著，成為多層次養(yǎng)老保障體系的重要支柱。公募基金行業(yè)在產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)績(jī)支撐等方面貢獻(xiàn)突出，助力養(yǎng)老儲(chǔ)蓄共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，在制度探索和實(shí)踐中扮演著重要角色。

個(gè)人養(yǎng)老金制度成為多層次養(yǎng)老保障體系的重要支柱

多位行業(yè)人士表示，個(gè)人養(yǎng)老金制度實(shí)施三年來(lái)成效顯著，對(duì)個(gè)人、金融機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)均帶來(lái)諸多積極影響，個(gè)人養(yǎng)老金制度已成為多層次養(yǎng)老保障體系的重要支柱。

招商基金資深策略分析師田悅表示，個(gè)人養(yǎng)老金制度實(shí)施三年來(lái)，已形成“政策引導(dǎo)+市場(chǎng)運(yùn)作”的成熟框架，產(chǎn)品供給與投資者基礎(chǔ)顯著擴(kuò)容。

田悅認(rèn)為，個(gè)人養(yǎng)老金制度確立了公募基金在第三支柱的專業(yè)地位，形成“低費(fèi)率+長(zhǎng)期考核”的Y份額范式；產(chǎn)品體系逐步完善，從初期單一的基金中基金（FOF）擴(kuò)展至指數(shù)基金，滿足投資者多元風(fēng)險(xiǎn)偏好。

建信基金FOF投資及投資顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)主管孫悅萌也表示，過(guò)去三年，市場(chǎng)經(jīng)歷了較為完整的周期，資本市場(chǎng)在低迷后重拾升勢(shì)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)最實(shí)際的影響就是見(jiàn)證了堅(jiān)持的力量，也收獲了較好的結(jié)果，這個(gè)結(jié)果也能堅(jiān)定投資者對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的信心。

南方基金FOF投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理李文良表示，個(gè)人養(yǎng)老金制度運(yùn)行以來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的參與人數(shù)較多，成為第一支柱和第二支柱之外的重要補(bǔ)充，進(jìn)一步夯實(shí)了全社會(huì)的養(yǎng)老金儲(chǔ)備。在個(gè)人養(yǎng)老金可投資品種中，養(yǎng)老FOF的Y份額和指數(shù)基金的Y份額都是含權(quán)比例相對(duì)較高的產(chǎn)品，其規(guī)模的增加間接為資本市場(chǎng)帶來(lái)了長(zhǎng)線、穩(wěn)定型增量資金，助推資本市場(chǎng)“長(zhǎng)牛慢?！薄?/p>

受訪機(jī)構(gòu)及人士表示，個(gè)人養(yǎng)老金制度帶來(lái)的政策優(yōu)惠，為個(gè)人、金融機(jī)構(gòu)乃至資本市場(chǎng)帶來(lái)諸多利好。

興證全球多元資產(chǎn)配置部分析指出，對(duì)于投資者而言，每年1.2萬(wàn)元的稅前抵扣額度給參與者帶來(lái)了真金白銀的政策優(yōu)惠；對(duì)機(jī)構(gòu)投資者而言，個(gè)人養(yǎng)老金作為穩(wěn)定的負(fù)債，管理人能夠從更長(zhǎng)期的視角進(jìn)行資產(chǎn)配置和價(jià)值投資；對(duì)于資本市場(chǎng)而言，個(gè)人養(yǎng)老金有望給市場(chǎng)引入更穩(wěn)定、更長(zhǎng)線的“耐心資本”，有助于實(shí)現(xiàn)新“國(guó)九條”提出的“大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市”的政策目標(biāo)。

晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師吳粵寧表示，個(gè)人養(yǎng)老金制度歷經(jīng)三年發(fā)展，已從試點(diǎn)推廣至全國(guó)，在產(chǎn)品供給豐富度與賬戶規(guī)模增長(zhǎng)上均成效顯著，成為我國(guó)多層次養(yǎng)老保障體系的重要支柱。

她進(jìn)一步分析，對(duì)于個(gè)人而言，它提供了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)之外的補(bǔ)充選擇，助力構(gòu)建更穩(wěn)健的養(yǎng)老儲(chǔ)備；對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，這一領(lǐng)域既是新的業(yè)務(wù)藍(lán)海，也推動(dòng)了機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品創(chuàng)新與服務(wù)升級(jí)上持續(xù)發(fā)力；對(duì)資本市場(chǎng)而言，它引入長(zhǎng)期資金“活水”，有效促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，成為資本市場(chǎng)重要的“壓艙石”。

田悅認(rèn)為，個(gè)人養(yǎng)老金制度為個(gè)人提供專業(yè)化養(yǎng)老投資工具，助力金融機(jī)構(gòu)拓展養(yǎng)老業(yè)務(wù)賽道，同時(shí)為資本市場(chǎng)注入長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。

公募扮演核心承接與賦能角色

公募基金作為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的重要力量，積極參與養(yǎng)老金體系建設(shè)，在個(gè)人養(yǎng)老金領(lǐng)域作出重要貢獻(xiàn)。

國(guó)泰基金表示，公募基金在養(yǎng)老投資方面有一定的優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品權(quán)益占比較高，適合長(zhǎng)期投資和定投。公募基金將助力實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)健增值，力爭(zhēng)提高投資者在養(yǎng)老方面的獲得感。

田悅表示，公募基金是個(gè)人養(yǎng)老金落地的核心載體之一，憑借專業(yè)投研與產(chǎn)品創(chuàng)新，成為個(gè)人養(yǎng)老金最具活力的參與者，推動(dòng)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”理念落地。

田悅認(rèn)為，公募基金在個(gè)人養(yǎng)老金領(lǐng)域貢獻(xiàn)突出：一是產(chǎn)品創(chuàng)新，專屬Y份額通過(guò)低費(fèi)率、長(zhǎng)周期考核，降低投資者長(zhǎng)期成本；二是業(yè)績(jī)支撐，驗(yàn)證了專業(yè)投研對(duì)養(yǎng)老資金保值增值的能力；三是投教推動(dòng)，通過(guò)場(chǎng)景化宣傳普及長(zhǎng)期養(yǎng)老理念，幫助投資者養(yǎng)成科學(xué)配置習(xí)慣，推動(dòng)第三支柱從“制度落地”向“實(shí)際惠及”轉(zhuǎn)化。

“公募基金行業(yè)在個(gè)人養(yǎng)老金領(lǐng)域扮演著核心承接與賦能角色，貢獻(xiàn)卓著。”吳粵寧認(rèn)為，作為資管領(lǐng)域成熟力量，公募基金憑借專業(yè)能力構(gòu)建了適配養(yǎng)老需求的產(chǎn)品體系，從2018年推出養(yǎng)老目標(biāo)基金到將指數(shù)基金納入產(chǎn)品目錄，形成覆蓋目標(biāo)日期、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)及寬基指數(shù)等多維度的產(chǎn)品線，滿足不同年齡與風(fēng)險(xiǎn)偏好人群的需求。

孫悅萌也認(rèn)為，作為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，公募基金的養(yǎng)老份額產(chǎn)品在養(yǎng)老場(chǎng)景下提供了專業(yè)化資產(chǎn)配置和低門檻工具化的產(chǎn)品，幫助客戶更便捷地實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老投資需求。從財(cái)富管理的角度看，公募基金不僅承擔(dān)了為客戶打理資產(chǎn)的職能，還在資管行業(yè)“以客戶為中心”的轉(zhuǎn)型背景下，積極發(fā)揮投資者服務(wù)的職能，解決客戶“怎么投、投什么”等問(wèn)題，為投資者提供更加全面的養(yǎng)老金融服務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士表示，相比銀行理財(cái)、保險(xiǎn)等個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，公募基金的含權(quán)比例較高，更有利于養(yǎng)老儲(chǔ)蓄共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果。

李文良認(rèn)為，在個(gè)人養(yǎng)老金可投資的所有品類中，公募基金的Y份額含權(quán)比例相對(duì)較高，通過(guò)投資者長(zhǎng)期持有，會(huì)逐漸發(fā)現(xiàn)含權(quán)比例較高的投資盡管短期波動(dòng)相對(duì)較大，但長(zhǎng)期潛力或更值得期待。這將有助于投資者在結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)承受能力的前提下，逐漸適應(yīng)高含權(quán)比例的投資，并逐漸擁抱高含權(quán)比例的養(yǎng)老投資模式，最終有助于形成類似于海外市場(chǎng)的趨勢(shì)，即中青年投資者的養(yǎng)老金投資以高含權(quán)比例的模式進(jìn)行，使全社會(huì)的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。

業(yè)績(jī)、規(guī)模雙增長(zhǎng)

個(gè)人養(yǎng)老金基金成養(yǎng)老金融發(fā)展新引擎

中國(guó)基金報(bào)記者 曹雯璟

今年以來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老金基金業(yè)績(jī)、規(guī)模雙增長(zhǎng)。個(gè)人養(yǎng)老金基金年內(nèi)僅一只產(chǎn)品收益告負(fù)，平均單位凈值漲幅超15%，最高超46%。伴隨業(yè)績(jī)“回血”，基金規(guī)模也“水漲船高”，全市場(chǎng)290只個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額規(guī)模合計(jì)達(dá)124.05億元，較去年末增長(zhǎng)35.7%。

與此同時(shí)，個(gè)人養(yǎng)老金基金持續(xù)擴(kuò)容，今年三季度，個(gè)人養(yǎng)老金基金新增8只產(chǎn)品。

個(gè)人養(yǎng)老金基金業(yè)績(jī)、規(guī)模雙增長(zhǎng)

今年以來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老金基金業(yè)績(jī)顯著反彈。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月17日，僅一只產(chǎn)品年內(nèi)收益告負(fù)，平均單位凈值漲幅達(dá)到15.13%。其中，天弘中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF聯(lián)接Y單位凈值漲幅達(dá)46.37%，暫列第一；緊隨其后的是易方達(dá)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF聯(lián)接Y、鵬揚(yáng)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF聯(lián)接Y，凈值漲幅均超45%；此外，華夏中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF聯(lián)接Y、國(guó)泰民安養(yǎng)老2040三年Y、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF聯(lián)接Y、華安創(chuàng)業(yè)板50Y、交銀創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)Y的凈值漲幅均超40%。

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，超98%個(gè)人養(yǎng)老金基金自成立以來(lái)取得正收益，近兩成產(chǎn)品單位凈值漲幅超過(guò)20%，其中，易方達(dá)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF聯(lián)接Y凈值漲幅達(dá)46.33%，華夏中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF聯(lián)接Y、天弘中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF聯(lián)接Y、廣發(fā)養(yǎng)老目標(biāo)2060五年持有Y、鵬揚(yáng)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF聯(lián)接Y、國(guó)泰民安養(yǎng)老2040三年Y等近10只產(chǎn)品凈值漲幅在20%以上。

南方基金FOF投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理李文良表示，Y份額的含權(quán)比例普遍較高，在權(quán)益資產(chǎn)上行期表現(xiàn)更好，中長(zhǎng)期能更好地捕捉上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的成果。

伴隨業(yè)績(jī)“回血”，個(gè)人養(yǎng)老金基金規(guī)模也“水漲船高”。數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，全市場(chǎng)290只個(gè)人養(yǎng)老金Y份額規(guī)模合計(jì)達(dá)124.05億元，產(chǎn)品數(shù)量較去年末增長(zhǎng)10.27%，規(guī)模增長(zhǎng)35.7%。

從首批個(gè)人養(yǎng)老金指數(shù)基金來(lái)看，這批基金在推出短短半年多時(shí)間內(nèi)總規(guī)模突破15億元，較去年末增長(zhǎng)近4倍。其中，華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接Y二季度末規(guī)模達(dá)到1.87億元，位居第一，規(guī)模相比2024年底增長(zhǎng)312%。

與此同時(shí)，個(gè)人養(yǎng)老金基金持續(xù)擴(kuò)容。10月17日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站信息顯示，截至9月30日，個(gè)人養(yǎng)老金基金數(shù)量達(dá)302只。今年三季度，個(gè)人養(yǎng)老金基金新增8只產(chǎn)品，包括5只指數(shù)增強(qiáng)基金、2只FOF產(chǎn)品、1只ETF聯(lián)接基金。

滬上一位公募養(yǎng)老業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人指出，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的制度紅利正在逐步釋放，未來(lái)產(chǎn)品線將持續(xù)擴(kuò)容，為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、生命周期的投資者提供更豐富的資產(chǎn)配置選項(xiàng)。在稅收優(yōu)惠、費(fèi)率下降、長(zhǎng)期資金鎖定機(jī)制的三重驅(qū)動(dòng)下，個(gè)人養(yǎng)老金“蛋糕”有望持續(xù)做大。

值得注意的是，伴隨個(gè)人養(yǎng)老金基金持續(xù)擴(kuò)容，個(gè)人養(yǎng)老金Y份額首尾規(guī)模差距逐漸加大。截至今年二季度末，規(guī)模超10億元的產(chǎn)品僅有1只，大部分個(gè)人養(yǎng)老金Y份額規(guī)模不足2億元。

晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師吳粵寧指出，國(guó)內(nèi)養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)展時(shí)間較短，投資者認(rèn)知和對(duì)產(chǎn)品策略的理解、接受度仍有待提升。這類基金內(nèi)部也呈現(xiàn)明顯分化，一方面，頭部基金公司憑借更強(qiáng)的品牌認(rèn)知度與分銷渠道，占據(jù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，成為投資者首選；另一方面，資金向低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品聚攏，這類產(chǎn)品最短持有期較短，也反映出不少投資者更偏好短期持有。

關(guān)注科技創(chuàng)新、消費(fèi)升級(jí)、高端制造

目前，A股市場(chǎng)在經(jīng)歷大漲之后出現(xiàn)震蕩調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，需兼顧“長(zhǎng)期趨勢(shì)+風(fēng)險(xiǎn)分散”，以股債平衡為基礎(chǔ)配置資產(chǎn)。

從投資性價(jià)比看，李文良表示，看好A股和港股權(quán)益資產(chǎn)的配置價(jià)值，新興經(jīng)濟(jì)的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)化落地、利潤(rùn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，對(duì)結(jié)構(gòu)性行情也會(huì)有所提振，綜合來(lái)看，未來(lái)1～2年，權(quán)益資產(chǎn)的表現(xiàn)值得期待。

招商基金資深策略分析師田悅表示，資產(chǎn)配置上需兼顧“長(zhǎng)期趨勢(shì)+風(fēng)險(xiǎn)分散”，以股債平衡為基礎(chǔ)，重點(diǎn)關(guān)注三大領(lǐng)域：科技創(chuàng)新（硬科技、AI）、消費(fèi)升級(jí)（品質(zhì)消費(fèi)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)）、高端制造（新能源、高端裝備），這些賽道符合經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期趨勢(shì)，適配養(yǎng)老資金長(zhǎng)期增值需求。

國(guó)泰基金表示，當(dāng)前，在商品、海外、A股、債券四種底層大類資產(chǎn)中，前三者的機(jī)會(huì)都非常明顯，債券也要通過(guò)擇時(shí)操作確保基礎(chǔ)收益。在美元中長(zhǎng)期走弱、美聯(lián)儲(chǔ)降息以及美股可能走弱的大背景下，商品和港股的機(jī)會(huì)或超出市場(chǎng)預(yù)期。A股的成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)群和周期產(chǎn)業(yè)群則各有機(jī)會(huì)，關(guān)注成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)群中的新材料和新能源產(chǎn)業(yè)鏈、周期產(chǎn)業(yè)群中的金屬產(chǎn)業(yè)鏈。整體而言，更傾向于超跌底部回升、具備中長(zhǎng)周期增長(zhǎng)潛力的行業(yè)。

建信基金FOF投資及投資顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)主管孫悅萌表示，隨著近幾年投資環(huán)境的變化，公募基金在養(yǎng)老領(lǐng)域的投資策略也在不斷迭代。建信基金已經(jīng)構(gòu)建了從宏觀資產(chǎn)配置、中觀行業(yè)風(fēng)格選擇到微觀基金精選等不同層次的多元策略，力求充分發(fā)揮FOF產(chǎn)品資產(chǎn)配置的優(yōu)勢(shì)，從資產(chǎn)和策略的維度多層次挖掘收益來(lái)源。未來(lái)，隨著公募基金投資工具不斷完善，養(yǎng)老目標(biāo)基金還可能涵蓋REITs等更豐富的品類。

投教、產(chǎn)品、政策三管齊下

全面提升個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)

中國(guó)基金報(bào)記者 方麗

2022年11月4日，人力資源社會(huì)保障部、財(cái)政部等部門聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》。這一制度實(shí)施近三年來(lái)，業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，基金公司積極推進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金布局。不過(guò)，投資者參與度不足、產(chǎn)品創(chuàng)新待突破等問(wèn)題急需解決。

受訪機(jī)構(gòu)及人士建議，通過(guò)優(yōu)化制度設(shè)計(jì)、推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新、提升投資者服務(wù)、引入投顧服務(wù)等多種創(chuàng)新手段，提升個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)對(duì)投資者的吸引力。

投資者參與意愿有待增強(qiáng)

盡管個(gè)人養(yǎng)老金賬戶開(kāi)戶數(shù)已達(dá)一定規(guī)模，但實(shí)際繳存率仍處低位。業(yè)內(nèi)人士指出，認(rèn)知偏差與操作體驗(yàn)不足是核心癥結(jié)，需從投教、產(chǎn)品、政策三方面協(xié)同破局。

晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師吳粵寧表示，當(dāng)前個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)“開(kāi)戶熱、繳存冷”現(xiàn)象突出，人均繳費(fèi)金額偏低，中低收入群體參與動(dòng)能不足，稅收優(yōu)惠對(duì)低收入者吸引力有限，高收入者又受限額制約，產(chǎn)品同質(zhì)化且收益競(jìng)爭(zhēng)力不足。

南方基金FOF投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理李文良表示，當(dāng)前個(gè)人養(yǎng)老金的開(kāi)戶數(shù)不少，但實(shí)際入金規(guī)模還不大，而且，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶中高含權(quán)比例的公募基金Y份額占比也不高，因此，需要進(jìn)一步加大對(duì)公募基金Y份額的支持力度。

招商基金資深策略分析師田悅分析，投資者參與意愿低的主要原因是“認(rèn)知+體驗(yàn)”不足，一是投資者對(duì)養(yǎng)老投資的長(zhǎng)期價(jià)值認(rèn)知不深，65%的投資者認(rèn)為“產(chǎn)品復(fù)雜”（《中國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金投資洞察報(bào)告》），混淆“養(yǎng)老”與“保本”概念，同時(shí)易受短期市場(chǎng)波動(dòng)影響；二是開(kāi)戶后繳費(fèi)、領(lǐng)取的靈活性有待提升。

針對(duì)上述問(wèn)題，受訪機(jī)構(gòu)及人士提出多維度解決方案。

在投教與服務(wù)層面，興證全球多元資產(chǎn)配置部指出，個(gè)人養(yǎng)老金資金具有長(zhǎng)期屬性，在投研方面，基金公司應(yīng)從更加長(zhǎng)期的視角，挖掘并投資于中長(zhǎng)期真正有價(jià)值的資產(chǎn)。在銷售層面，需要更加重視養(yǎng)老目標(biāo)基金持續(xù)營(yíng)銷，積極與渠道聯(lián)動(dòng)，推行長(zhǎng)期和定投的持續(xù)營(yíng)銷模式。

在政策支持層面，興證全球多元資產(chǎn)配置部建議，養(yǎng)老目標(biāo)基金投資子基金時(shí)可以享受費(fèi)率優(yōu)惠；允許更多的資金額度在個(gè)人養(yǎng)老金賬戶內(nèi)投資于養(yǎng)老FOF；增加企業(yè)年金與個(gè)人養(yǎng)老金的轉(zhuǎn)移機(jī)制；參照美國(guó)的默認(rèn)投資選擇（QDIA）制度，設(shè)置“默認(rèn)繳費(fèi)制度”等。

建信基金FOF投資及投資顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)主管孫悅萌指出，公募基金要做好產(chǎn)品持有人的陪伴工作、潛在客戶的引導(dǎo)工作，從產(chǎn)品的普惠性出發(fā)，讓更多投資者意識(shí)到養(yǎng)老三支柱積累的必要性。在產(chǎn)品策略層面，可以考慮放寬對(duì)衍生品等工具的使用限制，以提升客戶的持有體驗(yàn)。此外，應(yīng)多渠道拓寬養(yǎng)老金產(chǎn)品的參與人群范圍，如允許夫妻為對(duì)方的個(gè)人養(yǎng)老金賬戶繳費(fèi)等。

從單一投資向養(yǎng)老解決方案升級(jí)

針對(duì)未來(lái)個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)創(chuàng)新，田悅建議聚焦三個(gè)方面：一是產(chǎn)品細(xì)分，推出適配不同職業(yè)（如靈活就業(yè)者）、風(fēng)險(xiǎn)偏好的目標(biāo)日期/風(fēng)險(xiǎn)基金，提升精準(zhǔn)度；二是策略升級(jí)，開(kāi)發(fā)跨資產(chǎn)配置產(chǎn)品（結(jié)合股、債、另類資產(chǎn)），進(jìn)一步平滑波動(dòng)率；三是服務(wù)賦能，聯(lián)動(dòng)數(shù)字化工具（智能投顧定制方案）、養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)（如掛鉤旅居、醫(yī)療服務(wù)），讓產(chǎn)品從“單一投資”向“養(yǎng)老解決方案”升級(jí)，提升附加值。

吳粵寧從產(chǎn)品和服務(wù)兩方面分析道，產(chǎn)品方面，可探索QDIA產(chǎn)品，優(yōu)化養(yǎng)老目標(biāo)基金投資規(guī)則，擴(kuò)大投資范圍，涵蓋海外資產(chǎn)；服務(wù)方面，可將基金投顧服務(wù)與個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)場(chǎng)景結(jié)合，利用大數(shù)據(jù)、AI等技術(shù)，提供精準(zhǔn)投顧服務(wù)。

“海外養(yǎng)老場(chǎng)景下的投顧業(yè)務(wù)發(fā)展十分成功，且已形成了非常成熟的業(yè)務(wù)模式?！崩钗牧颊J(rèn)為，可以借鑒海外經(jīng)驗(yàn)，將那些投資風(fēng)格穩(wěn)定、策略清晰、運(yùn)作合規(guī)、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)健的投顧產(chǎn)品，納入個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的可投資范圍。

國(guó)泰基金表示，前幾年國(guó)內(nèi)養(yǎng)老FOF處于單一資產(chǎn)配置模式，未來(lái)可能走向絕對(duì)收益、多資產(chǎn)配置、ETF投資等多元化模式，發(fā)展空間巨大。

編輯：黃梅

校對(duì)：王玥

制作：小茉

審核：木魚(yú)

注：本文封面圖由AI生成