國際金融報(bào)
朱燈花
2025-10-18 13:04
證券時(shí)報(bào)記者 張淑賢
上交所“十四五”時(shí)期成績單昨日出爐。“十四五”時(shí)期，上交所錨定高質(zhì)量發(fā)展首要任務(wù)，主動融入國家經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展大局，穩(wěn)步推進(jìn)世界一流交易所建設(shè)。目前，上交所已成為全球第三大股票市場、全球最大交易所債券市場、亞洲第二大ETF市場，期權(quán)交易量也穩(wěn)居全球同類產(chǎn)品前列。
數(shù)據(jù)顯示，“十四五”時(shí)期，滬市含“科”量不斷提升，新上市公司中近七成為科技創(chuàng)新企業(yè)；市場韌性進(jìn)一步增強(qiáng)，上證綜指年化波動率15.9%，較“十三五”時(shí)期下降2.8個(gè)百分點(diǎn)；上市公司積極實(shí)施分紅，滬市年均股息率接近2.5%。
“起”勢：
服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力聚點(diǎn)成面
以設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制、全面注冊制等重大改革為牽引，“十四五”時(shí)期，上交所支持高科技企業(yè)發(fā)行上市和持續(xù)發(fā)展的制度體系基本成形。五年來，滬市科技創(chuàng)新公司數(shù)量占比從32%升至41%，市值占比從27%升至32%。
一批技術(shù)領(lǐng)軍企業(yè)從無到有、匯聚成勢，成為國家戰(zhàn)略重要支撐。比如，滬市集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備和新能源等產(chǎn)業(yè)公司數(shù)量較“十三五”時(shí)期接近翻番。天風(fēng)證券分析師葉慧超表示，過去，很多科技企業(yè)因無法滿足盈利要求，不得不遠(yuǎn)赴海外上市。現(xiàn)在，科創(chuàng)板成為了它們在國內(nèi)融資的首選平臺。
“十四五”時(shí)期，上交所全力推進(jìn)“科創(chuàng)板八條”“科創(chuàng)成長層1+6”等改革政策落實(shí)落地，科創(chuàng)板新增上市公司376家，其中37家未盈利企業(yè)，6家特殊股權(quán)架構(gòu)企業(yè)，4家紅籌企業(yè)，13家適用第五套標(biāo)準(zhǔn)。已有22家上市時(shí)未盈利企業(yè)在上市后實(shí)現(xiàn)盈利，比例超四成。20家第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)中19家已有核心產(chǎn)品上市，16家營收超1億元，其中4家營收超10億元。
百利天恒董事長朱義表示，“十四五”時(shí)期，百利天恒聚焦全球前沿的腫瘤治療領(lǐng)域，通過自主創(chuàng)新構(gòu)建了具有全球競爭力的核心技術(shù)平臺，資本市場的支持是公司高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵動力。
創(chuàng)新動能積厚成勢。五年來，滬市公司研發(fā)投入從0.64萬億元升至1.07萬億元，增幅66%，已占全國企業(yè)研發(fā)投入規(guī)模的近四成。其中，科創(chuàng)板公司累計(jì)形成專利12萬項(xiàng)，研發(fā)強(qiáng)度中位數(shù)12.6%，持續(xù)領(lǐng)跑A股各板塊。
“承”繼：
發(fā)揮市場功能見行見效
發(fā)揮好資本市場功能，既要求新求變，也要一脈相“承”。強(qiáng)功能、穩(wěn)基礎(chǔ)、盤存量，注重投融資協(xié)調(diào)發(fā)展，是上交所“十四五”時(shí)期工作的鮮明主線。
直接融資功能發(fā)揮方面，“十四五”時(shí)期，滬市股票首發(fā)融資額較“十三五”時(shí)期增長16%；債券市場發(fā)行總規(guī)模31萬億元，較“十三五”時(shí)期增長42%；大力推進(jìn)建設(shè)REITs市場，首發(fā)上市及擴(kuò)募分別達(dá)51單和4單，募集資金1405億元，市場占比近七成；率先推出科技創(chuàng)新債券，累計(jì)發(fā)行1.51萬億元，惠及超400家科創(chuàng)企業(yè)；推出中小微企業(yè)支持債券，發(fā)行規(guī)模超197億元，為1800余家中小微企業(yè)提供支持。
并購重組主渠道方面，上交所支持上市公司通過并購重組盤活存量、提升核心競爭力，中國船舶吸并中國重工、國泰君安吸并海通證券等一批創(chuàng)新示范性、千億級案例相繼落地。僅“并購六條”發(fā)布以來，滬市披露資產(chǎn)重組996單、重大資產(chǎn)重組114單，同比分別增長20%、138%。申萬宏源非銀金融首席分析師羅鉆輝指出，并購重組加速了科技成果產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，通過橫向整合與產(chǎn)業(yè)鏈延伸，助力企業(yè)攻克關(guān)鍵核心技術(shù)。
“十四五”時(shí)期，上交所還積極落實(shí)推動中長期資金入市相關(guān)安排，大力倡導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資、長期投資理念。新編指數(shù)約3500條，ETF產(chǎn)品規(guī)模從0.9萬億元增至4萬億元，累計(jì)增長近3.5倍，成為長期資金入市的重要渠道。推進(jìn)首批科創(chuàng)債ETF落地，推動債券ETF市場格局破冰重塑，科創(chuàng)債ETF規(guī)模近1600億元。推出覆蓋中證500指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)的ETF期權(quán)合約品種。
“轉(zhuǎn)”變：
深化改革重塑發(fā)展格局
改革為發(fā)展注入澎湃動力，深化改革的步伐始終貫穿上交所“十四五”時(shí)期，推動市場格局在潛移默化中“轉(zhuǎn)”變。
一是上市公司主體責(zé)任意識明顯轉(zhuǎn)變。近五年，滬市公司營業(yè)收入、凈利潤年均復(fù)合增速分別為3.8%、4.6%，累計(jì)宣告分紅金額7.32萬億元，較“十三五”時(shí)期增長51.2%；回購增持金額上限超3662億元，較“十三五”時(shí)期增長150.4%。
二是交易結(jié)構(gòu)悄然轉(zhuǎn)變。專業(yè)機(jī)構(gòu)持有滬市A股流通市值較“十三五”時(shí)期末增長47%，其中各類中長期資金持有市值增長55%。專業(yè)機(jī)構(gòu)交易占比上升12個(gè)百分點(diǎn)，科技創(chuàng)新公司成交占比由34%提升至48%。
三是高水平制度型開放格局持續(xù)轉(zhuǎn)變。上交所主動融入國家對外開放大局。推動股票ETF納入滬港通標(biāo)的范圍，實(shí)現(xiàn)滬港、中新、中巴等ETF互掛。“十四五”時(shí)期，滬港通累計(jì)成交99萬億元，較“十三五”時(shí)期增長275%；10家公司完成全球存托憑證（GDR）發(fā)行，累計(jì)融資33.5億美元。滬市跨境指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模超3200億元，國際影響力不斷提升。與中東地區(qū)實(shí)現(xiàn)從無到有資本市場合作，連續(xù)五年舉辦國際投資者大會，與千余家次境外交易所、外資機(jī)構(gòu)、智庫、院校等溝通合作，吸引更多國際投資者布局中國資本市場。
“隨著中國資本市場不斷加快對外開放步伐，外資在中國股票市場尤其是A股配置仍有明顯提升空間。”中金公司研究部首席國內(nèi)策略分析師李求索說。
“合”力：
強(qiáng)化投保共建良好生態(tài)
投資者是市場之本。凝聚各方“合”力將“大投保”理念落到實(shí)處，是“十四五”時(shí)期上交所構(gòu)建良好市場生態(tài)的重要特征。
上交所堅(jiān)持監(jiān)管“長牙帶刺”，推出新一代公司監(jiān)管畫像系統(tǒng)，從嚴(yán)打擊投資者深惡痛絕的欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假、資金占用等違法違規(guī)行為，作出紀(jì)律處分近800單，其中，三成以上為公開譴責(zé)等重型處分，“零容忍”打擊財(cái)務(wù)造假或占用擔(dān)保案件170余單，“強(qiáng)威懾”懲治違規(guī)減持行為50余單。推動多元常態(tài)化退市機(jī)制持續(xù)顯效，兩次退市制度改革平穩(wěn)落地，各類退市公司合計(jì)93家，其中強(qiáng)制退市70家、通過主動退市等多元化出清23家。
上交所還健全“交易所—會員—投資者”三級投資者教育保護(hù)機(jī)制。完善投資者適當(dāng)性管理體系，制定修訂主板、科創(chuàng)板、港股通等業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)揭示書必備條款，讓投資者更好匹配相適應(yīng)的投資產(chǎn)品。以“賠償”促“保護(hù)”，配合推動先行賠付案例落地、代表人訴訟常態(tài)化。
在優(yōu)作風(fēng)提升市場滿意度方面，上交所持續(xù)推進(jìn)“開門辦審核、開門辦監(jiān)管、開門辦服務(wù)”專項(xiàng)行動，業(yè)務(wù)咨詢量超15萬次，舉辦“部門負(fù)責(zé)人接待日”等活動超300場。推進(jìn)構(gòu)建簡明友好型規(guī)則體系，五年累計(jì)壓降131件，同比減少近三成，上市公司信息披露備查文件同比減少超50%。加快推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，構(gòu)建全產(chǎn)品網(wǎng)上綜合服務(wù)體系，一網(wǎng)通辦門戶和移動端實(shí)現(xiàn)近500項(xiàng)業(yè)務(wù)線上集成，提升使用者便利度，開通上市公司股東會網(wǎng)絡(luò)投票“一鍵通”服務(wù)，投資者參與數(shù)量提高11倍。
下一步，上交所將緊緊圍繞新要求新任務(wù)，砥礪前行、奮進(jìn)擔(dān)當(dāng)，堅(jiān)定不移走好中國特色金融發(fā)展之路，為中國式現(xiàn)代化和金融強(qiáng)國建設(shè)提供有力支撐。
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