證券時報網(wǎng)
賀覺淵
2025-10-18 07:41
10月17日，A股低開低走，午后加速跳水。
截至收盤，滬指失守3900點，創(chuàng)業(yè)板指跌逾3%；日成交額不足2萬億元；4783只個股飄綠，電子等科技股領(lǐng)跌。
受訪人士表示，下周市場仍面臨多重不確定性，預(yù)計A股大概率延續(xù)震蕩，“政策托底”與“情緒壓制”繼續(xù)拉扯，盤面或反復(fù)。警惕電子等科技股的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險，不建議盲目抄底。建議投資者保持謹(jǐn)慎，以防守為主，嚴(yán)格控制倉位，耐心等待市場明確的企穩(wěn)信號后再作決策。
午后加速下跌
10月17日，A股關(guān)鍵指數(shù)跌幅較大，滬指收跌1.95%報3839.76點，創(chuàng)業(yè)板指收跌3.36%報2935.37點，深證成指跌逾3%。科創(chuàng)50、北證50均跌近4%。
繼昨日成交額跌破2萬億元后，今日市場延續(xù)謹(jǐn)慎，日成交1.95萬億元。
市場虧錢效應(yīng)明顯，共計4783只個股收跌，跌停股28只；602只個股收漲，漲停股44只。僅有8只個股日成交額超過100億元，且多是賣出動作。陽光電源跌近11%報145.21元/股，中興通訊跌停報48.63元/股，寧德時代跌近3%，寒武紀(jì)-U跌逾2%報1247.68元/股，立訊精密跌逾6%，中芯國際跌逾4%報121.98元/股。中際旭創(chuàng)、三花智控逆市收漲。
板塊、個股大片“綠油油”，科技等熱門賽道領(lǐng)跌，電源設(shè)備、通信設(shè)備、消費電子設(shè)備、電子元件、電子設(shè)備制造、AI手機、銅纜高速連接均大跌。
6G概念、輪轂電機、超導(dǎo)概念、充電樁等概念也大跌。
格上基金研究員畢夢姌分析，今日A股震蕩走低，原因主要有三點：一是流動性邊際收緊。央行當(dāng)日開展1648億元7天期逆回購操作，但因4090億元逆回購到期，單日凈回籠資金達2442億元，市場資金面承壓。二是熱門賽道集體回調(diào)。光伏、半導(dǎo)體、消費電子等前期領(lǐng)漲的成長板塊跌幅均超3%，這些板塊普遍面臨估值偏高、產(chǎn)能過剩與三季報業(yè)績兌現(xiàn)的三重壓力，資金加速轉(zhuǎn)向銀行、煤炭等低估值防御板塊，形成“高低切換”的動蕩。三是外圍市場風(fēng)險傳導(dǎo)。10月16日美股因區(qū)域銀行貸款欺詐事件跳水，市場擔(dān)憂“硅谷銀行事件重演”，壓制A股反彈動能。
“本次市場調(diào)整是宏觀、外部環(huán)境及市場內(nèi)部因素共同作用的結(jié)果。”龍贏富澤資產(chǎn)董事長童第軼分析，第一，經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，引發(fā)內(nèi)生動力擔(dān)憂。第二，外部環(huán)境惡化構(gòu)成顯著壓力。第三，市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)脆弱性暴露。電子等科技板塊極易引發(fā)獲利盤了結(jié)與止損盤涌出的負反饋循環(huán)。此外，時值三季報披露窗口期，資金傾向于提前離場觀望。
融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光認為，市場調(diào)整的主要壓力來自前期主升的科創(chuàng)方向，主線瓦解是此次調(diào)整的最核心原因。同時，上證綜指多次沖擊3900點后技術(shù)承壓，4月初以來的持續(xù)反彈令獲利盤與融資盤同步膨脹，投資者心態(tài)趨于敏感。外部利空更多是情緒放大器，而非調(diào)整主因。
科技股能否上車
今日，31個申萬一級行業(yè)板塊全部收跌，電力設(shè)備、電子、機械設(shè)備、汽車、國防軍工、計算機、通信等科技方向跌幅較大。事實上，近期A股震蕩下探過程中，科技股領(lǐng)跌、傳統(tǒng)板塊護盤，近5日電子板塊跌幅已超7%。
“對于科技股急跌是否構(gòu)成布局機會，需避免線性思維，應(yīng)進行多維度研判。”童第軼分析稱，從積極視角看，支撐科技股的核心長期邏輯并未瓦解。本輪下跌非行業(yè)基本面逆轉(zhuǎn)，客觀上為長期投資者提供了更優(yōu)的入場價格。
然而，抄底操作需極度謹(jǐn)慎并遵循嚴(yán)格紀(jì)律。童第軼指出，一是強調(diào)個股甄別，重點布局三季報業(yè)績確定性高、行業(yè)景氣度持續(xù)、競爭壁壘堅實的龍頭企業(yè)，規(guī)避基本面存疑的純概念題材股。二是講究策略，反對一次性重倉抄底，建議采取分批逢低吸納策略，有效分散成本與風(fēng)險。三是保持耐心，市場情緒修復(fù)需要時間，即便判斷中長期價值凸顯，也需做好承受短期波動的心理準(zhǔn)備。綜合而言，對具備分析能力和風(fēng)險承受力的投資者，可考慮逐步左側(cè)布局，但務(wù)必控制倉位，留足安全邊際。
“短期來看，消費電子、半導(dǎo)體等都面臨估值壓力。但長期來看，算力基建以及國產(chǎn)替代等科技板塊仍然是主線。”壁虎資本基金經(jīng)理張小東建議，配置上，以科技（AI、半導(dǎo)體）為進攻主線，醫(yī)藥（創(chuàng)新藥）、新消費為防御，同時關(guān)注高股息資產(chǎn)（電力、保險等）以對沖波動。
畢夢姌提醒道，投資者短期需重點關(guān)注三大風(fēng)險：一是外圍金融體系不確定性。美國區(qū)域銀行危機引發(fā)的恐慌尚未平息，市場對全球信貸風(fēng)險的擔(dān)憂持續(xù)升溫，若后續(xù)出現(xiàn)更多風(fēng)險暴露，將繼續(xù)沖擊A股風(fēng)險偏好。二是政策與貿(mào)易環(huán)境擾動。美國計劃下月起禁止中國航班經(jīng)俄羅斯領(lǐng)空往返美國，疊加此前貿(mào)易摩擦傳聞，可能引發(fā)相關(guān)板塊資金避險出逃。同時，三季報披露期臨近，部分高估值科技股或因業(yè)績不及預(yù)期加劇調(diào)整。三是市場微觀資金壓力。10月共有97家公司面臨限售股解禁，解禁市值達2389億元，且超250家公司披露股東減持計劃，疊加融資盤對高估值個股的撤離，短期資金面仍存壓力。
“當(dāng)前依舊是機會大于風(fēng)險，震蕩調(diào)整之后，市場可能還將繼續(xù)向上。”青島安值投資高級研究員程天燚向記者表示，科技、半導(dǎo)體等板塊急跌拖累A股整體回調(diào)：這些方向前期盈利盤豐厚，對利空敏感度驟升，稍有風(fēng)吹草動便引發(fā)劇烈波動。盡管成交縮量、指數(shù)進入震蕩整固，但“政策暖+流動性寬+產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇”的核心邏輯并未被證偽，中線趨勢依舊向好，即便繼續(xù)回踩，空間亦有限。
下周A股怎么走
“下周多重不確定性仍待落地，大盤大概率震蕩尋底，走勢反復(fù)。”童第軼提醒，重點鎖定四大風(fēng)險：
一是地緣政治局勢演變，若沖突范圍擴大或持續(xù)時間超預(yù)期，將壓制全球風(fēng)險偏好。
二是美債收益率與美元走勢，其維持高位將對市場構(gòu)成持續(xù)壓力。
三是三季報密集披露期的個股業(yè)績風(fēng)險，需警惕“踩雷”可能。
四是市場本身的技術(shù)面與情緒面，急跌后信心修復(fù)需要過程，需防范慣性下探風(fēng)險。
若外部環(huán)境出現(xiàn)緩和信號，或國內(nèi)出臺強有力的穩(wěn)預(yù)期政策，市場有望迎來超跌反彈，科技股或因高彈性而表現(xiàn)活躍；若外部壓力加劇或內(nèi)部出現(xiàn)新的利空，市場則可能繼續(xù)考驗下方支撐位。童第軼建議投資者保持謹(jǐn)慎，以防守為主，嚴(yán)格控制倉位，耐心等待市場明確的企穩(wěn)信號后再作決策。“可適當(dāng)關(guān)注低估值、高股息資產(chǎn)的防御性價值，以及三季報業(yè)績超預(yù)期的結(jié)構(gòu)性機會”。
“牛市震蕩屬常態(tài)，政策＋流動性的根基未動搖。”夏風(fēng)光判斷，只要定性為短期調(diào)整，科創(chuàng)板塊跌幅已初步到位，后續(xù)僅缺時間修復(fù)。總體看，回調(diào)反而消解了前期過快上漲的節(jié)奏，慢牛格局讓長期資金和配置型資金有更從容的時間優(yōu)化持倉。
畢夢姌指出，若海外銀行風(fēng)險繼續(xù)發(fā)酵且國內(nèi)缺乏增量資金，A股大概率維持弱勢震蕩；一旦恐慌情緒緩和疊加政策信號明確，則有望迎來技術(shù)性反彈。下周A股大概率仍以震蕩為主，整體呈“政策托底與情緒壓制”的博弈格局。政策方面，下周有潛在利好支撐。10月下旬四中全會將審議“十五五”規(guī)劃建議，資金提前博弈AI算力、機器人、量子信息等未來產(chǎn)業(yè)部署，科技板塊風(fēng)險偏好有望修復(fù)；同時，資金對銀行等防御板塊的聚集效應(yīng)將緩沖指數(shù)下探空間。
