券商中國(guó)
李穎超
2025-10-17 19:09
“向您推薦一款我行代銷的R2級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）理財(cái)，它是含權(quán)益固收增強(qiáng)產(chǎn)品，持有368天后每日可贖，截至10月10日，最近一個(gè)月年化收益8.32%，成立以來年化收益率16.06%。” 近日，一位招商銀行理財(cái)經(jīng)理向界面新聞?dòng)浾呓榻B理財(cái)產(chǎn)品時(shí)表示。
作為中低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，取得這樣的歷史收益明顯帶動(dòng)了其后續(xù)銷售，10月15日，界面新聞再次向理財(cái)經(jīng)理詢問該產(chǎn)品時(shí)，他表示，這款產(chǎn)品額度已經(jīng)售罄。
固收+受到追捧成為三季度理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的一個(gè)縮影。整個(gè)三季度，銀行理財(cái)全市場(chǎng)發(fā)行產(chǎn)品收益率小幅下降，而固收類理財(cái)收益在中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品中，收益率明顯跑贏。
罕見，中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)年化收益超16%
界面新聞?dòng)浾卟樵兩鲜霎a(chǎn)品的理財(cái)產(chǎn)品說明書，該理財(cái)產(chǎn)品主要投向債券、貨幣市場(chǎng)工具等固定收益產(chǎn)品，投資債權(quán)類資產(chǎn)占組合總資產(chǎn)比例不低于80%，投資于權(quán)益類資產(chǎn)占組合總資產(chǎn)比例不高于20%，且優(yōu)先股之外的權(quán)益類資產(chǎn)及金融衍生品資產(chǎn)比例不超過5%。
一位國(guó)有行個(gè)金部人士對(duì)界面新聞表示，R2級(jí)理財(cái)產(chǎn)品能做到10%以上的年化收益率在全市場(chǎng)都算是表現(xiàn)突出的產(chǎn)品，產(chǎn)品應(yīng)該是配置了創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板這類成長(zhǎng)型股票資產(chǎn)，考慮到目前純債券類的理財(cái)年化收益率普遍在3%以下，即便是打滿20%的權(quán)益?zhèn)}位，股票類資產(chǎn)的持有期收益要超過50%才能獲得10%以上的持有期收益。
“固收增強(qiáng)產(chǎn)品能取得這樣的收益可以說天時(shí)地利人和缺一不可，產(chǎn)品成立時(shí)權(quán)益市場(chǎng)整體處在低位，在管理人研究能力之外，還要敢于大膽買入。當(dāng)然含權(quán)產(chǎn)品的波動(dòng)也大，這點(diǎn)需要在合規(guī)銷售時(shí)特別說明。”
前述銀行網(wǎng)點(diǎn)理財(cái)經(jīng)理也對(duì)界面新聞?dòng)浾邚?qiáng)調(diào)，理財(cái)產(chǎn)品過往業(yè)績(jī)不代表其未來表現(xiàn)，不等于理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益，投資需謹(jǐn)慎。
10月16日，界面新聞?dòng)浾咴阢y行App發(fā)現(xiàn)，由于近幾日權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)，該產(chǎn)品的近1月年化收益率已經(jīng)收窄至5.7%，成立以來年化收益率也下降至14.95%。
從發(fā)行端來看，中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，含權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量明顯增長(zhǎng)。權(quán)益類產(chǎn)品今年已有12只，遠(yuǎn)超去年全年2只；混合類產(chǎn)品達(dá)202只，去年全年為169只。
普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，今年三季度混合類產(chǎn)品規(guī)模從6月底的6470.76億元增至9月底的6548.11億元，實(shí)現(xiàn)77億元增長(zhǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月份以來，逾1600只混合及權(quán)益類理財(cái)?shù)群瑱?quán)產(chǎn)品上線，顯示出機(jī)構(gòu)在低利率與資產(chǎn)荒背景下對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的配置熱情持續(xù)升溫。
銀行理財(cái)整體收益率小幅下降
從理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來看，普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2025年三季度理財(cái)公司新發(fā)5675款理財(cái)產(chǎn)品，環(huán)比增加33款。新發(fā)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，開放式產(chǎn)品新發(fā)1742款，環(huán)比減少109款，結(jié)束了自2024年四季度以來的連續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，封閉式產(chǎn)品新發(fā)3933款，環(huán)比增加142款。理財(cái)公司發(fā)行封閉式理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量從去年四季度以來持續(xù)攀升。
從產(chǎn)品期限來看，1～3年（含）期限產(chǎn)品最多，達(dá)1900款，環(huán)比增加80款。相比之下，6-12個(gè)月（含）期限產(chǎn)品共有1080款，環(huán)比減少41款。
華西證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉郁則分析認(rèn)為，9月理財(cái)規(guī)模下降具有明顯的季節(jié)性特征。季末疊加國(guó)慶長(zhǎng)假前夕，銀行面臨較大的存款考核壓力，理財(cái)回表需求顯著上升。與此同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品的凈值回撤幅度在9月份再度走擴(kuò)，而同期權(quán)益市場(chǎng)卻保持火熱態(tài)勢(shì)。這兩個(gè)因素的疊加，顯著催化了投資者贖回理財(cái)產(chǎn)品的意愿。
與此同時(shí)，三季度銀行理財(cái)產(chǎn)品兌付收益率下降。其中，到期封閉式固收類產(chǎn)品平均年化收益率為2.73%，環(huán)比下降0.19個(gè)百分點(diǎn)，比其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)低0.12個(gè)百分點(diǎn)；到期開放式固收類產(chǎn)品平均年化收益率為2.54%，環(huán)比下降0.21個(gè)百分點(diǎn)，低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)0.28個(gè)百分點(diǎn)。
市場(chǎng)分析認(rèn)為，底層債券資產(chǎn)收益率震蕩下行與市場(chǎng)利率中樞下移，從源頭壓縮了理財(cái)收益空間。
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