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券商再融資又現(xiàn)“破冰”信號(hào)。近日，中泰證券（600918.SH）公告，中國證監(jiān)會(huì)同意公司向特定對(duì)象發(fā)行股票的注冊(cè)申請(qǐng)，本批復(fù)自同意注冊(cè)之日起12個(gè)月內(nèi)有效。

中泰證券表示，公司將按照有關(guān)法律法規(guī)、批復(fù)要求及公司股東會(huì)的授權(quán)，在規(guī)定期限內(nèi)辦理本次向特定對(duì)象發(fā)行股票的相關(guān)事項(xiàng)，并及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，中泰證券60億元定增申請(qǐng)進(jìn)展迅速，從受理到批復(fù)僅用了約4個(gè)半月，這是2025年以來證監(jiān)會(huì)審核的第二家券商再融資項(xiàng)目，關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)推進(jìn)節(jié)奏與年內(nèi)多家券商定增的高效周期一致。

此前9月5日，中泰證券定增獲得上交所審核通過；7月14日，中泰證券公告延長60億元定增計(jì)劃有效期1年，并在次日答復(fù)了監(jiān)管審核問詢函，具體可見21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道此前報(bào)道《券商再融資信號(hào)！中泰證券60億定增獲準(zhǔn)，東吳、南京仍在途》《60億定增！中泰證券119頁公告回復(fù)問詢函》。

2025年以來，多家券商密集推進(jìn)定增計(jì)劃，形成明顯的“補(bǔ)血”潮。其中，指南針（300803.SZ）5月更新29億元定增方案修訂稿；天風(fēng)證券（601162.SH）6月23日完成40億元定增募資；東吳證券（601555.SH）7月10日公布60億元定增預(yù)案，成為年內(nèi)首家公布定增計(jì)劃的券商；南京證券（601990.SH）50億元定增也于9月29日獲上交所審核通過。

機(jī)構(gòu)人士指出，與此前定增不同的是，中泰、天風(fēng)、南京的定增取得進(jìn)展屬于存量項(xiàng)目消化，首次公告時(shí)間均在2023年收緊IPO、再融資之前。中泰定增成功“闖關(guān)”，若南京、東吳定增順利推進(jìn)，意味著監(jiān)管在再融資的合理性和必要性的前提下對(duì)券商再融資進(jìn)一步放松。

中泰證券60億元定增“闖關(guān)”成功

中泰證券此次定增計(jì)劃可追溯至兩年前。

2023年6月，中泰證券發(fā)布了60億元定增計(jì)劃，推動(dòng)實(shí)施其2020年上市后的首次股權(quán)再融資，原有效期至2024年10月，后來延長12個(gè)月至2025年10月，2025年7月14日的股東大會(huì)上又延長一年。

步入2025年，隨著券商再融資市場出現(xiàn)解凍跡象，這一擱置許久的定增計(jì)劃也隨之按下“加速鍵”。從5月28日定增項(xiàng)目獲上交所受理，到9月5日順利過會(huì)、9月15日提交注冊(cè)，再到10月13日拿到證監(jiān)會(huì)批復(fù)，全程僅用約4個(gè)半月，歷時(shí)逾兩年的資本補(bǔ)充計(jì)劃即將落地。

中泰證券7月中旬披露的定增修訂稿顯示，本次發(fā)行募集資金總額不超過60億元，用于補(bǔ)充資本金及優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。認(rèn)購對(duì)象包括控股股東棗礦集團(tuán)在內(nèi)的不超過35名特定投資者，棗礦集團(tuán)將按36.09%比例認(rèn)購，金額不超21.66億元。

從具體募集資金投向來看，信息技術(shù)及合規(guī)風(fēng)控（15億元）、另類投資（10億元）、做市業(yè)務(wù)（10億元）、債券投資（5億元）、財(cái)富管理（5億元）及償還債務(wù)（15億元）。

關(guān)于融資規(guī)模和時(shí)機(jī)的合理性，中泰證券此前回復(fù)監(jiān)管表示，公司上市后一直未實(shí)施股權(quán)再融資，主要通過非股權(quán)方式進(jìn)行融資以此來滿足各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展，導(dǎo)致負(fù)債規(guī)模相對(duì)較高，凈資本也未能得到較好補(bǔ)充。結(jié)合公司目前貨幣資金、凈資本情況等，公司存在資本缺口，本次融資規(guī)模具有合理性。

值得一提的是，從時(shí)間線來看，天風(fēng)證券40億元定增今年3月獲上交所受理，5月份審核通過，6月初就收到了證監(jiān)會(huì)批復(fù)，并于當(dāng)月23日順利完成，間隔不到4個(gè)月。

因此，業(yè)內(nèi)人士普遍推測，參考天風(fēng)證券定增募資的審批節(jié)奏，中泰證券60億元定增有望在年內(nèi)落地，成為今年第二家完成定增募資的券商。

券商再融資市場加速“解凍”

資本補(bǔ)充對(duì)證券公司長期發(fā)展和提升競爭力至關(guān)重要。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，在監(jiān)管強(qiáng)調(diào)“證券公司必須聚焦主責(zé)主業(yè)、發(fā)揮對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的功能作用”的背景下，2023年以來，上市券商再融資幾乎處于“暫停”階段，僅有國海證券（000750.SZ）于2023年11月、天風(fēng)證券于今年6月完成定增融資，以及國聯(lián)民生（601456.SH）、國泰海通（601211.SH）因同業(yè)并購進(jìn)行了再融資。

在券商再融資市場沉寂一年多后，進(jìn)入2025年，多家券商密集推進(jìn)定增計(jì)劃，形成明顯的“補(bǔ)血”潮。

其中，指南針5月14日更新29億元定增方案修訂稿；天風(fēng)證券6月23日完成40億元定增募資；東吳證券7月10日公布60億元定增預(yù)案，成為年內(nèi)首家公布定增計(jì)劃的券商；南京證券50億元定增也于9月29日獲上交所審核通過。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，近期更新再融資進(jìn)展的多家券商，定增方案存兩大共性：一是定增發(fā)行對(duì)象均包含控股股東。如天風(fēng)證券定增僅向控股股東湖北宏泰集團(tuán)發(fā)行；南京證券控股股東紫金集團(tuán)擬認(rèn)購5億元；東吳證券控股股東蘇州國發(fā)、蘇州營財(cái)分別擬認(rèn)購15億元、5億元。

二是募資投向更聚焦“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”相關(guān)板塊。南京證券定增側(cè)重另類投資與區(qū)域業(yè)務(wù)升級(jí)，天風(fēng)證券定增聚焦財(cái)富管理與流動(dòng)性補(bǔ)充，中泰證券定增則突出科技賦能，將15億元投入信息技術(shù)及合規(guī)風(fēng)控領(lǐng)域。

知名商業(yè)顧問，企業(yè)戰(zhàn)略專家霍虹屹對(duì)記者指出，結(jié)合定增方案及監(jiān)管問詢意見，券商再融資或需滿足四大要求：一是資金用途聚焦主業(yè)并貼合監(jiān)管導(dǎo)向，投向合規(guī)風(fēng)控、科技、財(cái)富業(yè)務(wù)等領(lǐng)域；二是融資規(guī)模合理，防止因規(guī)模過大、資本效率低被否決；三是控股股東能否承擔(dān)戰(zhàn)略投資者角色，是監(jiān)管考察的重要維度之一；四是具備良好合規(guī)風(fēng)控與經(jīng)營穩(wěn)定性，回應(yīng)監(jiān)管問詢并披露風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

可見，券商再融資“開閘”并非“全面松綁”，而是監(jiān)管精準(zhǔn)化升級(jí)的體現(xiàn)，核心在于鼓勵(lì)高質(zhì)量融資，契合監(jiān)管對(duì)券商“聚焦主業(yè)、審慎擴(kuò)張”的要求。在此導(dǎo)向下，券商再融資正從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“提質(zhì)增效”，資本運(yùn)用更加契合行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)際需求。