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鐘恬
2025-10-16 14:07
美聯儲10月再降息已“板上釘釘”？
美聯儲最新發布的《褐皮書》顯示，美國勞動力市場總體保持穩定，但需求依然低迷，更多雇主通過裁員或自然減員減少員工數量。有分析認為，勞動力市場疲軟或將支持美聯儲進一步降息。
目前，投資者普遍預期，美聯儲將在10月28日至29日的會議上再次降息。據CME“美聯儲觀察”，截至發稿，美聯儲10月降息25個基點的概率達97.3%。
與此同時，美聯儲官員們的最新講話也為降息敞開大門。美東時間10月15日，美聯儲新任理事斯蒂芬·米蘭最新表示，近期的貿易緊張局勢加大了經濟增長前景的不確定性，因此決策者更有必要盡快降息。
美聯儲最新發布
北京時間10月16日凌晨，美聯儲發布了最新一期的美國經濟狀況報告（簡稱《褐皮書》），其中顯示，美國整體消費者支出略有下降，各地區就業水平總體保持穩定，不過多數地區報告稱，更多雇主通過裁員或自然減員減少員工數量。
美聯儲每年發布8次《褐皮書》，匯總了12家地區聯儲對全美經濟形勢進行摸底的結果，這是美聯儲貨幣政策例會的重要參考資料，美聯儲將于10月28日至29日召開下一次利率會議。
最新的褐皮書報告基于截至10月6日由美聯儲12家地區聯儲收集的信息，并由舊金山聯儲編制。
華爾街機構分析稱，在美國政府“停擺”導致關鍵經濟數據延遲發布的背景下，《褐皮書》顯得格外重要，為投資者分析貨幣政策后續走勢提供了重要參考。
《褐皮書》顯示，特朗普政府加征的關稅正推動整體通脹上升，企業在自行消化成本與將成本轉嫁給客戶之間艱難權衡。
但在最新發布的《褐皮書》中，“關稅”(tariff)一詞出現了64次，明顯少于8月份的100次。
《褐皮書》寫道：“在報告期內，價格進一步上升。各聯儲轄區普遍報告稱，關稅引發的投入成本上升有所加劇，但這些更高成本向最終商品價格傳導的程度不一。”
《褐皮書》顯示，部分企業為了保持競爭力、安撫對通脹敏感的客戶，選擇維持價格不變；但也有企業表示，已將更高的進口成本“完全轉嫁”給消費者。
關于就業市場，《褐皮書》指出，美國就業水平總體保持穩定。但多數地區報告稱，更多雇主通過裁員或自然減員減少員工數量，原因包括需求疲軟、經濟不確定性持續，以及對人工智能的投資增加。仍有招聘需求的企業普遍反映招聘變得相對容易，但部分行業仍面臨用工困難。
關于消費支出，《褐皮書》寫道，近期消費者支出略有下降，不過高收入群體的奢侈品與旅游支出依然“強勁”；而中低收入群體則更多依賴折扣與促銷活動。
“有必要盡快降息”
目前，金融市場普遍押注，美聯儲將在10月28日至29日的會議上再次降息。
據CME“美聯儲觀察”，截至北京時間10月16日06:30，美聯儲10月維持利率不變的概率為2.7%，降息25個基點的概率為97.3%；美聯儲12月維持利率不變概率為0.1%，累計降息25個基點的概率為5.7%，累計降息50個基點的概率為94.2%。
美東時間10月15日，美聯儲理事斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）表示，近期的貿易緊張局勢加大了經濟增長前景的不確定性，因此決策者更有必要盡快降息。
他在由CNBC舉辦的活動上表示：“現在的下行風險比一周前更大，我認為作為政策制定者，我們有責任認識到這一點，并讓政策反映這種變化。貿易政策不確定性帶來了一個‘新的尾部風險’。”
米蘭認為，當前的政策已經變得比許多人所認為的更具有限制性，今年再降息兩次“聽起來是現實的”。他還表示，沒必要按超過50個基點的幅度降息。
米蘭此前曾表示，他支持在今年年底前將美聯儲基準利率再下調1.25個百分點。米蘭一再呼吁實行更寬松的貨幣政策。他在上月反對僅降息25個基點的決定，主張應降息50個基點。
米蘭在最新的講話中表示，預計未來一年將出現實質性的反通脹，美國即將迎來住房市場顯著的反通脹現象。不清楚繼續縮減資產負債表能帶來什么好處。
在米蘭講話前夕，美聯儲主席鮑威爾也暗示，美國的勞動力市場持續惡化，盡管政府關門影響了對經濟的判斷，仍保留了本月降息的可能性。他還透露，美聯儲可能會在未來幾個月內停止縮減資產負債表（縮表）行動。
美國財長貝森特在最新的講話中表示，美聯儲應像使用抗生素一樣謹慎使用量化寬松政策，并不主張美聯儲縮減資產負債表或放棄充足儲備體系，量化寬松改革是下一任美聯儲主席人選需考慮的重要因素。
校對：劉榕枝
