證券時報網
鐘恬
2025-10-15 19:54
鮑威爾為10月降息敞開大門？
北京時間10月15日凌晨，美聯儲主席鮑威爾暗示，美國的勞動力市場持續惡化，盡管政府關門影響了對經濟的判斷，仍保留了本月降息的可能性。他還透露，美聯儲可能會在未來幾個月內停止縮減資產負債表（縮表）行動。
有分析認為，鮑威爾的最新講話“鞏固了進一步降息的預期”，讓美聯儲保持在再次降息的軌道。據CME“美聯儲觀察”，截至北京時間10月15日06:30，美聯儲10月降息25個基點的概率達97.3%。受此影響，隔夜美股市場，三大指數集體探底回升，道指強勢翻紅，納指跌幅由2.12%收窄至0.76%。
鮑威爾重磅發聲
北京時間10月15日凌晨，在全美商業經濟協會（NABE）年會上，鮑威爾表示，自上次會議決定降息25個基點以來，美國的就業和通脹前景并沒有多大改變。
他重申，因為就業下行風險增加，美聯儲對就業和通脹目標所面臨風險平衡的評估改變，因此9月決定降息。為了應對雙重目標的緊張關系，“不存在毫無風險的政策路徑”。
鮑威爾在講稿中多次提到招聘速度緩慢，并強調，就業率可能進一步下降。目前職位空缺數進一步下降，很可能反映在失業率上。
在問答環節，鮑威爾稱，由于美國政府“停擺”導致非農就業報告等數據缺失，所有人都看著同樣的就業數據——由民間部門披露。但他強調，州一級的就業數據和有“小非農”之稱的ADP就業報告都無法取代構成官方統計數據的黃金標準。
關于通脹方面，鮑威爾認為，現有的數據和調查依然表明，“商品價格上漲主要反映了關稅，而非更廣泛的通脹壓力。”
號稱“美聯儲傳聲筒”的Nick Timiraos第一時間發文解讀稱，鮑威爾的講話讓美聯儲保持在再次降息的軌道。他暗示，盡管有通脹擔憂，本月仍可能因就業市場疲軟而降息。
經濟學家Chris G. Collins評論稱，鮑威爾說9月會議以來前景沒有太大變化，這是在堅持9月會后公布的今年內還有兩次降息預期，不過，他并沒有發出強烈的本月降息信號，而是指出“經濟活動的增長軌跡可能比預期略為強勁”。
量化緊縮可能接近尾聲
在全美商業經濟協會年會上，鮑威爾還透露，美聯儲長期推進的資產負債表縮減計劃，也就是所謂的量化緊縮(QT)，可能即將接近尾聲。
他在講稿中表示：“美聯儲長期以來的計劃是，當準備金略高于聯儲判斷與充足相符的水平時，就停止行動。我們可能在未來幾個月內接近這一水平，我們正在密切關注各種指標，以便為這一決定提供依據。”
鮑威爾承認，有跡象顯示流動性正在逐步收緊，但提到，美聯儲制定的“計劃表明，他們將采取謹慎的措施，避免出現2019年9月那樣的貨幣市場緊張局面”。
在問答環節，鮑威爾表示，美聯儲關注的指標顯示，銀行系統的準備金仍然“充足”，但隨著回購利率上升，貨幣市場狀況出現了一些收緊的跡象。
回顧此前，自2022年中期以來，美聯儲一直通過量化緊縮計劃收回流動性，目的是消化疫情期間向市場注入的巨額資金。通過讓部分債券到期不再續作，美聯儲的資產負債表規模已降至6.6萬億美元。
分析人士指出，鮑威爾釋放即將結束縮表的信號，或許是為了避免重演六年前的情況。當時，美聯儲的持續縮表行動一度導致隔夜融資市場出現異常緊張的資金壓力，迫使美聯儲不得不重啟資產購買計劃以穩定市場。
鮑威爾表示，美聯儲內部已同意采取“非常謹慎”的方法，以避免2019年9月所經歷的那種貨幣市場壓力。
10月降息已“板上釘釘”？
在鮑威爾講話后，有華爾街分析人士認為，鮑威爾為未來幾個月結束量化緊縮鋪平了道路。
道明證券策略師解讀稱：“我們預計美聯儲將在10月的政策會議上宣布停止資產負債表縮減。資產負債表可能會在一段時間內保持穩定，但如果年末壓力過大，可能會促使美聯儲在2026年重新開始購買國債，向市場注入流動性。”
摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利表示，鮑威爾的最新講話“鞏固了進一步降息的預期”。費羅利指出，市場原本就相當確信美聯儲傾向于放松政策，但鮑威爾的措辭幾乎沒有留下任何模糊空間。鮑威爾的講話進一步強化了投資者的信念，即在一系列通脹和勞動力市場數據走軟之后，美聯儲正準備再次下調利率，從而鞏固了市場對10月底降息的押注。
MacroPolicy Perspectives創始人Julia Coronado表示，美聯儲10月份的降息已“板上釘釘”，沒有什么能改變勞動力市場仍存在下行風險的觀點。
據CME“美聯儲觀察”，截至北京時間10月15日06:30，美聯儲10月維持利率不變的概率為2.7%，降息25個基點的概率為97.3%；美聯儲12月維持利率不變概率為0.1%，累計降息25個基點的概率為6.4%，累計降息50個基點的概率為93.5%。
隔夜美股市場，三大指數集體探底回升，道指強勢翻紅，截至收盤，道指漲0.44%，納指跌0.76%，標普500指數跌0.16%。在美股盤初，納指一度暴跌超2%，道指、標普500指數一度跌超1%。
美股大型科技股多數收跌，英偉達大跌超4%，博通跌超3%，臺積電ADR、甲骨文跌超2%，特斯拉、亞馬遜跌超1%，Meta、微軟小幅下跌。
受業績超預期刺激，富國銀行大漲超7%，創下自2024年11月以來的最大單日漲幅；花旗集團大漲近4%，兩家銀行第三季度利潤均超出市場預期。
中概股普遍下跌，納斯達克中國金龍指數收跌1.95%，蔚來跌超5%，百度跌超4%，嗶哩嗶哩跌超3%，世紀互聯、阿里巴巴、小鵬汽車跌超2%。
校對：彭其華
