券商中國
時謙
2025-10-10 11:28
在鋼鐵行業整體下行背景下，部分鋼鐵企業已率先迎來復蘇。10月10日，山東鋼鐵(600022)發布2025年三季度業績預告，預計2025年前三季度經營業績持續向好，盈利能力顯著提升，實現利潤總額6.32億元左右，比上年同期增利約21.96億元；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.40億元，比上年同期增利約15.91億元；扣除非經常性損益的凈利潤1.38億元左右，比上年同期增利約16.13億元。
近年來，山東鋼鐵持續推進“變革求生”，該公司表示，前三季度通過抓兩頭控中間，提效率、降成本、抓協同，生產運行穩中提質。同時深化算賬經營，抓實三級成本管控，噸鋼降本達到60元以上。此外，持續強化產品經營，創新經營體運行機制，產銷研高效協同，購銷兩端持續發力，購銷差價較去年提升200元/噸以上。
值得關注的是，今年以來，山東鋼鐵止虧增盈成效顯著。山東鋼鐵半年報顯示，盡管上半年實現營業收入368.06億元，同比下降18.60%，但毛利率提升至6.02%，較上年同期增加4.15個百分點，實現歸母凈利潤1252.58萬元，扭虧為盈。
從行業背景來看，今年以來，我國鋼鐵行業供需矛盾有所緩和，同時中國鋼材出口繼續強勁增長，上半年鋼鐵行業盈利能力整體回升，多家上市公司扭虧為盈或大幅減虧，如柳鋼股份、安陽鋼鐵、新鋼股份、中信特鋼等。當前，降本增效成為鋼鐵企業渡過行業“寒冬”的共同選擇。上述多家鋼企曾公開表示，將持續推動算賬經營，以效率提升為主線，全力應對鋼鐵行業長周期下行風險。
需要看到的是，目前國內用鋼需求下降趨勢未改、結構調整的“陣痛”仍在，市場行情整體仍呈現下行態勢。中國鋼鐵工業協會數據顯示，上半年，房地產投資額、新開工面積仍保持兩位數的同比降幅，基礎設施建設用鋼需求小幅增長，但基礎設施投資增幅收窄、力度減弱，建筑用鋼需求還在減少，全國鋼筋產量同比下降3.0%。
不過，對于鋼鐵板塊后市，券商機構開始持有樂觀預期。國信證券認為，鋼鐵行業方面，隨著四季度臨近，為完成全年穩增長目標，企業推漲意愿持續，價格中樞有望提升。
政策層面，建材行業穩增長工作方案出臺，將盈利水平有效提升作為主要目標之一，并強化行業管理，促進優勝劣汰，預計后續反內卷執行力度有望強化。此外，基建投資有望迎來復蘇，政策重心重新回歸增量基建領域，資金層面新增政府債券將重點投向新建項目領域，對鋼鐵需求形成支撐。
