證券時報網
王一鳴
2025-10-09 21:09
9股被“去杠桿”。
10月9日，據券商中國記者了解，包括東方財富證券、國融證券、東方證券在內的多家券商確認將中芯國際、佰維存儲、路橋信息等9只A股股票的融資融券折算率統一調整為零。該調整消息爆出后，中芯國際、路橋信息等均出現明顯跳水走勢。
對于此番調整的原因，各券商的解釋高度一致，此舉是依據交易所融資融券的相關規則執行，即個股靜態市盈率如果超過300倍，或者為負數的情況下，融資融券折算率調整零。
值得注意的是，此次個股折算率調整是券商正常動態風控措施的一部分，一旦相關股票靜態市盈率降低至300以下，折算率將會相應的恢復。
多家券商行動：9股折算率歸零
10月9日盤后，市場傳來消息，東方財富證券已經通過短信通知客戶，將其信用賬戶中持有的中芯國際的折算率由0.7調整為0，佰維存儲的折算率由0.5調整為0。
券商中國記者注意到，除了東方財富證券，東方證券和國融證券也在9月30日官網發布了類似的公告，因靜態市盈率異常，將中芯國際、佰維存儲、天馬科技、瑞晟智能科技、曼恩斯特、宏輝果蔬、永鼎股份、路橋信息、哈空調的折算率均調整為0，上述調整自10月9日正式生效。
10月9日，上述消息披露后，中芯國際H股收報83.5港元/股，下跌6.7%，中芯國際A股收報138.91元/股，下跌0.87%；路橋信息收報38.01元/股，下跌17.24%；宏輝果蔬收報9.12元/股，下跌2.46%。
據悉，融資融券折算率，通俗講就是投資者用股票作為擔保品進行融資時，其市值在計算保證金時要打的“折扣”。比率越高，可融到的資金越多；調整為0，則意味著該股票暫時失去作為擔保品進行融資的功能。
對于此次調整的原因，國融證券給出了明確解釋，即根據《上海證券交易所融資融券交易實施細則》《深圳證券交易所融資融券交易實施細則》及《北京證券交易所融資融券交易實施細則》規定，靜態市盈率在300倍以上或者為負數的A股股票，以及權證的折算率為0%。
這一核心風控規則源自2016年起實施的《上海/深圳/北京證券交易所融資融券交易實施細則》，并沿用至今。盡管市場不斷變化，但該條款作為融資融券業務風險控制的基石之一，始終有效，旨在防范高估值股票價格波動可能帶來的杠桿風險。
這一調整將直接壓縮投資者使用這些股票進行杠桿操作的空間。東方證券在公告中特別提示：“可充抵保證金證券折算率的調整將導致可用保證金余額產生變化，敬請投資者注意相關風險。”若投資者信用賬戶中大量持有這些股票，其保證金總額會下降，可能面臨需要追加保證金或減少負債的壓力。
正常動態風控：市盈率回落后可恢復
券商中國記者注意到，此次券商公示的信息，除了大多數折算率歸零的股票動態市盈率達到300倍，有些上市公司股票市盈率更是高達947倍。
9月30日，國融證券詳細披露了9只股票市盈率觸及“紅線”情況，中芯國際、佰維存儲、天馬科技、瑞晟智能科技、曼恩斯特、宏輝果蔬、永鼎股份、路橋信息以及哈空調9只股票靜態市盈率均高于300倍，其中，最高的為路橋信息，靜態市盈率達到了947倍。
而市場關注度極高的中芯國際和佰維存儲，靜態市盈率也分別高達303倍和301倍，剛剛跨過300倍的門檻，該券商公示的預測PE（FY1）分別為214和114，顯著低于其靜態市盈率。
值得一提的是，公告同樣顯示，此次調整是券商動態風控措施的一部分。
國融證券披露，當股票的靜態市盈率降至300倍以下，其折算率可以恢復。例如，四方精創和機科股份因市盈率降至300以下，其折算率已分別從0恢復至0.5和0.3，東方證券也同步公示，四方精創和機科股份折算率已分別從0恢復至0.65和0.3。
上版：汪云鵬
校對：呂久彪
