證券時報
劉頌
2025-10-09 08:18
超預期降息！
周三，新西蘭央行宣布降息50個基點至2.5%，而市場普遍預計下調25個基點。新西蘭央行表示，不排除后期進一步降息的可能性。
在上述超預期的降息消息宣布后，新西蘭元兌美元匯率直線大跳水，盤中跌幅超過1%，創出4月中旬以來新低。截至記者發稿時，新西蘭元兌美元匯率跌幅收窄至0.54%。
降息50個基點
新西蘭央行貨幣政策委員會周三在惠靈頓宣布降息50個基點，將官方現金利率（OCR）從3%下調至2.5%。
此前，多數經濟學家預計新西蘭央行將降息25個基點。接受彭博調查的25位經濟學家中，10位預計新西蘭央行將降息50個基點，15位經濟學家預測新西蘭央行將降息25個基點。
在一份聲明中，新西蘭央行表示，到2025年中期，經濟活動疲軟。貨幣政策委員會仍不排除進一步降低官方現金利率，以確保通脹率持續穩定在2%的目標附近。
降息消息公布后，新西蘭元兌美元匯率盤中大幅跳水。在外匯市場上，新西蘭元兌美元匯率一度下跌1.20%至0.5737；而降息聲明發布前，新西蘭元兌美元匯率為0.5797，跌幅僅為0.15%。新西蘭債券收益率全線下跌，2年期公債收益率下跌7個基點至2.64%。
隨著新西蘭央行放寬政策的速度超過其他主要貨幣，新西蘭元是過去12個月中兌美元表現最差的G10貨幣，累計跌幅達到5.7%。自去年8月以來，新西蘭央行已將利率下調了300個基點。相較之下，美聯儲自去年9月以來下調125個基點，澳大利亞央行僅將基準利率下調75個基點。
為何大幅降息？
新西蘭央行發表聲明稱，基于最新經濟動態與風險平衡，貨幣政策委員會本次會議討論了降息25基點與50基點兩種方案。
支持25基點的觀點強調：既往降息效應仍在傳導，消費與就業已現復蘇跡象，受限供給與企業成本壓力構成通脹上行風險，當前25基點配合11月再降息信號既能保障經濟持續復蘇，又可確保通脹快速錨定2%目標中值。
支持50基點的觀點則著重指出：持續閑置產能對中期經濟與通脹構成下行風險，國內通脹壓力按預期路徑緩和增強政策信心，部分委員更關注家庭企業過度謹慎可能延續經濟疲軟，更大幅度降息能通過明確政策信號有效支持消費投資。
經綜合權衡，新西蘭貨幣政策委員會于周三（10月8日）達成共識，降息50基點至2.5%，并重申將保持政策靈活性，確保中期通脹可持續穩定在2%目標中值附近。
新西蘭央行表示，當前年度消費者價格指數通脹仍維持在貨幣政策委員會1%-3%的目標區間內。盡管目前通脹水平接近區間上沿，但經濟中的閑置產能意味著整體通脹將于2026年上半年回歸目標中值水平。
貨幣政策委員會預計，隨著可貿易品通脹壓力消散，同時閑置產能持續抑制國內通脹動力，年度CPI通脹將在明年上半年趨近目標區間中值。貨幣政策委員會注意到，2025年第三季度整體通脹率預計已達3.0%，這主要反映了管制價格、食品價格及其他可貿易商品與服務價格的大幅上漲。若剔除管制價格影響，季度非貿易品通脹持續下降，已符合價格穩定標準。
新西蘭央行表示，降息舉措將助力經濟增長復蘇。貨幣政策委員會探討了貨幣政策傳導機制。自8月政策聲明以來，批發利率（尤其是短期利率）持續走低，帶動商業貸款利率、抵押貸款利率與定期存款利率下行，為新增借貸與投資提供支撐。隨著房貸客戶以更低利率續約，現有房貸平均利率在未來一年預計持續下降，從而減輕家庭債務負擔。
貨幣政策委員會評估了貿易限制與關稅對全球經濟的影響。截至目前，全球貿易總量與經濟活動展現出韌性，多個貿易伙伴的2025年增長預期獲上調，這主要得益于人工智能相關產業投資增長、貿易流與全球供應鏈適應新關稅環境，以及部分經濟體的寬松政策。然而2026年增長預期回升幅度有限，貿易伙伴增速預計將放緩。
新西蘭央行表示，2025年全球通脹持續回落，亞洲地區尤為明顯。美國整體通脹雖有所上升，但數據顯示關稅向消費價格的傳導弱于預期。迄今尚無明確證據顯示關稅對新西蘭進出口價格產生實質影響，貨幣政策委員會維持全球關稅凈效應將對新西蘭產生通縮影響的判斷。
新西蘭經濟活動相對其他經濟體表現疲弱，導致本幣匯率走低。結合大宗商品出口價格處于高位，這一狀況在短期內為新西蘭國內經濟（特別是農村與出口地區）提供支撐。若本幣持續弱勢，可能削弱進口商品國際價格下降的傳導效果。
校對：高源
