券商中國
陳銘
2025-11-18 16:35
霍華德?馬克斯在《價值演算》中直言：“投資的成敗主要取決于對盈利能力的判斷是否正確。”而這種精準判斷的內核，正是認知的深度。查理?芒格亦曾強調，“配得上”想要的事物，本質是讓認知匹配價值。
在快速流變的世界里，誰也無法基于當下作出對未來的判斷；即便這個時代最厲害的人，也同樣被局限在這個時代里。只有將時間拉長，去對話幾百年甚至上千年前的人、去對話宇宙萬事萬物，才能突破我們被局限的認知，進而提升認知。而對話的工具就是——讀書。
你能看到的各行各業的聰明人都有一個共通點，就是酷愛讀書、堅持閱讀。做投資更需要通過讀書，從更長遠的時空來觀察事物，找出變化中的不變，深刻認知事物的第一性原理，發現投資價值。
金秋十月、秋風颯爽，創業資本匯攜手一眾投資大咖，向讀者朋友們分享他們喜愛的書籍，一同順著指尖穿越時空，尋找認知的高點。本期為第八期，我們邀請到和高資本創始合伙人黃文超、昆仲資本執行董事張玨作分享。
和高資本創始合伙人黃文超
《未來10000天的可能》 作者： [美]凱文·凱利
推薦語：我們常常被“活在當下”的箴言所慰藉，卻也難免對遙遠的未來感到一絲迷茫與焦慮。時間如白駒過隙，我們似乎總在被動地迎接變化，而非主動地塑造未來。如果你也曾有過這樣的困惑，那么我強烈推薦你翻開這本充滿智慧與洞見的杰作——《未來10000天的可能》。
作為投資人，我們談論未來，往往局限于人工智能、元宇宙、生物科技等具體技術。而這本書則跳出了技術本身，從社會結構、人際關系、價值觀念、個人成長等多個維度，構建了一個立體而鮮活的未來圖景。它告訴你，未來的改變不僅是工具的革新，更是我們生活方式、思維模式乃至生命意義的重塑。閱讀它，就像戴上了一副“未來望遠鏡”，讓你看見未來的自己。
昆仲資本執行董事張玨
電影《大空頭》
推薦語：這是一部2015年上映的傳記劇情片，由亞當·麥凱執導，講述了幾個金融圈外人如何預見2008年全球金融危機并從中獲利的真實故事。
電影的核心是次貸危機。當時，美國房地產市場異常繁榮，銀行將成千上萬個質量很差的房貸（貸給無穩定收入、無資產的人）打包成一種復雜的金融衍生品，稱為擔保債務憑證（CDO），并評級為最安全的AAA級，賣給全世界的投資者。?電影中的幾位主角通過獨立調查，發現了這個巨大的泡沫和系統性欺詐，確信市場最終會崩潰。于是，他們做了一件在當時看來非常瘋狂的事：做空美國房地產市場。他們向銀行購買了一種叫“信用違約互換”的金融工具，相當于為這些即將變得一文不值的CDO買保險。如果市場崩潰，他們就能獲得巨額賠付；如果市場持續繁榮，他們就會不斷賠錢。?最終，市場真的崩潰了，他們成為了極少數洞察先機并從中賺取億萬財富的人。?“真正的投資邏輯是非共識”——可以精準地概括《大空頭》這部電影，乃至整個價值投資和逆向投資哲學的核心精髓。?
根據昆仲資本的投資經驗和投資邏輯：（1）真正能帶來超額回報的投資決策，往往源于與市場普遍觀點（共識）相反的獨立判斷（非共識）。當所有人的看法都一致時，機會通常已經消失；?（2）非共識≠正確：單純的叛逆和與眾不同并不能賺錢。關鍵在于，“非共識”是建立在扎實的研究和事實基礎之上的，正確的非共識才能有財務回報；?（3）非共識往往需要承受巨大的壓力：?“非共識”意味著在被證明正確之前，需要忍受漫長的煎熬和巨大的心理壓力。電影主角布瑞在危機爆發前連續兩年巨額虧損，承受著投資者的謾罵和威脅，幾乎瀕臨崩潰。這就是“非共識”的代價。
校對：劉榕枝
