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吳永芳
2025-10-09 11:33
近期，工業硅期貨維持震蕩下跌態勢。9月30日，工業硅期貨主力2511合約收報8640元/噸，下跌0.17%，重回9000元/噸下方。
中信期貨分析師鄭非凡認為，當前工業硅期貨價格震蕩下行，主要原因是成本支撐減弱?！按饲?，煤炭價格上漲為工業硅價格帶來有力的成本支撐，疊加西北產區復產節奏放緩限制了供應增長。臨近國慶假期，煤炭市場交易量減少，價格大幅回落，工業硅的成本支撐明顯減弱，進而帶動價格同步下行?！编嵎欠步忉尫Q，工業硅對煤炭的依賴，主要體現在碳質還原劑的直接消耗以及火電電價的間接傳導。自去年年底以來，煤炭價格與工業硅價格高度相關，煤價波動會對硅價形成顯著影響。
從工業硅行業自身情況來看，廣州期貨分析師蔡定洲認為，價格下跌也與政策預期落空等因素導致市場情緒降溫有關。此前，相關機構針對工業硅能耗標準修訂進行討論，但后續無實質性結論，市場看多情緒有所轉弱。此外，新疆大廠持續增產，后續仍有增產空間，市場擔憂供應難以明顯下降，同時需求端存在不確定性。
從基本面來看，國貿期貨研究院有色研究中心方富強認為，當前，工業硅市場的主要矛盾是供應持續增長與需求預期偏弱。從供應端來看，西南即將步入枯水期，有減產預期，而西北地區則有增產預期。根據SMM數據，今年1到8月，全國工業硅累計產量為260萬噸。其中，新疆地區產量為137萬噸，占比53%，西南地區產量為37萬噸，占比14%。據鐵合金在線消息，西南產區有減產預期。數據顯示，截至9月24日，四川、云南在產爐數量均在55臺左右，后續都計劃降至25臺以下。
“豐水期結束后，冶煉電價將上調，導致生產成本增加，因此西南產區有減產預期，而西北產區使用煤電，全年電價相對穩定，在當前生產利潤尚可的情況下，新疆大廠或進一步增產?！辈潭ㄖ拚J為，西北產區的增產預期使市場擔憂供應難以明顯下降。
從需求端來看，方富強認為，目前處于傳統旺季，工業硅需求尚可，不確定性主要來自多晶硅市場。據SMM了解，今年10月，多晶硅行業可能出現新裝置產能爬坡、部分裝置復產、部分企業減產力度不及預期等情況。“雖然多晶硅產量增長預期對工業硅需求形成一定支撐，但多晶硅行業計劃出臺‘限產控銷’等措施，若相關措施能順利落地并嚴格執行，工業硅需求將顯著下降，因此多晶硅需求存在不確定性?！辈潭ㄖ薹Q，此外，國內有機硅和鋁合金需求在傳統旺季或邊際改善，同時鋁合金出口表現也較為亮眼，對工業硅需求形成一定支撐。根據海關總署數據，今年8月，我國工業硅出口7.66萬噸，環比增加3.56%，同比增加18.30%。
庫存方面，當前工業硅庫存出現小幅增加態勢。根據百川盈孚數據，截至9月26日當周，工業硅現貨庫存為44.50萬噸，環比增加0.54%。
展望后市，方富強認為，大廠持續增產或帶動工業硅供應增長，而多晶硅短期仍有限產預期，或導致工業硅需求走弱。整體來看，工業硅基本面偏弱，價格或維持偏弱震蕩態勢。
蔡定洲也認為，盡管當前工業硅行業供需雙增，但去庫周期基本結束，甚至存在累庫跡象，反映出基本面已轉向寬松。考慮兩大主產區供應增減不一，同時核心消費終端存在不確定性，市場暫無明顯的單邊驅動，期貨價格或在成本線附近震蕩運行。
責任編輯：孫亞寧 審核：李靖琴
