證券時報網
曹晨
2025-10-09 10:27
9月28日，杭汽輪B（200771.SZ）公告，與海聯訊(300277)的換股吸收合并申請已獲證監會許可批復。這一進展不僅讓這場歷時近一年的“B轉A”計劃進入關鍵落實階段，更意味著工業透平裝備與電力信息化的產業整合即將進入實操層面。
產業協同，從設備制造到智慧能源的跨越
重組方案顯示，合并后存續公司將形成“工業透平機械+電力信息化”的雙主業架構。這種布局并非簡單疊加，而是瞄準能源產業智能化轉型的深度融合。
作為國內工業汽輪機領軍企業，杭汽輪2025年上半年業績穩健，營收24.47億元，歸母凈利潤1.53億元，整體毛利率提升至26.27%。核心業務中，工業汽輪機及配套備件營收占比超80%，水輪發電機組同比增長39.6%，境外業務收入激增66.39%，全球化布局成效顯著。技術層面，其與西門子合作的SGT系列燃氣輪機已覆蓋多機型，自主研發的50MW重型燃機成功運行，國產替代能力持續增強。
海聯訊則深耕電力信息化二十余年，業務覆蓋電網建設全鏈條，2024年參與多地配電網改造與變電站擴建，在智能調度領域經驗深厚。雙方協同可實現工業透平機械業務及電力信息化業務齊頭并進的良好局面，進一步增強存續公司的核心競爭力及持續盈利能力，提升存續公司投資價值。
資本破局，B轉A掃清發展障礙
此次重組的另一核心價值在于破解B股市場桎梏。數據顯示，A+B股公司中B股平均折價率超60%，杭汽輪自1998年B股上市后融資受限，制約了技術研發與市場拓展。轉入A股將為杭汽輪帶來三重突破。
流動性方面，A股交易活躍度遠高于B股，利于估值向行業合理水平回歸。融資渠道上，A股多元工具可支撐杭汽輪自主燃機研發、海外市場拓展等戰略，其上半年鍋爐及原動機成本縮減17.12%的成本管控能力，將為業績增長提供保障。
資本運作空間也將全面打開。杭汽輪明確提出通過產業并購擴張，A股平臺使其能便捷整合行業資源。控股股東杭州資本已承諾投入不超15億元增持并鎖定36個月，為股價穩定護航。
值得一提的是，市場對重組高度認可，杭汽輪相關議案獲87.57%贊同票，中小股東支持率達84.52%；海聯訊贊同票更是高達93.99%。正如長期投資者所言，這是“多方共贏的方案”，既解決B股融資難題，又能通過產業整合實現國有資產增值。
隨著證監會批復通過，這場跨越市場的整合有望成為產業升級與資本改革的標桿，推動新公司向“世界一流工業驅動服務商”加速邁進。（CIS）
