中國基金報
若暉
2025-11-18 14:51
9月21日，亞洲私募并購型投資基金——韓國安博凱投資基金（MBK Partners）對外宣布，旗下文旅管理平臺海合安文旅作為重整投資人正式完成對原蘇州華誼兄弟電影世界的全資收購，項目更名“海合安蘇州陽澄半島樂園”。在此之前，海合安文旅已經入駐該項目近一年，并投資1億元完成前期整改。
這座占地46萬平方米（690畝）、位于陽澄湖國家級度假區的主題公園易主，標志著長三角文旅從“規模擴張”轉向“質量提升”的轉型，也成為了外資收購國內困境文旅地產項目的一個縮影。
蘇州工業園區官方平臺披露的數據顯示，2025年暑期試運營期間，海合安蘇州陽澄半島樂園接待客流超35萬人次，單日最高接待量突破2萬人，收入同比增長68%，成為某短視頻平臺暑期全國熱門旅游景區之一。
同策研究院聯席院長宋紅衛分析指出，在我國內需驅動的經濟發展模式下，旅游消費作為大消費領域的關鍵組成部分，正迎來政策層面的強力支撐。從發放旅游消費券、提供金融惠民消費貸款，到多地景區推行門票減免政策等，一系列舉措持續為旅游市場注入活力。在此背景下，近兩年我國旅游消費熱度快速攀升，這為文旅地產行業帶來顯著利好。
資本加碼國內文旅產業
2025年7月，華誼兄弟電影世界更名為“海合安蘇州陽澄半島樂園”。9月，安博凱投資基金宣布旗下海合安文旅完成對項目的全資收購。
據悉，海合安文旅自2025年初便籌備接手該項目，累計投入超1億元推出三大核心產品，包括3萬平方米的國內最大奶龍IP親子主題區、以蘇州科舉文化為內核的《狀元歸來》實景沉浸秀，以及延長至夜間9點的“陽澄星光夜”夜經濟體系，實現“全齡覆蓋、全時運營”。
蘇州也借助“蘇超”流量以及對地方文旅賦能優勢，宣布在2025年8月~2025年11月期間，通過“蘇新消費”平臺定向發放夜間文旅消費券，直接刺激游客二次消費。
海合安文旅相關人士透露，海合安蘇州陽澄半島樂園夜間運營的營收超出預期，已成為該樂園試運營期間重要收入來源。
公開資料顯示，作為安博凱投資基金旗下文旅平臺，海合安已運營青島、成都等四大極地文旅項目，形成“一城一IP”模式。此次布局華東，是其破解長三角文旅同質化、踐行“與城市共歡樂”理念的關鍵動作，目標是融合蘇州文化與湖濱生態，打造長三角首個湖濱沉浸式文娛目的地，助力陽澄湖度假區向世界級湖區邁進。
主題樂園方興未艾
安博凱投資基金此次接手并非首次布局國內文旅產業。此前，安博凱投資基金曾以65億元收購海昌4處極地海洋館等資產。截至目前，安博凱投資基金旗下海合安文旅投資并運營管理青島、成都、天津、武漢、蘇州五地主題公園，近年來通過深耕主題化運營和在地化實踐，探索出主題公園從“封閉園區”到“城市生活鏈接者”的轉型路徑，成為當地具有區域優勢的休閑旅游目的地。
宋紅衛指出，從行業自身發展趨勢看，文旅地產的運營核心已轉向主題消費、沉浸體驗、互動參與及模式創新。同時，人工智能（AI）技術的深度融入，進一步加速了行業的迭代升級，使其發展潛力備受資本市場關注。
梳理安博凱投資基金過往在中國的投資經歷，其操作屬于當前國際上比較成熟的困境投資模式：低價收購流動性危機中的優質資產，通過運營改造提升價值，待市場回暖獲利。
安博凱投資基金在國內的文旅投資，并非盲目“掃貨”，而是精準錨定資產價值、區域定位及業態互補擴容等特征。如此前收購海昌四大極地海洋館（武漢、成都、天津、青島），四大項目均具備“運營十年+成熟客群+城市地標屬性”。本次收購蘇州華誼兄弟電影世界，雖然項目深陷運營困局，但卻占據陽澄湖國家級度假區核心區位。由于項目與上海迪士尼共享地鐵11號線兩端，可輻射長三角高凈值客群，適合打造“微度假”目的地地標。
宋紅衛認為，當前資本市場正面臨“資產荒”局面，房地產增量市場紅利逐漸消退，未來不動產的核心價值將聚焦于資產運營收入。在此趨勢下，尋找高價值的差異化賽道，成為社會資本近兩年來的重要布局方向。而兼具消費屬性與運營潛力的文旅地產，正契合這一市場需求。
當前國內文旅行業有大批低效存量資產待盤活，也亟需多元資本的介入。不過，外資在華收購新一線城市優質文旅資產，也并非全都能順利落地，也有不少因資本更替頻繁或水土不服導致項目運營失敗的案例，面臨的挑戰包括資本水土不服、后續運營本土化、人才團隊的穩定性等。有分析人士就指出，應建立類似本土市場化困境救援基金，助力優質文旅資產在本土資本支持下復蘇。
