證券時報網
黃翔
2025-12-05 19:08
剛剛，今天大幅拉升的保險板塊，迎“長錢長投”的政策利好！
12月5日，A股和港股的保險股持續拉升。截至A股收盤，中國太保漲超6%，中國平安漲超5%，中國人保、中國人壽等跟漲。截至港股收盤，中國平安漲超6%，中國人壽漲5%，中國太保、新華保險等跟漲。
12月5日下午，金融監管總局官網發布《關于調整保險公司相關業務風險因子的通知》（下稱《通知》）。其中，針對保險公司投資的滬深300指數成份股、中證紅利低波動100指數成份股，以及科創板股票的風險因子，持倉時間分別超過三年、兩年的，將可以享受較低的風險因子。
這一政策回應了業界期待。據悉，風險因子降低，意味著相關投資的資本占用降低，償付能力壓力“松綁”，為保險公司后續進一步投資操作或增持股票提供更大空間。金融監管總局有關司局負責人表示，此舉旨在培育壯大耐心資本、支持科技創新。
下調保險公司相關業務風險因子
根據《通知》，保險公司持倉時間超過三年的滬深300指數成份股、中證紅利低波動100指數成份股的風險因子從0.3下調至0.27。該持倉時間根據過去六年加權平均持倉時間確定。
保險公司持倉時間超過兩年的科創板上市普通股的風險因子從0.4下調至0.36。該持倉時間根據過去四年加權平均持倉時間確定。
業內人士表示，償付能力資本占用的風險因子降低，意味著保險公司股票投資的資本消耗降低，對應著償付能力充足率提高，這為后續進一步增持股票和投資操作提供了更多空間。
關于償付能力監管規則的調整備受保險公司關注，上述調整將惠及投資相關股票滿足條件的所有保險公司。
此外，《通知》調整了保險公司出口信用保險業務和中國出口信用保險公司海外投資保險業務的保費風險因子、準備金風險因子，引導保險公司加大對外貿企業支持力度、有效服務國家戰略。
金融監管總局有關司局負責人答記者問時介紹了《通知》出臺背景。為有效防范風險，引導保險公司提高長期投資管理能力，強化資產負債匹配管理，更好發揮保險資金耐心資本作用，有效服務實體經濟，急需完善償付能力相關標準，推動保險公司持續穩健經營。
回應業界期待
據券商中國記者此前了解，在低利率市場環境下，保險公司對權益類資產配置提升有潛在需求，結合償付能力情況，業界對優化權益類資產投資的償付能力政策的呼聲較多。
有不少業內人士建議，從投資領域和持有期限等維度細化風險因子分類，給予長期投資的符合戰略導向的股票一定的資本優待。
例如，今年5月，國壽資產黨委書記、總裁于泳曾撰文提到，建議繼續優化償付能力監管規則，可從投資領域和持有期限等維度細化風險因子分類，對高股息股票、主要寬基成份股、公募REITs、投資戰略性新興產業的未上市公司股權等資產的風險因子進一步優化。
另外，據券商中國記者了解，部分業內人士期待，“持有期超過一年”的相關股票投資能享受資本優待。與之相比，此次金融監管總局政策給予償付能力優待所要求的股票投資時間更長。科創板股票為兩年以上，滬深300指數成份股、中證紅利低波動100指數成份股為三年以上。
有業內人士對此理解為，監管部門此舉更明確地是要引導保險資金在資本市場“長錢長投”。事實上，這更利于險資發揮市場“壓艙石”和“穩定器”作用，對資本市場“慢牛”更加有利。
不斷優化償付能力監管標準
近年來，金融監管總局已多次就償付能力政策進行優化調整，引導保險資金更好支持資本市場和實體經濟。
2023年9月，金融監管總局發布《關于優化保險公司償付能力監管標準的通知》，其中舉措包括，將保險公司投資滬深300指數成份股，風險因子從0.35調整為0.3；投資科創板上市普通股票，風險因子從0.45調整為0.4。
今年5月7日，金融監管總局局長李云澤在國新辦新聞發布會上表示，充分發揮保險資金作為耐心資本和長期資本的作用，加大入市穩市力度，下一步將推出三條措施支持穩定和活躍資本市場。其中就包括調整償付能力監管規則，將股票投資的風險因子進一步調降10%，鼓勵保險公司加大入市力度。彼時，多位保險公司人士認為，“普降10%”的政策“超預期”。
下一步，金融監管總局將指導保險公司認真貫徹執行《通知》要求，推動保險公司提高長期資金投資管理能力，加強償付能力管理，確保償付能力數據真實、準確、完整。
排版：王璐璐
校對：楊立林
