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曹晨
2025-11-04 12:59
證券時報記者 謝忠翔
近日，東方匯理資管投資研究院院長、執(zhí)行委員會成員莫妮卡·德芬（Monica Defend）在2025外灘年會期間接受證券時報記者專訪時表示，東方匯理資管以建設性的態(tài)度看好中國資產，無論是債券、外匯，還是股票，并持續(xù)關注電動汽車、人工智能等科技創(chuàng)新領域。在專訪中，她還談及美聯儲降息節(jié)奏、全球資產配置等熱點話題，為投資者的多元化配置提供建議。
看好中國科技領域投資機遇
東方匯理資管是歐洲最大的資管公司，目前管理規(guī)模超過2萬億歐元，位列全球前十大資管機構。
近日，東方匯理資管公開表示，對中國資本市場抱有長期的、戰(zhàn)略性的信心。具體來看，該機構聚焦中國市場三大維度的投資機遇——持續(xù)的制度性開放與香港的橋梁作用、綠色金融與中國“雙碳”目標帶來新機遇、養(yǎng)老金市場的巨大潛力。
“當我們關注亞洲新興市場，尤其是中國時，我們看到的是與增長相關且估值具有吸引力的故事。這也是為什么我們對中國資產持建設性看法的原因——無論是債券、外匯，還是股票?！蹦菘āさ路覐娬{。
對于備受海外關注的中國科技創(chuàng)新，莫妮卡·德芬表示，從估值的角度來看，電動汽車、電池等領域的吸引力更強。此外，她還看好中國與人工智能相關的生物技術及制藥領域，并認為這是人工智能可以長期布局的方向之一。
對于具體配置思路，莫妮卡·德芬表示，東方匯理資管以結構性方式布局亞洲資產類別，主要根據估值和收益機會對投資組合進行輪動布局?！瓣P鍵在于如何靈活把握時機，選擇當下最適合的入場價位。通常情況下，我們的持倉周期為中期，即3個月或更長時間?！彼f。
明年美聯儲或有兩次降息
上周，美聯儲宣布2025年第二次降息。而在此前的采訪中，莫妮卡·德芬也提及了兩次降息的觀點，她還預測2026年美聯儲仍會有兩次降息?！芭c市場普遍預期相比，我們的立場略顯鷹派——我們的預測是下調至3.5%。”她說。
在她看來，降息的主要原因與勞動力市場疲軟有關。據該機構觀察，美國市場并未出現明顯裂痕，僅在就業(yè)指標上出現溫和走弱趨勢?？紤]到這一點，美聯儲近期作出了兩大重要調整：一是杰克遜霍爾會議上宣布的平均通脹率政策目標；二是在收益率曲線短端實施的一些操作。
在談及近期全球關稅政策對投資領域的影響時，莫妮卡·德芬認為，當前國際關稅政策形勢仍在變化，目前尚未落定，各方仍在進行磋商，情況也會隨著時間的推移而變化。對于投資而言，在實體經濟層面，隨著供應鏈的重新配置與路徑調整，這為一些原本不被看作投資目的地的國家?guī)砹送顿Y機會，因為它們提供的風險收益比更具吸引力。
“我們還看到，美元和美國資產在投資者配置中的核心地位有所下降，特別是對于歐洲投資者來說?！蹦菘āさ路冶硎?，各國央行持續(xù)推動儲備多元化策略，以及對黃金的需求顯著增長，這些都是我們今天所處的新地緣政治秩序的反映。
合理構建多元化投資組合
特朗普政府執(zhí)政以來，“TACO交易”成為了社交媒體中的熱詞之一。在談及這一現象帶來的影響時，莫妮卡·德芬建議投資者牢記結構性趨勢，聚焦那些具備中長期確定性的機遇，例如氣候轉型、人工智能，然后在投資組合中建立相應的結構性倉位。同時，也要考慮風險，決定哪些資產需要積極配置、哪些資產需要對沖，而且可能需要在資產配置方面變得更加靈活、快速和更具策略性。
莫妮卡·德芬表示，黃金是東方匯理資管重點配置的資產類別之一，因為它具有抵御通脹，低通脹時可獲利，還能抵御地緣政治風險等獨特優(yōu)勢?！坝绕涫窃诋斍爸撇么胧╊l出、各國央行急需將儲備資產轉向安全領域的背景下，此舉成為一種有效的多元化策略?！?/p>
近期，盡管更多零售投資者購買黃金可能加劇了金價的短期波動性，但莫妮卡·德芬表示，東方匯理資管仍認為黃金長期上漲趨勢將會持續(xù)，預計三年內目標價會達到5000美元/盎司。因此，她建議投資者根據市場情況靈活調整策略，可選擇適度增持，或階段性適時獲利了結。
在面對波動性和不確定性增強的金融市場，莫妮卡·德芬還建議投資者為自己的投資組合精心設計風險預算，明確風險的配置方向，以適當的方式構建投資組合，以便對沖某些特定風險。
她以東方匯理資管為例，該機構通常構建核心資產配置框架，即根據客戶的需求，確定持有權益類資產、固定收益類資產的配置比例，在固定收益類資產中，又需確定政府債券和其他債券的配置比例，以及交易策略，然后再確定其他如外匯資產的配置比例。她認為，還可以在資產配置中加入一些相關主題，例如人工智能、“長壽經濟”、氣候變化等。既需要有核心策略，也需要有衛(wèi)星策略，同時始終牢記整體風險預算及分配方案。
在問到給中國投資者提供怎樣的建議時，莫妮卡·德芬認為，例如風險承受能力較低、收益預期不高的投資者，關鍵依然在于資產配置的多元化。她以歐洲的經驗為例稱，改變國內投資者的投資偏好非常困難。因此，投資機構需要不斷地引導特定地區(qū)的投資者保持開放的思維，幫助他們開闊視野，勇于跳出投資領域中的舒適區(qū)，放眼更廣闊的機遇。
