證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
康殷
2025-11-03 15:14
昆侖萬維將繼續(xù)深化人工智能技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化落地，推動(dòng)AI業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。
在人工智能浪潮席卷全球當(dāng)下，昆侖萬維(300418)正以驚人的速度從一家互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)轉(zhuǎn)型為AI超級(jí)生態(tài)的領(lǐng)軍者。
根據(jù)2025年三季度報(bào)，昆侖萬維通過“All in AGI與AIGC”戰(zhàn)略，不僅實(shí)現(xiàn)了收入的快速增長(zhǎng)，更在技術(shù)落地和全球化布局上取得突破性進(jìn)展。2025年前三季度，公司營(yíng)收達(dá)58億元，同比增長(zhǎng)51.6%，其中海外收入占比提升至93.3%，第三季度歸母凈利潤(rùn)環(huán)比扭虧為盈，達(dá)1.9億元。這份亮眼的成績(jī)單，印證了公司前瞻性布局的有效性，也為投資者描繪了一幅AI驅(qū)動(dòng)下的高增長(zhǎng)畫卷。
從大模型研發(fā)到多模態(tài)應(yīng)用落地，從全球市場(chǎng)拓展到AI驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)重構(gòu)，昆侖萬維正以技術(shù)為引擎，重塑增長(zhǎng)邏輯。
三季度凈利扭虧，業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)可期
10月29日，昆侖萬維發(fā)布了2025年第三季度報(bào)告。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58億元，同比增長(zhǎng)52%。公司AI相關(guān)業(yè)務(wù)收入同比大幅增長(zhǎng)，進(jìn)一步鞏固了行業(yè)領(lǐng)先地位。同時(shí)，公司實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)收入54億元，同比增長(zhǎng)58%，海外收入占比達(dá)93.3%，同比提升3.6個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)。公司整體毛利率達(dá)70%，繼續(xù)保持在較高水平。在盈利層面，第三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.9億元，環(huán)比扭虧為盈。
AI戰(zhàn)略是昆侖萬維業(yè)績(jī)爆發(fā)的決定性因素。2023年初，昆侖萬維宣布“All in AGI與AIGC”的口號(hào)，宣布全面擁抱人工智能。今年前三季度，公司堅(jiān)定推進(jìn)人工智能戰(zhàn)略布局，聚焦AGI與AIGC核心方向，不斷加大技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用落地力度。依托強(qiáng)大的創(chuàng)新能力與完善的產(chǎn)品矩陣，公司在AI生態(tài)構(gòu)建與商業(yè)化進(jìn)程中取得顯著成效，整體經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。
昆侖萬維今年第三季度大幅扭虧，意味著盈利能力的顯著修復(fù)，更標(biāo)志著其“AI生態(tài)平臺(tái)”正在加速顯現(xiàn)商業(yè)回報(bào)，公司未來持續(xù)高成長(zhǎng)值得期待。根據(jù)機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，公司今年、明年及2027年凈利增速分別高達(dá)75.33%、133.70%和178.96%。
機(jī)構(gòu)重倉(cāng)近51億元
對(duì)于昆侖萬維的AI戰(zhàn)略，資本市場(chǎng)也給予高度認(rèn)可：2023年公司股價(jià)暴漲近160%，2024年漲超3%，2025年以來大漲近20%。近期在較好的三季報(bào)影響下，其股價(jià)表現(xiàn)也較為亮眼，連續(xù)兩天跑贏大盤，10月31日更是逆市大漲近4%。
機(jī)構(gòu)也重金押注，北上資金三季度末持股市值接近12億元；公募基金三季度末持股接近8000萬股，持股市值接近39億元。 整體來看，北上資金與公募基金合計(jì)重倉(cāng)昆侖萬維近51億元。從持股動(dòng)向來看，北上資金已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度增持，增持股數(shù)分別為370.53萬股和239.61萬股，最新持股數(shù)來到2417.42萬股，為2023年年底以來最高水平。
資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，研發(fā)費(fèi)用創(chuàng)歷史同期新高
昆侖萬維資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，在手現(xiàn)金充足。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司資產(chǎn)負(fù)債率為19.64%，處于較低位置；公司在手貨幣資金超過11.1億元，另外可交易性金融資產(chǎn)25.68億元；較低的負(fù)債率和重組的貨幣資金，為公司提供了更多的發(fā)展機(jī)會(huì)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，給公司未來的持續(xù)健康發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
“All in AGI與AIGC”，始于昆侖萬維對(duì)底層技術(shù)的長(zhǎng)期押注。財(cái)報(bào)顯示，前三季度昆侖萬維研發(fā)費(fèi)用由上期11.44億元進(jìn)一步增長(zhǎng)至12.11億元，創(chuàng)出歷史同期新高。這一增加的研發(fā)投入體現(xiàn)了公司對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的重視和決心，尤其是在人工智能和生成式AI領(lǐng)域的大力布局。通過持續(xù)的技術(shù)研發(fā)，昆侖萬維不僅鞏固了現(xiàn)有的市場(chǎng)地位，還積極探索新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，為未來的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
昆侖萬維正以AI為紐帶，打通內(nèi)容、社交、游戲、短劇等多元場(chǎng)景，形成協(xié)同效應(yīng)，打造昆侖萬維的AI生態(tài)圈。
在大模型領(lǐng)域，昆侖萬維的“天工”系列已迭代至3.0版本，采用4000億參數(shù)MoE架構(gòu)。這種MoE架構(gòu)相比傳統(tǒng)模型具有明顯優(yōu)勢(shì)：能針對(duì)不同任務(wù)激活不同專家模型，提高處理復(fù)雜任務(wù)的準(zhǔn)確性與靈活性。
天工超級(jí)智能體更是多場(chǎng)景融合的典范，它能將幾天的工作量壓縮到幾分鐘完成，一次性交付文檔、表格、PPT、播客甚至視頻內(nèi)容。這款產(chǎn)品上線后迅速登頂GAIA榜單全球第一，展現(xiàn)出強(qiáng)大的市場(chǎng)吸引力。
在AI音樂領(lǐng)域，昆侖萬維推出的Mureka音樂平臺(tái)，用戶創(chuàng)作一首流行音樂的時(shí)間從2小時(shí)壓縮至10分鐘。2025年3月，公司發(fā)布全球首個(gè)音樂“推理”大模型Mureka 01，性能超越行業(yè)標(biāo)桿Suno。
在AI短劇領(lǐng)域，公司的SkyReels平臺(tái)開創(chuàng)了AI視頻生成新路徑。一張照片加一段語(yǔ)音即可生成會(huì)說話的短劇鏡頭，還能修改臺(tái)詞而保持口型自然。這種技術(shù)突破極大降低了內(nèi)容創(chuàng)作門檻，推動(dòng)了短劇產(chǎn)業(yè)的革命。
AI社交領(lǐng)域，Linky持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品功能與用戶體驗(yàn)。團(tuán)隊(duì)圍繞核心模型技術(shù)不斷迭代，進(jìn)一步提升文字對(duì)話、劇情互動(dòng)及人設(shè)一致性表現(xiàn)，顯著增強(qiáng)用戶沉浸感。同時(shí)，Linky持續(xù)完善多模態(tài)能力，推動(dòng)技術(shù)融合應(yīng)用，為用戶提供更加真實(shí)、個(gè)性化的互動(dòng)體驗(yàn)。
短劇領(lǐng)域，公司旗下短劇平臺(tái)DramaWave繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，2025年8月，DramaWave已躍居海外短劇平臺(tái)收入榜第三位，單月下載量突破400萬次。
海外信息分發(fā)領(lǐng)域，Opera推出了面向AI時(shí)代的Agent瀏覽器Opera Neon。它突破了傳統(tǒng)瀏覽器的局限，能夠與用戶協(xié)同完成任務(wù)，實(shí)現(xiàn)從信息獲取到執(zhí)行決策的全過程自動(dòng)化。Neon的設(shè)計(jì)理念在于讓瀏覽器從被動(dòng)工具轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)的智能協(xié)作者，幫助用戶高效地研究、比較、創(chuàng)作與決策。
此外，公司的投資業(yè)務(wù)也明顯回暖，硬科技與AI融合成果顯現(xiàn)：參投的小馬智行、愛奇藝估值回升；星環(huán)聚能推進(jìn)“AI+核聚變”，征祥醫(yī)藥新藥獲批，體現(xiàn)公司對(duì)前沿科技的布局眼光。
2025年昆侖萬維用一份亮眼的三季報(bào)宣告：AI戰(zhàn)略已進(jìn)入收獲期。從技術(shù)突破到產(chǎn)品創(chuàng)新，從國(guó)內(nèi)深耕到全球擴(kuò)張，公司正以AI為支點(diǎn)，撬動(dòng)一場(chǎng)跨越周期的增長(zhǎng)革命。未來，隨著AGI技術(shù)持續(xù)演進(jìn)與應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓展，昆侖萬維有望成為中國(guó)AI出海的標(biāo)桿企業(yè)，構(gòu)建AI超級(jí)生態(tài)，書寫中國(guó)科技的全球敘事。
聲明：數(shù)據(jù)寶所有資訊內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
校對(duì)：陶謙
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