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證券時(shí)報(bào)記者 鄧雄鷹

險(xiǎn)資舉牌再創(chuàng)新高。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，今年以來，險(xiǎn)資舉牌已達(dá)31次，突破2020年的階段性高點(diǎn)，達(dá)到了2015年有舉牌披露記錄以來的新高。

另據(jù)港交所披露易信息，險(xiǎn)資“掃貨”動作仍在持續(xù)。近日，平安資產(chǎn)買入327.8萬股招商銀行H股，持股比例升至18.04%。結(jié)合平安資產(chǎn)受托資產(chǎn)情況來看，此次投資背后的委托人大概率仍是險(xiǎn)資。

險(xiǎn)資舉牌再創(chuàng)新高

證券時(shí)報(bào)記者根據(jù)中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會披露的信息統(tǒng)計(jì)，剔除關(guān)聯(lián)方與一致行動人重復(fù)數(shù)據(jù)后，發(fā)現(xiàn)今年以來險(xiǎn)資舉牌達(dá)到31次，同比增長超過50%。

根據(jù)規(guī)定，保險(xiǎn)公司持有或者與其關(guān)聯(lián)方及一致行動人共同持有一家上市公司已發(fā)行股份的5%，以及之后每增持達(dá)到5%時(shí)，視為舉牌并需公告。在實(shí)際操作中，部分公司投資H股每增持達(dá)5%時(shí)也會公告。

上述統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來共有13家保險(xiǎn)公司實(shí)施舉牌。其中，中國平安旗下平安人壽今年舉牌12次，位列第一；長城人壽是舉牌最為積極的中小型險(xiǎn)企，今年以來舉牌4次。

最近發(fā)生舉牌的保險(xiǎn)公司為中郵人壽，該公司于10月14日舉牌中國通號H股，持股比例達(dá)到約5.17%。年內(nèi)，該公司共舉牌了3次，僅次于平安人壽和長城人壽。

此外，新華人壽和瑞眾人壽今年也分別舉牌了兩次，中國人壽、新華人壽、中國太保旗下公司、泰康人壽、民生人壽、信泰人壽、利安人壽、弘康人壽等均分別舉牌1次。

從舉牌方式來看，險(xiǎn)資主要通過二級市場投資進(jìn)行，此外也有認(rèn)購新股、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式，還有一個(gè)特例是換股被動觸發(fā)舉牌。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者查詢了解，目前險(xiǎn)資仍在積極開展權(quán)益投資。比如，陽光人壽于10月10日買入港股中國儒意1966萬股，持股比例升至9.08%；同日，平安人壽買入641.6萬股郵儲銀行H股和298.9萬股招商銀行H股，對這兩只H股的持股比例均達(dá)到17%；10月20日，中國平安買入4057.4萬股農(nóng)業(yè)銀行H股，持股比例達(dá)到20.06%。

重點(diǎn)布局低估值、高股息標(biāo)的

從標(biāo)的數(shù)量來看，今年險(xiǎn)資共舉牌24只股票，個(gè)股所在領(lǐng)域主要為金融業(yè)和公用事業(yè)，另外也涉及電氣設(shè)備、信息技術(shù)、醫(yī)療保健等。

低估值、高股息是險(xiǎn)資投資相關(guān)標(biāo)的的重要原因。以農(nóng)業(yè)銀行H股為例，中國平安買入均價(jià)已從年初的4.2257港元升至10月20日的5.6306港元，農(nóng)業(yè)銀行H股股息率年初達(dá)到5.95%，雖然目前降至4.4%左右，但較當(dāng)前人身險(xiǎn)產(chǎn)品保證利率仍有利差。

從投資風(fēng)格來看，中國平安為“掃貨式”風(fēng)格，選定股票后即持續(xù)買入重倉持有。中國平安今年舉牌標(biāo)的全部為金融股，包括郵儲銀行H股、招商銀行H股、農(nóng)業(yè)銀行H股、中國太保H股和中國人壽H股。

其他保險(xiǎn)公司的選股風(fēng)格較為分散，比如長城人壽舉牌的標(biāo)的包括中國水務(wù)、大唐新能源、秦港股份和新天綠能等，涉及公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)。

一家保險(xiǎn)公司的投資負(fù)責(zé)人告訴證券時(shí)報(bào)記者，對于中國平安這樣擁有大體量資金的公司來說，標(biāo)的股票要同時(shí)滿足經(jīng)營穩(wěn)健、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、分紅較好且穩(wěn)定，并能承接龐大資金量等要求，決定了其標(biāo)的的選擇相較中小公司來說更加有限。

整體而言，險(xiǎn)資對于股票投資以中長期視角為主，重倉買入后一般鮮有短期內(nèi)賣出。當(dāng)然，險(xiǎn)資也會適時(shí)調(diào)倉或?qū)Σ糠止善边M(jìn)行止盈操作。例如，瑞眾人壽于3月12日以均價(jià)5.9439港元買入300萬股中信銀行H股，6月26日則以7.7676港元的均價(jià)賣出300萬股；7月18日，瑞眾人壽又以6.8954港元的均價(jià)買入330萬股龍?jiān)措娏股，總持股達(dá)到5.64億股，此后未再賣出。

除了紅利股票，成長性個(gè)股也是險(xiǎn)資關(guān)注的重點(diǎn)。證券時(shí)報(bào)記者梳理上市公司最新披露的三季報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，兆新股份、東山精密、海康威視、佳士科技、佳訊飛鴻、聯(lián)動科技、長電科技等多只科技股的前十大股東中，均出現(xiàn)了不少險(xiǎn)資的身影。

產(chǎn)品轉(zhuǎn)型利好權(quán)益投資

隨著資本市場連創(chuàng)新高，險(xiǎn)資的權(quán)益投資也面臨新的挑戰(zhàn)。

華泰證券研報(bào)分析，2025年上半年險(xiǎn)資加速配置紅利股，上市公司增配紅利股近3200億元，超過去年全年增配規(guī)模。在估值已經(jīng)明顯抬升之后，險(xiǎn)資集中加倉紅利股的機(jī)會正在減少，可選紅利股范圍逐漸收窄。險(xiǎn)資紅利策略可能已經(jīng)告別“買買買”的1.0階段，進(jìn)入精挑細(xì)選、左右平衡的2.0階段。

有保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的投資負(fù)責(zé)人認(rèn)為，保險(xiǎn)公司需要關(guān)注那些基本面具備長期支撐、未來股息具備平穩(wěn)增長潛力的優(yōu)質(zhì)公司作為FVOCI（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）組合的核心持倉。

長期來看，在低利率環(huán)境和政策鼓勵險(xiǎn)資等中長期資金入市的背景下，隨著行業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型加速，保險(xiǎn)公司對權(quán)益資產(chǎn)的配置比例有望持續(xù)提升。

在利率周期轉(zhuǎn)換中，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整來應(yīng)對外部影響和沖擊，是全球保險(xiǎn)業(yè)的普遍做法之一。今年以來，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大浮動收益型產(chǎn)品尤其是分紅險(xiǎn)占比，已成為行業(yè)共識。

分析人士預(yù)計(jì)，分紅險(xiǎn)將為行業(yè)的全年保費(fèi)收入貢獻(xiàn)主要增速，由于分紅險(xiǎn)的浮動設(shè)計(jì)使得投資端有機(jī)會采取更加靈活的投資策略，未來隨著分紅險(xiǎn)保費(fèi)收入增長，疊加新會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施，有利于提升險(xiǎn)企對于權(quán)益類資產(chǎn)的配置需求。