證券時報網
李映泉
2025-10-27 10:56
證券時報記者 王小芊
截至目前，年內多只“翻倍基”的最新持倉陸續浮出了水面。
今年以來，結構性行情此起彼伏，但科技主線無疑是貫穿其中的最強音。隨著人工智能（AI）相關產業鏈全面爆發，一批提前布局于此的主動權益基金率先突圍，成功實現凈值翻倍。伴隨三季報披露進入高峰期，這些高收益基金的持倉結構也逐漸真相大白——從已披露的情況來看，頭部“翻倍基”普遍重倉光通信、PCB、半導體等AI產業鏈核心環節。
首批“翻倍基”持倉曝光
截至10月24日，年內已有超過30只基金實現翻倍收益。隨著三季報陸續披露，首批“翻倍基”的持倉情況也隨之揭曉，為投資者提供了觀察高收益基金投資方向的窗口。
從收益表現來看，目前領跑全市場的是永贏科技智選A，年內總回報高達206.10%。伴隨著業績飆升，該基金規模同步擴張，最新管理規模達115.21億元，相比二季度末的11.66億元增長近十倍。
根據三季報披露的持倉信息，永贏科技智選A的前十大重倉股包括新易盛、中際旭創、天孚通信、深南電路、滬電股份等，生益科技、瀾起科技、仕佳光子則為新晉重倉股。相比上一季度，深南電路、滬電股份的持倉占比進一步提升，顯示基金經理對相關標的的持續看好。在市場表現方面，這些重倉股在三季度均表現亮眼——前十大持倉股全部錄得正收益，其中新易盛、中際旭創、天孚通信、深南電路等多股的季度漲幅超過100%；滬電股份、生益科技、瀾起科技、仕佳光子、長芯博創等也都漲逾50%，共同撐起了該基金的高收益表現。
另一只“翻倍基”——中歐數字經濟A，目前年內收益達到138.72%。該基金的規模同樣在三季度顯著增長，從二季度末的15.27億元躍升至130.21億元。
從持倉結構來看，中歐數字經濟A的前十大重倉股包括新易盛、阿里巴巴-W、中際旭創、天孚通信、新泉股份等。其中，阿里巴巴-W、新泉股份、三花智控、騰訊控股、中芯國際、生益科技均為新晉重倉股，可見該基金持倉更趨多元化，兼顧了數字經濟與高端制造板塊。從漲幅表現看，該基金前十大重倉股在三季度也全部錄得正收益，新易盛、中際旭創、天孚通信的季度漲幅均超過100%；阿里巴巴-W、新泉股份、三花智控、中芯國際、滬電股份、生益科技等也均漲逾50%。
核心個股提供大動能
綜合“翻倍基”的持倉結構來看，一些核心個股頻頻現身，顯示資金的集中度與市場的共識。
以紅土創新新興產業、中航機遇領航A、交銀優擇回報A等為例，截至二季度末，這些基金的前十大重倉股中均出現了新易盛、滬電股份、天孚通信等標的。值得注意的是，這些高景氣賽道股在三季度延續了強勢表現。例如，新易盛三季度漲幅高達187.96%，天孚通信、滬電股份則分別大漲110.76%、72.55%，為“翻倍基”提供了極大的上行動能。
具體來看，上述幾家上市公司均明顯受益于AI算力基礎設施的擴張與高速光模塊需求的爆發。新易盛專注于光模塊的研發、制造和銷售，截至10月24日，該公司股價年內漲幅高達353.6%，成為A股市場最亮眼的科技龍頭之一；天孚通信則主營光通信領域光器件的研發設計、高精密制造和銷售業務以及高速光器件封裝ODM/OEM業務等，截至10月24日，該公司股價年內大漲175.05%；滬電股份同樣處于產業鏈的重要環節，專注于印制電路板的生產、銷售及相關售后服務，截至10月24日，該公司股價年內上漲87.38%，為多只科技主題基金帶來了穩定的收益支撐。
人工智能成市場主旋律
三季度，人工智能產業的加速發展已經成為市場的主旋律。
中歐數字經濟A的基金經理馮爐丹表示，海外領先AI企業和互聯網巨頭顯著加快了商業化進程，AI技術開始重塑傳統互聯網的搜索、社交、電商等領域，邊界逐漸模糊。各大科技公司在鞏固既有業務“護城河”的同時，積極拓展AI時代的新場景和新觸點，力圖建立與用戶更深度、更長時的連接。
在馮爐丹看來，當下，科技巨頭不僅投入巨額現金流進行數據中心和算力集群的建設，更開始積極運用債務、股權融資等多元化金融工具，為未來更大規模的AI軍備競賽儲備彈藥。隨著模型能力的外溢和成本的持續下降，AI正加速向終端設備滲透。
永贏科技智選A的基金經理任桀表示，最近幾個月，AI模型的價值得到了進一步提升。全球旗艦模型正在通過不降價、限流、降規等方式進行實質性“提價”，甚至可能調整商業模式。在商業化方面，全球頭部模型廠商通過與不同的主體合作，開始創造新的市場，并挑戰過去“大廠”的主業，搜索、公有云、電商、辦公等領域的巨頭均面臨不同程度的跨界競爭壓力。
具體到國內算力投資方面，基于提前下單和備貨需求，市場對2026年算力行業的發展趨勢已經有了較為完善的跟蹤預測。隨著模型和算力架構的深度匹配，計算、通信、存儲的配置方案變得豐富，將帶來更多的產業鏈機會。
不過，馮爐丹也提醒投資者，經過前期較大幅度的上漲，AI板塊整體估值已不再處于低位區間，部分熱門概念股的估值甚至包含了對未來多年高速成長的樂觀預期。高估值意味著對業績兌現的要求更為苛刻，也更容易受到市場情緒、流動性及宏觀因素變化的沖擊，板塊波動性會顯著加大。為此，她建議投資者分散投資，將AI板塊作為整體資產配置的一部分。
