周四晚間,國(guó)際油價(jià)再度大漲。WTI原油期貨一度漲近6%,報(bào)61.93美元/桶。布倫特原油漲5.37%,報(bào)65.95美元/桶。
截至收盤,WTI原油期貨漲5.62%,報(bào)61.79美元/桶。布倫特原油期貨漲5.43%,報(bào)65.99美元/桶。
市場(chǎng)人士:警惕油價(jià)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)
市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為,本輪油價(jià)大漲,是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫與宏觀情緒改善共同作用的結(jié)果,市場(chǎng)多空雙方即將展開新一輪博弈。
本周,地緣政治風(fēng)險(xiǎn)再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。齊盛期貨能化分析師高健表示,本周四,兩則重磅消息引爆市場(chǎng),推動(dòng)原油日內(nèi)“暴力反彈”,前期下行趨勢(shì)被打破,盤面重回震蕩格局。不過,他也提醒,當(dāng)前地緣局勢(shì)尚處于消息擾動(dòng)階段,若未進(jìn)一步升級(jí)為實(shí)質(zhì)性沖突,需警惕市場(chǎng)情緒降溫后油價(jià)迅速回落的風(fēng)險(xiǎn)。
具體來看,美國(guó)與委內(nèi)瑞拉軍事對(duì)峙升級(jí)。中輝期貨分析師郭艷鵬告訴期貨日?qǐng)?bào)記者,10月22日市場(chǎng)傳出美國(guó)可能對(duì)委內(nèi)瑞拉采取軍事行動(dòng)的消息,直接刺激油價(jià)大幅拉漲。值得關(guān)注的是,委內(nèi)瑞拉原油約70萬桶/日的海運(yùn)發(fā)貨量中,有近70%發(fā)往中國(guó),主要用于地?zé)捚髽I(yè)加工瀝青。地緣局勢(shì)變化對(duì)亞太供應(yīng)結(jié)構(gòu)的潛在影響不容忽視。
與此同時(shí),美國(guó)對(duì)俄羅斯制裁加碼也進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂。徽商期貨分析師黃琛表示,美國(guó)財(cái)政部以“俄方缺乏結(jié)束沖突意愿”為由實(shí)施制裁,且海外媒體推測(cè)美方正醞釀更具針對(duì)性的限制方案,可能切斷俄羅斯通過印度等第三方轉(zhuǎn)運(yùn)原油的路徑。郭艷鵬補(bǔ)充說,此次被制裁的俄羅斯石油公司與盧克石油上半年日均出口原油220萬桶,占俄羅斯日均出口量的一半,制裁的實(shí)質(zhì)性影響正在放大。
事實(shí)上,在地緣因素發(fā)酵前,油價(jià)已積蓄技術(shù)性反彈動(dòng)力。黃琛分析稱,此前原油估值被持續(xù)壓制,存在補(bǔ)漲需求。一方面,海外主要股指已修復(fù)此前因貿(mào)易摩擦引發(fā)的悲觀情緒,宏觀擾動(dòng)減弱,但油價(jià)未能同步反彈,呈現(xiàn)滯后特征;另一方面,汽柴油裂解價(jià)差處于階段性低位,顯示出市場(chǎng)結(jié)構(gòu)具備反彈空間,疊加美國(guó)能源部長(zhǎng)公開表態(tài)“當(dāng)前油價(jià)偏低,應(yīng)補(bǔ)充戰(zhàn)略儲(chǔ)備”,對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成政策托底效應(yīng)。
宏觀層面亦有利多因素。郭艷鵬提到,中美雙方計(jì)劃于10月24日至27日舉行新一輪經(jīng)貿(mào)磋商,緩解了此前特朗普威脅加征關(guān)稅所帶來的沖擊,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升。
然而,中長(zhǎng)期基本面壓力依然存在。郭艷鵬表示,淡季供給過剩仍是油市的核心矛盾。當(dāng)前全球原油需求處于季節(jié)性淡季,消費(fèi)量較7月前后的旺季下降100萬~150萬桶/日,而在每年2月至3月的需求低點(diǎn),降幅將擴(kuò)大至200萬~300萬桶/日。供給方面,OPEC+仍處增產(chǎn)周期,4月至9月已累計(jì)增產(chǎn)約200萬桶/日,供應(yīng)壓力持續(xù)增加。庫存亦不樂觀,EIA數(shù)據(jù)顯示,2025年底至2026年一季度全球油市將面臨顯著的累庫壓力,預(yù)計(jì)日均累庫超過260萬桶,中長(zhǎng)期油價(jià)仍承壓。
展望后市,郭艷鵬表示,非OPEC+產(chǎn)油國(guó)的產(chǎn)量變化或成關(guān)鍵變量。60美元/桶大致對(duì)應(yīng)美國(guó)頁巖油新鉆井盈虧平衡點(diǎn),若油價(jià)持續(xù)下行,預(yù)計(jì)將抑制美國(guó)等非OPEC+產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng),但傳導(dǎo)時(shí)間需要兩到三個(gè)季度。
黃琛則認(rèn)為,在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升、美國(guó)對(duì)俄羅斯制裁加碼以及宏觀情緒修復(fù)的共同作用下,短期原油價(jià)格仍有上行空間,建議重點(diǎn)關(guān)注11月2日舉行的OPEC+會(huì)議。
高健提示,原油市場(chǎng)的交易邏輯已再度切換,由宏觀情緒轉(zhuǎn)向地緣局勢(shì)。與7—9月相比,當(dāng)前地緣因素支撐力度有所弱化,而基本面壓力進(jìn)一步增加。即便油價(jià)進(jìn)入新一輪震蕩區(qū)間,重心也將顯著下移,若沒有新的地緣沖突發(fā)生,本輪反彈的空間與持續(xù)性將受限。