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趙黎昀
2025-10-23 08:27
根據(jù)浦發(fā)銀行近日發(fā)布的公告，10月22日為浦發(fā)轉債最后一個交易日。10月23日起，浦發(fā)轉債將停止交易。10月28日，浦發(fā)轉債將在上海證券交易所摘牌。
今年以來，多只銀行轉債已退場。浦發(fā)轉債到期摘牌后，銀行轉債數(shù)量將縮減至6只，存續(xù)銀行轉債規(guī)模將降至千億元以下。業(yè)內人士表示，可轉債因兼具股債特性，已成為銀行進行資本補充的一大外源性工具。通過推動可轉債轉換為股票，能夠有效補充銀行核心一級資本，增強銀行資本實力。
浦發(fā)轉債10月23日起停止交易
根據(jù)浦發(fā)銀行發(fā)布的公告，浦發(fā)轉債從10月23日起停止交易，10月22日為浦發(fā)轉債最后交易日，10月27日為浦發(fā)轉債最后轉股日。在停止交易后、轉股期結束前（即自10月23日至10月27日），浦發(fā)轉債持有人仍可以依據(jù)約定的條件將浦發(fā)轉債轉換為公司股票。10月28日，浦發(fā)轉債將在上海證券交易所摘牌。
根據(jù)募集說明書，在浦發(fā)轉債期滿后五個交易日內，公司將以浦發(fā)轉債面值的110%（含最后一期年度利息）的價格向投資者贖回全部未轉股的可轉債。浦發(fā)銀行表示，浦發(fā)轉債到期兌付本息金額為110元/張，兌付資金發(fā)放日為10月28日。
公開資料顯示，2019年10月28日，浦發(fā)轉債正式發(fā)行，期限6年，到今年10月28日為自然到期兌付。浦發(fā)轉債發(fā)行總額為500億元，創(chuàng)下當時可轉債最大發(fā)行規(guī)模。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月22日，浦發(fā)轉債收盤價為110.80元。截至10月22日收盤，浦發(fā)轉債未轉股比例為4.03%，未轉股金額為20.13億元。
今年以來，多只銀行轉債陸續(xù)退出市場。其中，齊魯轉債、南銀轉債、杭銀轉債、蘇行轉債、成銀轉債等銀行轉債因正股股價走強觸發(fā)強贖條款而摘牌。中信轉債、浦發(fā)轉債這兩只銀行轉債則是因到期而退出。
補充銀行核心一級資本
銀行轉債具有發(fā)行相對容易、資金用途限制較少等優(yōu)勢，銀行轉債轉股后可直接補充核心一級資本，是銀行補充資本的重要工具。過往由于銀行正股股價表現(xiàn)平淡、轉股溢價率較高等因素，銀行轉債轉股率較低。近年來，在補充資本等需求下，銀行推動可轉債轉股的意愿強烈。
以浦發(fā)轉債為例，隨著浦發(fā)轉債即將到期兌付，兩家AMC和該行第二大股東中國移動相繼出手，推動浦發(fā)轉債轉股進程。10月17日晚間，浦發(fā)銀行發(fā)布公告稱，10月17日，中國移動將其持有的1874.07萬張可轉債轉為該行普通股1.50億股。轉股后，中國移動持股比例由17.80%增加至18.15%。
在此之前，中國信達、東方資產也相繼出手。9月30日，浦發(fā)銀行發(fā)布公告稱，東方資產及其控制的一致行動人通過二級市場購入普通股及可轉債轉股的形式增持該行股份。今年6月，中國信達旗下信達投資將其持有的1.18億張浦發(fā)轉債轉為該行普通股。
銀河證券銀行業(yè)分析師張一緯表示，AMC等入局推動銀行轉債加速轉股，有望幫助銀行夯實資本實力。截至2025年6月末，浦發(fā)銀行核心一級資本充足率為8.91%，假設轉債全部轉股，靜態(tài)測算其核心一級資本充足率將提升0.51個百分點，至9.42%。
此外，今年3月，中信轉債因到期摘牌。在中信轉債臨近到期兌付時，中信銀行股東中信金控將其持有的中信轉債全部轉股，減輕了中信轉債的到期兌付壓力。
存量銀行轉債稀缺性凸顯
業(yè)內人士認為，銀行轉債的陸續(xù)退出使得存量銀行轉債的稀缺性凸顯，作為固收類基金的底倉配置品種，銀行轉債規(guī)模的縮減或對機構投資者的資產配置產生影響。
隨著銀行轉債陸續(xù)退市，銀行轉債規(guī)模大幅下降。在浦發(fā)轉債到期摘牌后，全市場的銀行轉債將僅剩6只，銀行轉債整體規(guī)模也將降至千億元以下。
財通證券首席經濟學家孫彬彬表示，新發(fā)銀行轉債難度較大，存量銀行轉債稀缺性凸顯。作為市場最青睞的底倉標的，銀行轉債陸續(xù)退市或引發(fā)可轉債市場重構。
國海證券固收首席分析師靳毅認為，銀行轉債供給持續(xù)減少正深刻改變市場結構并觸發(fā)配置替代需求。各類基金對銀行轉債的配置意愿下降，與其存量規(guī)模縮減形成共振，未來可能轉向紅利資產等替代性標的以填補配置缺口。
