證券時報網(wǎng)
李銘宇
2025-10-22 21:07
芯片巨頭的財報，突然釋放利空信號。
受業(yè)績指引不及預(yù)期影響，美國芯片巨頭德州儀器股價在周三美股盤前交易中大幅跳水，一度暴跌超9%。該公司預(yù)測，第四季度的營收將在42.2 億美元至45.8 億美元之間，明顯遜于華爾街分析師的平均預(yù)期。
作為全球最大規(guī)模模擬芯片制造商，德州儀器的業(yè)績預(yù)期一向被華爾街視為全球半導(dǎo)體需求的“晴雨表”。該公司CEO表示，工業(yè)客戶在擴大工廠規(guī)模方面采取了“觀望”(wait and see)的態(tài)度，因為可能面臨美國政府提高關(guān)稅帶來的不確定性風(fēng)險。
芯片巨頭大跳水
10月22日，美股盤前，全球最大的模擬芯片制造商——德州儀器股價直線跳水，一度暴跌超9%，截至北京時間20:30，跌幅達7.44%。
消息面上，德州儀器在最新披露的財報中對今年第四季度做出了悲觀的業(yè)績預(yù)測，加劇了市場對這一半導(dǎo)體細分行業(yè)復(fù)蘇乏力的擔(dān)憂。
具體來看，今年第三季度，德州儀器實現(xiàn)營收47.4億美元，同比增長14%，略好于市場預(yù)期；每股盈利為1.48美元，不及市場預(yù)期；三季度資本開支為12億美元，也低于分析師預(yù)期的12.8億美元。
德州儀器在財報聲明中預(yù)測，公司第四季度的營收將在42.2 億美元至45.8 億美元之間，中位值為44億美元，明顯遜于分析師此前的平均預(yù)期（45億美元）。該公司表示，預(yù)計第四季度的每股利潤約為1.26美元，而分析師們的預(yù)期為1.39美元。
德州儀器首席執(zhí)行官哈維夫·伊蘭（Haviv Ilan）在電話會議中表示，整個半導(dǎo)體市場的復(fù)蘇仍在繼續(xù)，但速度較之前的復(fù)蘇階段有所放緩，這可能與更廣泛的宏觀經(jīng)濟形勢以及整體的不確定性有關(guān)。
這表明，由于面臨日益加劇的貿(mào)易緊張局勢和不穩(wěn)定經(jīng)濟環(huán)境，德州儀器的大客戶正在放緩訂單量。該公司的復(fù)蘇勢頭再次面臨不確定性。
自今年以來，德州儀器的股價表現(xiàn)已大幅落后于美股半導(dǎo)體板塊漲勢，其股價年內(nèi)累計跌幅超1%，而費城半導(dǎo)體指數(shù)同期漲幅超過37%。
值得一提的是，今年7月，德州儀器同樣發(fā)布了較為悲觀的財報預(yù)期，導(dǎo)致其股價當日暴跌超13%，為17年來最嚴重的單日跌幅。
哈維夫·伊蘭當時指出，關(guān)稅和地緣政治正在擾亂和重塑全球供應(yīng)鏈，汽車行業(yè)的復(fù)蘇一直很緩慢。
什么信號？
作為全球最大規(guī)模模擬芯片制造商，德州儀器在該細分市場的市占率約為19%—20%，同時該公司還是全球最重要的MCU芯片制造商之一，其產(chǎn)品幾乎滲透到所有終端市場(汽車、工業(yè)、通信、消費電子、醫(yī)療等)。
其中，模擬芯片將聲音、溫度、壓力、電流等真實世界信號轉(zhuǎn)換為數(shù)字域，支撐汽車 ADAS、工業(yè)自動化、IoT 傳感、智能電網(wǎng)等場景。MCU則是“電子設(shè)備大腦”，控制邏輯與實時運算，幾乎存在于所有聯(lián)網(wǎng)或機電系統(tǒng)中(家電、計量表、車身控制、醫(yī)療監(jiān)護等)，德州儀器旗下TI MSP430、C2000、Arm-M 系列MCU產(chǎn)品在低功耗與工業(yè)實時控制領(lǐng)域市占領(lǐng)先。
因此，德州儀器的業(yè)績預(yù)期被華爾街稱為全球半導(dǎo)體需求的“晴雨表”。
在最新的財報電話會上，哈維夫·伊蘭表示，今年第三季度，中國市場恢復(fù)了正常模式，但公司沒有再經(jīng)歷那種“提前下單”的情況。這表明，目前德州儀器在中國市場上，正面臨來自本土公司的激烈競爭。
德州儀器的一位高管稱，德州儀器的庫存已達到最佳水平，現(xiàn)在已開始放緩工廠的作業(yè)速度，以確保不會形成過大規(guī)模的庫存。但該公司表示，這將在短期內(nèi)拖累盈利能力。
另外，在需求增長乏力的背景下，德州儀器正考慮放緩擴張步伐。公司首席財務(wù)官拉斐爾·利扎迪（Rafael Lizardi）此前表示，該公司用于購置設(shè)備和廠房的支出今年將約為50億美元，而這一支出在明年可能會縮減至約20億至30億美元。
值得一提的是，在德州儀器公布業(yè)績前夕，巴克萊銀行在報告中表示，繼續(xù)維持對德州儀器“低配”的股票評級，并指出，工業(yè)和汽車市場復(fù)蘇持續(xù)疲軟，而共識預(yù)期仍顯著高于長期復(fù)合年增長率趨勢線，存在進一步大幅下調(diào)風(fēng)險。
巴克萊銀行的分析師們還表示，模擬芯片行業(yè)可能面臨的不僅是周期性調(diào)整，還有TAM（總體可尋址市場）的結(jié)構(gòu)性收縮。
排版：劉珺宇
校對：楊舒欣
