證券時報網
葉玲珍
2025-12-05 19:07
越南股市突發！
10月20日，因為投資者對債券違規擔憂，越南股市遭遇4月以來最大跌幅。截至收盤，MSCI越南指數下跌5.85%，胡志明指數下跌5.18%。
市場分析認為，監管機構發布債券市場違規檢查結果成為引發市場大跌的導火索。但越南經濟基本面表現優異，投資者仍然對股市前景表示樂觀。
債券發行違規引發大跌
越南政府監察局于上周五（10月17日）公布了對67家債券發行人的檢查結果，其中包括5家銀行，檢查發現這些機構存在“各類違規行為”。
根據調查結果，檢查組對67家發行機構的執行情況進行了檢查。調查發現，違規行為包括資金挪用、信息披露不充分、資金管理不善、延遲支付本金與利息，以及項目提前銷售。調查組表示，有將發行公司債券的資金用于錯誤用途的跡象，包括通過多個中介機構和個人制造交易、轉移債券資金供另一家公司使用，違規性質復雜；部分發行機構在檢查時尚未支付公司債券本息，給債券持有人帶來風險等。
“由于檢查的范圍、交易中行為和違規行為的性質和復雜性，可能會給許多債券持有人和社會帶來后果和風險。”監察院表示。
其中，對諾瓦房地產投資集團股份公司（諾瓦蘭集團，Novaland investment Group）及其成員公司的調查顯示，公司沒有關于公司債券發行條件和債券發行文件的2019年合并財務報告。政府監察局已將諾瓦蘭集團和4家成員公司的案件移交給公安部考慮和處理。
監察院根據檢查發現的不足、缺陷和違規行為，要求發行機構停止對檢查發現的公司債券發行和使用資金的違規行為，及時審查并補救缺點、缺陷和后果。
越南經濟基本面良好
盡管受到美國關稅的影響，但在經濟基本面支持，以及國際投資者支持下，今年越南股票市場的表現出色。胡志明指數在上周創下了1794.58點的歷史新高，在今日大跌之前，年內漲幅超過30%，是亞太市場表現最好的指數之一。
經濟基本面方面，根據越南國家統計局公布的數據，今年7月至9月期間，該國GDP同比增長8.23%，明顯快于調查分析師7.15%的預估中值。同時，第二季度的GDP增長率也從此前的7.96%向上修正至8.19%。
此外，越南9月份出口同比增長24.7%，進口同比增長24.9%。前九個月，承諾外國直接投資（FDI）同比增長15.2%，已到位FDI增長8.5%。
制造業的強勁表現是此次經濟擴張的核心驅動力。越南國家統計局負責人Nguyen Thi Huong在發布會上表示，由于企業在美國關稅最后期限前加緊生產，制造業活動持續增長。
在吸引外資方面，截至9月30日，越南引進外商投資總額（含新注冊資本、增資以及外國投資者合資購股）達285.4億美元，同比增長15.2%。前9個月，越南實際到位外國直接投資達188億美元，同比增長8.5%，創五年來新高。
此外，政府也在努力維持寬松貨幣市場。越南央行在月初重申，將繼續努力刺激貸款和增長，支持關鍵行業，同時避免信貸風險和控制通脹。截至9月29日，銀行貸款總額較2024年底增長了13.37%。監管機構預計，到今年年底，信貸增長將加速至19%—20%。通脹水平為寬松的貨幣政策提供了空間。9月份消費者價格指數（CPI）同比上漲3.38%，低于政府設定的全年4.5%—5%的目標。
此外，本月初，全球指數提供商富時羅素宣布，計劃將越南從“前沿市場”(frontier market)升級為“新興市場”。這一升級預計將為越南股市解鎖數十億美元的外國投資，因為此前許多被動型基金因其前沿市場地位而無法投資本地上市公司。越南國家證券委員會在一份聲明中稱，該決定是“越南市場的一個里程碑，為發展新階段打開了大門”。但富時羅素指出，此次升級將在2026年9月21日正式生效，但在此之前，明年3月還將進行一次中期審查。這意味著，大規模的被動資金流入仍需等待最終確認。
匯豐銀行亞洲區證券服務區域主管Suvir Loomba在一份聲明中表示，富時羅素對越南股票市場的升級“向全球投資者發出了一個強烈信號，即這個出口強國能夠抵御近期的貿易逆風”。這一積極信號有助于增強投資者在貿易不確定性下的信心。
校對：冉燕青
