創業資本匯
陳雨康
2025-10-20 19:53
今年三季度，國內鉀肥行業頭部企業鹽湖股份、藏格礦業、東方鐵塔業績增長迅猛，三季度凈利潤都有不菲增幅。
鹽湖股份以43億元至47億元的凈利潤位居首位，預計同比增長36.89%至49.62%。第三季度的凈利潤預計為18億元至22億元，超出市場預期，同比增長93.77%至136.83%。該公司在財報中表示，報告期內，氯化鉀價格較上年同期有所上升，帶動該業務板塊盈利增長。
前三季度鹽湖股份氯化鉀產量約326.62萬噸，銷量約286.09萬噸。氯化鉀價格較上年同期有所上升，帶動該業務板塊盈利增長。即便受碳酸鋰價格下行影響，鉀肥行情紅利仍支撐公司實現業績逆轉。
藏格礦業率先發布三季報，前三季度實現歸母凈利潤27.5億元，同比增長47.26%，其中第三季度凈利潤9.51億元，同比增幅達66.49%。公司業績增長呈現 “雙輪驅動” 特征：一方面鉀肥業務量價齊升，前三季度氯化鉀銷量78.38萬噸，同比增加9.62%，平均售價2919.81元/噸同比增加26.88%，毛利率攀升至63.46%；另一方面投資收益貢獻顯著，參股的巨龍銅業前三季度凈利潤64.21億元，為公司帶來19.5億元投資收益，占凈利潤比重達70.89%。
盡管碳酸鋰業務受價格下行影響（售價同比降24.59%），但公司通過釋放國儲庫存、拓展伴生礦開采權等舉措對沖風險，麻米錯鹽湖、老撾鉀鹽礦等新項目推進順利，多元化布局成效逐步顯現。
13日晚間，東方鐵塔披露2025年前三季度業績預告，公司預計歸屬于上市公司股東的凈利潤7.5億元至9億元，同比增長60.83%至93.00%。第三季度單季凈利潤2.57億元至4.07億元，同比增長36.7%至116.5%，逐季加速態勢明顯。海外布局方面，老撾產業園多個項目開工建設，通過產業鏈延伸進一步降低生產成本。業績高增得益于兩大核心優勢：一是鉀肥生產線滿負荷運行，充分享受價格上漲紅利，國內氯化鉀市場價較年初上漲23%，且庫存處于五年低位；二是業務結構優化，化工板塊（以鉀肥為主）營收占比達66.8%，成為核心盈利來源。
(主要鉀肥公司第三季度凈利潤增長情況)
上海鋼聯數據顯示，三季度60%氯化鉀進口價格在3200元/噸浮動，較上一季度環比增加200元/噸左右。Wind數據顯示，2024年末青海鹽湖氯化鉀（60%粉）出廠價為2550元/噸，今年7月中旬升至3200元/噸后一直維持，氯化鉀景氣度較高。
目前鉀肥的主要生產商之一亞鉀國際還未發布三季報或者三季報預報。
