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今年以來(lái)，伴隨市場(chǎng)持續(xù)上攻，公募定增開(kāi)始“回暖”，認(rèn)購(gòu)總金額超315億元，較2024年同期增長(zhǎng)50%以上。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，今年以來(lái)，市場(chǎng)情緒升溫，許多公募基金選擇通過(guò)定增爭(zhēng)取折價(jià)和估值提升的收益。尤其科技股大漲帶來(lái)了很強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，進(jìn)一步激活定增市場(chǎng)。

年內(nèi)超315億資金入場(chǎng)，公募參與定增同比增超五成

Choice數(shù)據(jù)顯示，以增發(fā)公告日為基準(zhǔn)，截至10月17日，今年以來(lái)，有35家基金公司參與定增并獲配股份，認(rèn)購(gòu)金額合計(jì)達(dá)到315.92億元，較2024年同期增長(zhǎng)超五成。

其中，諾德基金、財(cái)通基金認(rèn)購(gòu)金額均超過(guò)90億元，易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、興證全球基金等公司認(rèn)購(gòu)的總金額在12億～27億元。

諾德基金總經(jīng)理助理、定增業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人黃怡表示，今年以來(lái)，市場(chǎng)情緒升溫，一些公募基金通過(guò)定增市場(chǎng)獲得折價(jià)和估值提升的收益。定增項(xiàng)目供給目前處于較低位置，行情有望延續(xù)。

“隨著‘并購(gòu)六條’‘科創(chuàng)板八條’等政策陸續(xù)落地和深化推進(jìn)，上市公司借助并購(gòu)重組等途徑實(shí)現(xiàn)資源整合與質(zhì)量提升成為趨勢(shì)，定增市場(chǎng)具備廣闊的發(fā)展空間。”黃怡談道。

財(cái)通基金表示，定增市場(chǎng)在較大程度上由供給決定需求，今年項(xiàng)目整體供給較好，在后續(xù)市場(chǎng)沒(méi)有明顯不利因素的情況下，預(yù)計(jì)定增整體供給較2024年或更為積極。此外，定增市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)密切相關(guān)，今年4月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出“持續(xù)穩(wěn)定股市”，在此背景下，市場(chǎng)情緒整體適度溫和，市場(chǎng)的良好趨勢(shì)有望延續(xù)。

財(cái)通基金指出，2025年，定增市場(chǎng)供給穩(wěn)中有升，但折扣率和追加比率均低于去年同期，反映出定增市場(chǎng)關(guān)注度提升和資金參與熱情的增加，這或是市場(chǎng)對(duì)于定增類資產(chǎn)表現(xiàn)預(yù)期較為積極的一種信號(hào)。

定增市場(chǎng)配置價(jià)值凸顯

今年以來(lái)，定增募資金額較大的項(xiàng)目集中在科技創(chuàng)新、高端制造、醫(yī)藥等領(lǐng)域。多位業(yè)內(nèi)人士表示，在充裕的流動(dòng)性支撐下，定增策略有望受益于“折扣Alpha”與“資產(chǎn)Alpha”的雙重提升，配置價(jià)值凸顯。

黃怡表示，今年以來(lái)，流動(dòng)性環(huán)境保持相對(duì)寬松，市場(chǎng)信心持續(xù)增強(qiáng)。當(dāng)前投資者對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的長(zhǎng)期價(jià)值并無(wú)太大分歧，核心關(guān)注點(diǎn)或更多在于如何以更“舒適”的價(jià)格參與。而定增資產(chǎn)天然具備的折價(jià)屬性，恰好在這一點(diǎn)上提供了較好的方案。

“在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，不應(yīng)僅以折價(jià)率為決策依據(jù)，而要以基本面深度研究為核心，不僅關(guān)注靜態(tài)狀況，更著眼于產(chǎn)業(yè)層面的動(dòng)態(tài)邊際變化，以中長(zhǎng)期視角進(jìn)行布局。此外，隨著市場(chǎng)整體估值水平的抬升，判斷標(biāo)的估值高低已不能簡(jiǎn)單依賴于絕對(duì)估值指標(biāo)，而應(yīng)結(jié)合其在歷史區(qū)間及行業(yè)內(nèi)的相對(duì)位置，力求以相對(duì)合理的價(jià)格布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。”她談道。

財(cái)通基金表示，從具體項(xiàng)目來(lái)看，可適度關(guān)注并購(gòu)重組配套融資項(xiàng)目，這類標(biāo)的已成為定增項(xiàng)目新的增長(zhǎng)點(diǎn)。證監(jiān)會(huì)于2024年9月發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》，配套融資類項(xiàng)目整體回報(bào)較定增市場(chǎng)有一定的超額收益，相關(guān)定增項(xiàng)目值得深度挖掘。

對(duì)于未來(lái)定增市場(chǎng)的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，北京一家大型基金公司表示，經(jīng)過(guò)一輪上漲之后，A股依然具有較好的投資性價(jià)比，定增市場(chǎng)有望迎來(lái)較好的配置時(shí)機(jī)，人工智能、芯片、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域的機(jī)會(huì)尤其受到機(jī)構(gòu)關(guān)注。

需要注意的是，市場(chǎng)不確定性依然存在，要選擇那些具有增長(zhǎng)潛力和良好基本面的企業(yè)定增項(xiàng)目，同時(shí)注重分散投資，降低整體風(fēng)險(xiǎn)。

黃怡認(rèn)為，在充裕的流動(dòng)性支撐下，定增策略有望受益于“折扣Alpha”與“資產(chǎn)Alpha”的雙重提升，配置價(jià)值凸顯。“當(dāng)前，地緣沖突頻發(fā)、逆全球化思潮有所抬頭，外部環(huán)境存在不確定性。我們格外注重通過(guò)組合管理的方式參與定增投資，構(gòu)建具備‘反脆弱’特性的投資組合，以抵御潛在的不確定性，切實(shí)增強(qiáng)投資者持有體驗(yàn)與獲得感。”她說(shuō)。