證券時報網
2025-10-17 15:41
10月16日，港交所披露易顯示，首創證券向香港聯合交易所主板遞交招股書。
首創證券本次赴港上市，由中信證券等4家中介機構“保駕護航”，募集所得資金將用于支持資產管理類等核心業務，并加強IT、科技投資等。目前國內有13家券商實現了“A+H”上市，若后續順利，首創證券將成為第14家AH兩地上市的券商。
資產管理類業務、固收投資業務是首創證券核心優勢業務，招股書少見披露這兩項業務的收益率情況。此外，招股書中還透露，首創證券將以本次赴港上市為契機，重點圍繞中國企業出海、科技創新企業國際融資及跨境投資交易等場景，分階段推動境外業務布局。
募資主要投向資管等核心業務
根據招股書，首創證券計劃在香港主板上市，由中信證券、中國銀河國際、中信建投國際、中銀國際聯席保薦。此次港股上市募集的資金，首創證券將用來鞏固和擴大其核心業務發展，以及金融科技能力等。具體來看：
募資首要用途將被分配至資產管理類業務，以鞏固其對該公司發展的核心引領作用；其次將被分配至投資類業務，用于提升買方能力，構建全球視野、多資產協同的投資體系；同時也將被分配至投資銀行類業務，實現多元化發展；財富管理業務亦有，募資將用來完善財富管理服務和產品體系。除此之外，募集資金將被分配至IT、科技投資，推動數智化轉型，賦能業務條線；余下資金將用于補充營運資金和其他一般企業用途。
首創證券為北京市國資委控股券商，于2022年12月22日在A股上市。7月26日，首創證券發布公告宣布啟動H股上市計劃，稱旨在進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力，更好地整合國際資源，提升國際影響力。
8月28日，首創證券發布H股發行上市事項獲北京市國資委批復的公告。此次首創證券順利向港交所遞交招股書，標志著其在H股發行上市路徑上邁出關鍵一步。
招股書披露資管和固收投資的收益情況
上市以來，首創證券業務發展比較穩健，并在資產管理、固定收益投資交易等領域形成了自身特色與品牌優勢。
自2022年到2024年，首創證券營收從15.88億元增長至24.18億元；歸母凈利潤從5.55億元增長至9.85億元。招股書提到，2022年、2023年及2024年，首創證券的平均總資產收益率分別為1.5%、1.7%及2.2%，扣非加權平均凈資產收益率分別為5.4%、5.7%及7.6%。
根據弗若斯特沙利文的資料，在中國會計準則下，2022年至2024年，首創證券收入及凈利潤年復合增長率，在中國42家A股上市證券公司中分別排名第五及第十。2024年，該公司總資產收益率及扣非加權凈資產收益率在A股已上市證券公司中分別排名第一及第七。
首創證券將其強勁的盈利水平和穩健的增長態勢，歸因于兩點，即受益于北京獨特的區位優勢，以及突出的資產管理與投資能力。
從營收結構來看，資產管理業務于首創證券確有舉足輕重的作用。以2024年年報為例，投資類業務和資管類業務扮演了“壓艙石”的角色，占公司營業收入的比重分別為44.09%和37.61%。
招股書提到，根據弗若斯特沙利文的資料，2022–2024年，中國證券行業資產管理規模復合增長率為-6.7%，而首創證券同期的資產管理規模復合增長率為15.8%。2024年，首創證券累計發行資管集合產品達846只，位居行業第一；2024年，資產管理業務（不包括專項資產管理計劃）實現凈收入8.7億元 ，在行業排名第七。
值得關注的是，招股書中，首創證券少見披露了其資管業務和固收投資的收益率情況。截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2025年6月30日止六個月，首創證券管理集合資產管理計劃及單一資產管理計劃的在管規模回報率分別為4.10%、8.48%、5.54%及4.89%。同期，首創證券固定收益投資交易業務的綜合收益率分別為8.85%、7.92%、9.14%及9.76%。
上半年資管業務收入有所下滑
同時，首創證券也在招股書風險提示中言明，如在管規模、管理費率大幅下降或投資業績不佳，其資產管理類業務可能受到重大不利影響。
2025年上半年，首創證券營收和歸母凈利潤均實現正增長，但增幅較此前明顯下降，分別為2.33%和2.80%。其中，資管業務占總營收的比重為19.74%，同比下降 54.06%。這一方面是由于2024年上半年的基數過高，另一方面則跟債市利率走低，呈現寬幅震蕩的行情變化有關。2025年上半年，受上述債券市場行情影響，首創證券資管產品超額業績報酬大幅縮減，從而影響了手續費凈收入減少。不過從資產管理規模來看，該公司業務仍呈穩步增長態勢。
相對之下，首創證券投行業務和財富管理類業務對營收的貢獻能力顯得薄弱，占公司營業收入的比重分別為8.09%和16.79%。不過近幾年，首創證券依托北京地緣優勢，深入服務北京地區和北交所市場，在京內及京外的“根據地”建設漸成規模，各項業務規模、行業排名進一步提升。
就在招股書披露前一日（10月15日），首創證券發布公告稱，控股股東首創集團擬通過國有股份無償劃轉方式將其持有的首創證券3.56%股權劃轉給北京市基礎設施投資有限公司（以下簡稱京投公司）。劃轉后，首創集團持股比例將下降至53.20%；京投公司持股比例上升至20.87%，仍為首創證券第二大股東。首創證券稱，無償劃轉完成后，京投公司將進一步加強對首創證券的業務支持，推動首創證券業務發展。
國際化戰略布局思路曝光
首創證券赴港上市，意在補充資本實力，支持各項業務發展，同時也旨在穩步推動國際化戰略布局。
招股書透露，首創證券將以本次在香港聯合交易所上市為契機，積極融入國際資本市場，深入了解香港及周邊市場的監管規則、行業趨勢及業務機會，逐步拓展面向全球的服務能力。
“香港作為中國企業‘走出去’的橋頭堡和全球金融資源的交匯地，具備國際資本配置的重要功能。”首創證券稱，將依托控股股東首創集團的資源整合能力、在京企業客戶基礎及自身強勁的資產管理、投資交易與投行服務能力，在境外打造交易便利、資本對接、投融資咨詢等一體化服務體系，重點圍繞中國企業出海、科技創新企業國際融資及跨境投資交易等場景，分階段推動境外業務布局。
此外，首創證券稱，在未來，其還將加強與海外金融機構的業務合作和產品創新，探索通過設立境外平臺、參與國際市場發行、開展跨境資產管理服務等方式，建設具有國際視野的全鏈條投融資服務能力。
目前A股市場共有42家上市證券公司，其中13家實現了“A+H”上市，分別為中信證券、中金公司、中國銀河、華泰證券、國泰海通、廣發證券、東方證券、光大證券、申萬宏源、中信建投、中原證券、國聯民生、招商證券。若順利通過聆訊，首創證券將成為第14家實現“A+H”兩地上市的券商。
不過也需要指出的是，赴港上市還需要通過證監會的備案。首創證券也提示道，本次發行上市尚需取得中國證監會、香港證監會和香港聯交所等相關政府機關、監管機構、證券交易所的備案、批準或核準，該事項仍存在不確定性。
排版：王璐璐
校對：楊舒欣
