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司迪
2025-10-16 21:25
截至10月15日，美國六大銀行已完成2025年三季度業績的披露。各大銀行正高歌猛進，營收和每股盈利都超過市場預期。
這些銀行發布的財報透露出，盡管美國部分經濟領域支出放緩、國際貿易緊張局勢加劇、低收入消費者壓力加大，但總體消費者和企業狀況良好。
大型銀行高歌猛進
摩根大通打頭陣，率先公布第三季度業績，其中交易和投資銀行費用遠高于分析師預期，凈利息收入也表現強勁。摩根大通還上調了全年業績預期。
美國第二大銀行美國銀行的情況與之相似。其亮點在于投資銀行收入大幅增長43%，凈利息收入增長9.1%，均高于分析師預期。
富國銀行、高盛集團、花旗集團和摩根士丹利的展望都印證了同樣的前景：交易和投資環境樂觀。
銀行財報季的良好表現帶動標準普爾500指數15日收盤走高，標準普爾500銀行指數上漲1.2%，這是三周多以來首次連續三天上漲。
華爾街銀行的股價在今年大部分時間里都保持上漲，這得益于其收費業務的激增、貸款利潤率的提高，以及迄今為止美國監管機構放松資本和監管要求的舉措。
今年截至10月10日，花旗、高盛、摩根大通和摩根士丹利的股價已上漲40%至23%，跑贏標準普爾500指數至少9個百分點。富國銀行和美國銀行的表現與基準指數大致持平。
在9月中旬的巴克萊會議上，多家銀行的高管都對交易、美國經濟的彈性以及自身收益表示樂觀。
信貸環境不容樂觀
從華爾街銀行三季度財報看美國經濟，顯示出美國消費保持強勁、信貸狀況良好的基本狀態，但對“不確定性”的擔憂仍在。
上述這些機構已為未來略微嚴峻的經濟形勢做好了心理準備。
摩根大通首席執行官杰米·戴蒙對信貸前景和信貸質量持謹慎態度，因為該行撥出的貸款損失準備金比分析師預期的要大。
近期，次級汽車貸款機構Tricolor Holdings和汽車供應商First Brand的破產也引發銀行業的警惕。
在談到Tricolor Holdings的破產時，戴蒙打趣道：“當你看到一只蟑螂時，可能還有更多。”
巴克萊銀行的戈德伯格也表示，最近美國汽車行業的兩起破產事件給“一段時間以來相當溫和的信貸環境”帶來了一些影響。
此外，分析人士也看到，盡管美國大型銀行的數據一直看起來不錯，但小型銀行的數據揭示出很多有關經濟壓力最大的那部分小型企業的信息。
區域性銀行仍在從2023年的危機中緩慢復蘇，并且面臨著來自非銀行私人市場運營商的挑戰，后者正在進軍區域性銀行的貸款業務，且擁有更強大的資源作出貸款決策。Fifth Third銀行已經因此遭受了損失，而對于規模較小的貸款機構來說，這些損失更難以消化。一些地區性銀行的存款仍在萎縮，Fifth Third銀行上季度存款同比下降了2%。同期，美國聯信銀行的平均存款也出現下降。
警惕美股回調風險
大型銀行和美聯儲仍將支撐美國股市重回歷史高位。
美聯儲主席鮑威爾暗示本月將再次降息，而債券市場預計12月將再次降息。這使得美國10年期國債收益率逼近4%，這是除4月份關稅引發的避險資金流之外的一年來最低水平。所有這些都增強了風險較高資產的吸引力。
不過，投行老板們對資產價格的長期漲勢保持謹慎。
杰米·戴蒙和高盛首席執行官大衛·所羅門都曾警告未來兩年股市將出現回調。戴蒙表示：“我比其他人更擔心市場出現嚴重的回調。”所羅門也表達了類似的觀點：“考慮到目前的走勢，如果未來12到24個月內股市出現下跌，我不會感到驚訝。”
近期，美國股市上漲的唯一的障礙來自中美關系再度緊張。美國市場分析人士認為，如果緊張局勢持續升級，關稅措施仍可能令市場感到意外。其他令人擔憂的情況包括稅收和移民。此外，如果美國政府關門持續下去，從關鍵經濟數據發布到聯邦貸款活動、消費者支出和IPO審批，所有方面都可能被推遲。
人工智能的繁榮繼續決定這輪漲勢的強度和持續時間，分析預計人工智能投資周期至少還會維持幾個季度。美國股市可以平穩地迎來傳統的年底反彈。但由于關稅風險以及不久后必然會出現的疲軟因素，漲幅可能并不均衡。
