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司迪
2025-10-14 20:40
中國人民銀行（下稱央行）10月14日發(fā)布預(yù)告稱，將在15日以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展6000億元6個月期買斷式逆回購操作。綜合10月操作量與到期量看，央行完成本次操作后當月買斷式逆回購將累計凈投放4000億元，也意味著央行買斷式逆回購連續(xù)五個月加量續(xù)作。
自去年10月啟用以來，央行持續(xù)開展買斷式逆回購操作補充中長期資金缺口。為進一步提高買斷式操作信息披露的時效性，央行在今年6月起調(diào)整為操作前發(fā)布招標公告，明確操作日期和操作量等信息，穩(wěn)定市場預(yù)期。
10月雖有累計1.3萬億元到期量，但綜合央行在10月9日開展的1.1萬億元3個月期買斷式逆回購操作以及最新操作預(yù)告來看，央行在10月累計開展1.7萬億元買斷式逆回購操作，將繼續(xù)保持對買斷式逆回購加量續(xù)作。
華創(chuàng)證券固定收益首席分析師周冠南指出，央行買斷式逆回購前置投放將平抑10月初大量逆回購到期的摩擦，從當前央行思路看，在10月政府債券發(fā)行壓力不大的情況下，當月資金波動風險或有限。
近日，央行貨幣政策委員會召開2025年第三季度例會并明確提出“保持流動性充裕”。中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明預(yù)計，央行在第四季度仍將通過多種貨幣政策工具持續(xù)呵護市場、維持流動性充裕。
除公開市場買斷式逆回購操作外，中期借貸便利（MLF）以及各類結(jié)構(gòu)性工具均可以投放中期流動性。截至今年9月，MLF已連續(xù)七個月加量續(xù)作。在保持流動性充裕和銀行凈息差持續(xù)承壓的背景下，MLF期限偏長、投放和到賬時間確定，能為金融機構(gòu)提供穩(wěn)定的預(yù)期。周冠南認為，若10月資金壓力增大，MLF或依舊延續(xù)加量續(xù)作的思路。
此外，隨著9月財政部與央行聯(lián)合工作組召開第二次組長會議并研討央行國債買賣操作等議題，市場機構(gòu)也普遍看好央行適時重啟公開市場國債買賣操作。天風證券固收分析師譚逸鳴認為，當前債市情緒整體偏弱，國債買賣的重啟，或能夠一定程度提振市場信心。
中信證券研報指出，截至8月末央行資產(chǎn)負債表中“對中央政府債權(quán)”科目余額已下降超5800億元，后續(xù)隨著前期買入的國債陸續(xù)自然到期，可能實際還將帶來更大規(guī)模的流動性回籠，央行出于“保持流動性充?！焙团浜县斦叩哪康?，重啟國債買賣的可能性或逐步增強。
校對：姚遠
