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劉燦邦
2025-10-13 21:22
黃金持續飆漲。
今日午后，黃金、白銀價格大幅飆漲，雙雙創出歷史新高。受此刺激，A股黃金概念股全線大漲，西部黃金直線拉升漲停。今日晚間，COMEX黃金期貨一度大漲2.6%，突破4100美元/盎司大關，最高報4104.3美元/盎司，再創歷史新高。有分析認為，黃金創紀錄的上漲，反映出在貿易局勢緊張、經濟不確定性和美聯儲降息預期升溫的背景下，投資者對黃金、白銀的需求顯著上升。
值得注意的是，目前多家華爾街巨頭紛紛上調黃金價格展望。其中，瑞銀在報告中預測稱，黃金價格將在未來數月內升至4200美元/盎司；摩根士丹利預測，黃金價格將在2026年下半年達到4500美元/盎司；高盛將2026年12月的金價預測從4300美元/盎司上調至4900美元/盎司。嘉盛集團資深分析師陳杰瑞（Jerry Chen）表示，目前黃金市場的總市值已經突破27萬億美元。
黃金大漲
10月13日，現貨黃金價格持續走強，日內一度大漲 1.68%，最高報4085.25美元/盎司，再度創出歷史新高，截至20:00，漲幅為1.42%，報4075.18美元/盎司；現貨白銀亦大幅走強，日內一度大漲超3%，最高報51.71美元/盎司，亦創出歷史新高。13日晚間，COMEX黃金期貨一度大漲2.6%，突破4100美元/盎司大關，最高報4104.3美元/盎司，也創歷史新高。
現貨黃金價格的強勢，直接刺激A股黃金概念股全線大漲，截至收盤，西部黃金漲停，招金黃金逼近漲停，赤峰黃金一度大漲超7%，山東黃金漲超5%，湖南黃金、四川黃金漲超4%，紫金礦業拉升翻紅，漲超1%。
有分析人士指出，在貿易局勢緊張、美聯儲降息預期以及美國政府“停擺”問題持續發酵的共同作用下，黃金的避險需求居高不下。
中信建投認為，美國政府“停擺”擾動、未來美聯儲降息和美國經濟衰退的預期使得全球投資者對美元信用和美國主權債務的擔憂進一步上升，這推動了黃金、白銀等貴金屬價格進一步走高。
瑞銀財富管理CIO認為，黃金創紀錄的上漲，反映出在經濟不確定性和地緣政治變動背景下，投資者對防御性資產的需求顯著上升。
與此同時，各國央行購金和黃金ETF的持續流入也成為黃金價格走強的重要支撐。世界黃金協會的數據顯示，2025年上半年，各國央行購金總量達415噸。9月黃金交易所交易基金（ETF）收獲歷史最高凈流入。
高盛認為，各國央行購金以及黃金ETF的資金流入將持續支撐金價上漲。首先，央行購金預計在2025年、2026年分別維持在每月80噸、70噸的平均水平，新興市場央行或繼續在儲備中結構性增加黃金配置，這將為金價貢獻約19個百分點的漲幅。其次，美聯儲料在2026年中期降息100個基點，或帶動西方投資機構對黃金ETF持倉的回升，為黃金漲幅貢獻約5個百分點。最后，投機性持倉正常化略微拖累金價漲幅約1個百分點。
集體上調
展望未來黃金價格走勢，瑞銀在報告中預測稱，黃金價格將在未來數月內升至4200美元/盎司；摩根士丹利預測，黃金價格將在2026年下半年達到4500美元/盎司；高盛將2026年12月的黃金價格預測從4300美元/盎司上調至4900美元/盎司。
貴金屬市場“老將”、Yardeni研究公司總裁Ed Yardeni在周一發布的報告中，重申了其此前對黃金的看漲預測。
Yardeni表示，“我們目前的黃金目標是2026年達到5000美元/盎司。若維持當前漲勢，2030年前或將突破1萬美元大關。”
根據Yardeni追蹤的自2023年末以來的黃金走勢顯示，其當前的上漲趨勢若能維系，有望在2028年中至2029年初之間達到每盎司1萬美元的里程碑。
Yardeni之前曾列舉了黃金的諸多傳統避險屬性，其中包括，對沖通脹風險、俄羅斯資產遭凍結后央行去美元化以及特朗普發動“貿易戰”并試圖顛覆全球地緣政治秩序等因素。
華創證券分析師張瑜提出，本輪黃金大牛市的核心驅動力是市場對全球政治經濟“秩序重構”的預期。疊加黃金在全球資產配置中獨特的低相關性價值，需打開想象力，對黃金保持戰略敬畏，其上漲行情或遠未結束。
凱投宏觀(Capital Economics)氣候與大宗商品經濟學家Hamad Hussain在近期的一份報告中指出，“害怕錯失”(FOMO)的情緒正悄然滲透至黃金交易，使得客觀評估黃金的價值變得更加困難。他預計黃金價格仍將持續攀升，但隨著關鍵利好因素減弱，漲幅將趨緩。
Hussain列舉了支撐金價的三大因素：美聯儲降息、地緣政治不確定性及美國財政可持續性擔憂。
美國投資公司GraniteShares的首席執行官Will Rhind表示，即便金價處于創紀錄高位，大規模配置黃金仍是明智之舉。
他指出：“對于多元化的投資組合而言，我們通常看到客戶會將其資產的7%到10%配置在黃金上。當然，這一比例會因客戶的投資目標、風險承受能力以及總體經濟前景等諸多因素而出現顯著變化。”
排版：汪云鵬
校對：高源
