證券時報
張淑賢
2025-10-12 18:23
10月12日，華大智造(688114)發(fā)布公告，將與瑞士公司Swiss Rockets AG（簡稱Swiss Rockets）達成一項具有戰(zhàn)略意義的技術(shù)授權(quán)合作，將其CoolMPS測序技術(shù)相關(guān)專利、商標、專有技術(shù)和軟件獨占授權(quán)給Swiss Rockets，用于在除亞太及大中華區(qū)以外的全球市場開發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化相關(guān)產(chǎn)品。根據(jù)協(xié)議，本次交易正常履約至獨占授權(quán)期滿，華大智造將獲得合計不低于1.2億美元的首付款、里程碑付款以及在協(xié)議期內(nèi)基于凈銷售額的階梯式銷售收入分成。
這一合作標志著華大智造在全球化戰(zhàn)略上邁出全新步伐，通過“技術(shù)出海”的戰(zhàn)略合作模式，實現(xiàn)了自有技術(shù)的價值最大化。作為中國基因測序設(shè)備領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，華大智造此筆“l(fā)icense-out”交易也成為中國科學(xué)儀器IP出海的首個標桿案例，不僅為公司未來可持續(xù)發(fā)展開辟了新的增長路徑，更為中國科學(xué)儀器制造商打造了新的出海樣本。
財務(wù)改善與全球化布局的戰(zhàn)略落子
本次交易的核心標的是 華大智造CoolMPS 測序技術(shù)相關(guān)專利、專有技術(shù)的全球獨占授權(quán)（不含華大智造保留區(qū)域），即歐美等主流市場。從地域劃分看，華大智造保留了大中華區(qū)、亞太及部分太平洋島嶼的自主運營權(quán)，確保核心市場控制權(quán)不受影響。這種安排既確保了華大智造在優(yōu)勢市場的絕對控制權(quán)，又通過合作伙伴撬動了全球市場的潛在增量。
在財務(wù)安排上，該交易采用“首付款+里程碑款項+持續(xù)特許權(quán)使用費”的行業(yè)通行模式。Swiss Rockets將分別支付2000萬美元的一次性首付款，以及2000萬美元的里程碑付款。4000 萬美元的確定性收入將直接改善華大智造的現(xiàn)金流，且無需承擔(dān)CoolMPS技術(shù)在歐美市場的研發(fā)、注冊及商業(yè)化成本，顯著降低運營負擔(dān)。更重要的是，該交易設(shè)置了自Swiss Rockets在被授權(quán)區(qū)域?qū)崿F(xiàn)首次商業(yè)化銷售起每年可獲得的一定比例特許權(quán)使用費保障，以特定區(qū)域經(jīng)營權(quán)換取全球市場滲透與長期現(xiàn)金流，實現(xiàn)技術(shù)價值的高效釋放。
從戰(zhàn)略層面看，此次技術(shù)授權(quán)合作使華大智造能夠借助Swiss Rockets的本地優(yōu)勢，繞過基于CoolMPS技術(shù)自主開拓歐美市場所需面對的渠道建設(shè)、資質(zhì)申報和市場教育等潛在投入，以更低成本、更高效率實現(xiàn)技術(shù)全球化。通過此次交易，公司在聚焦StandardMPS測序技術(shù)的全球推廣的同時，增加了全球市場拓展的工具、渠道，實現(xiàn)“守住基本盤，攻擊增量市場”的最優(yōu)資源配置。
同時，華大智造的海外市場策略在此交易中體現(xiàn)得尤為清晰：聚焦主力技術(shù)與核心資產(chǎn)，盤活非核心資源。此次授權(quán)的CooIMPS 測序技術(shù)與公司當(dāng)前聚焦的StandardMPS核心研發(fā)方向存在冗余，且受限于資質(zhì)申報與技術(shù)切換成本。公司通過向Swiss Rockets 進行獨占授權(quán)，可在不額外投入研發(fā)及產(chǎn)品化資源的前提下，實現(xiàn)技術(shù)價值變現(xiàn)；而全球測序市場本就存在多技術(shù)路線并存的競爭格局，將CoolMPS交由Swiss Rockets運營，可在細分領(lǐng)域開辟增量市場，與主力產(chǎn)品線形成協(xié)同互補。
技術(shù)出海模式的價值驗證與增長邏輯
公開資料顯示，Swiss Rockets是一家創(chuàng)新型綜合企業(yè)，旗下匯聚了多家在細分領(lǐng)域領(lǐng)先的生物技術(shù)公司，多個業(yè)務(wù)板塊在臨床研發(fā)與商業(yè)合作上均取得顯著進展。其子公司Torqur AG研發(fā)的皮膚癌前病變藥物bimiralisib在II期臨床中展現(xiàn)出優(yōu)異療效，對早期病變的清除率高達92%；子公司Rocketvax的新冠疫苗研發(fā)項目獲得了美國國立衛(wèi)生研究院的支持；同時，Swiss Rockets近期還與美國公共衛(wèi)生領(lǐng)域公司Emergent BioSolutions達成了戰(zhàn)略合作。由 Emergent 主導(dǎo) Rocketvax 四個針對傳染病、癌癥及自身免疫性疾病的在研管線候選藥物在美國的生產(chǎn)及商業(yè)化工作。針對其中一款候選藥物，Rocketvax已與美國國立衛(wèi)生研究院簽署合作意向書。
據(jù)了解，此次技術(shù)授權(quán)的價值合理性可從行業(yè)慣例與協(xié)議設(shè)計雙重維度得到印證。首先，“首付+分成”是技術(shù)授權(quán)領(lǐng)域的標準商業(yè)模式既保障授權(quán)方前期回報，又通過長期分成共享技術(shù)商業(yè)化收益。恒瑞醫(yī)藥與默沙東19.7億美元的 Lp (a) 抑制劑授權(quán)、科倫博泰的 ADC 藥物合作均采用類似結(jié)構(gòu)，核心邏輯在于通過長期分成實現(xiàn)技術(shù)價值的最大化。
根據(jù)北方亞事出具的獨立評估報告，華大智造CoolMPS相關(guān)無形資產(chǎn)在評估基準日的價值為10632.08萬美元。從區(qū)域分布看，北美區(qū)和歐洲區(qū)評估價值分別達5135.14萬美元與2580.47萬美元。評估結(jié)果從專業(yè)角度為此次授權(quán)交易的定價提供了公允性參照，表明交易設(shè)計與資產(chǎn)內(nèi)在價值相匹配，整體作價處于合理區(qū)間。
在我國生物醫(yī)藥BD潮興起的當(dāng)下，此次交易更與行業(yè)趨勢形成呼應(yīng)，標志著中國生命科學(xué)企業(yè)從“產(chǎn)品輸出”向“技術(shù)輸出”的升級。華大智造將這一模式拓展至基因測序設(shè)備領(lǐng)域，此次授權(quán)合作也進一步佐證了其自有專利技術(shù)的商業(yè)化潛力，輕資產(chǎn)模式更具靈活性與風(fēng)險可控性。
這種“借船”的出海模式，不僅為華大智造帶來了財務(wù)上的直接利好，更重要的是驗證了其技術(shù)平臺的國際競爭力。隨著全球基因測序市場的持續(xù)擴張和技術(shù)的不斷迭代，華大智造通過此次授權(quán)合作建立新的商業(yè)模式，構(gòu)建出一條長期的收入通道，強化了在全球測序技術(shù)生態(tài)中的話語權(quán)，有望為其帶來持續(xù)的增長動力和價值重估。
華大智造在公告中預(yù)計，該授權(quán)許可協(xié)議的簽訂將對公司未來業(yè)績產(chǎn)生積極影響，有利于提升公司全球商業(yè)化及盈利能力。此授權(quán)許可協(xié)議將提交股東大會審議批準后生效。
