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聶英好
2025-10-16 12:43
10月9日深夜，九頌基金通過微信公眾號發布公告，公司實際控制人、執行董事管金生因突發疾病搶救無效，不幸于2025年10月7日與世長辭。
據九頌基金介紹，管金生作為中國證券行業的先驅，畢生致力于金融事業的創新與發展。1988年，他創辦萬國證券，開創了中國證券市場的多個先河，被譽為“中國證券教父”。其深厚的專業素養與前瞻性視野，為行業培養了大批人才，對中國資本市場的規范化、國際化進程作出了不可磨滅的貢獻。
公告中還提到，管金生的逝世不會影響公司的正常運作，目前公司各項生產經營活動均有序開展。公司將根據《中華人民共和國公司法》《公司章程》等相關規定，妥善處理后續事宜。
管金生的一生，與中國資本市場的初創期深度綁定。他既是行業的開拓者，也是市場早期風險的親歷者，他經歷的事件更成為中國金融市場完善監管、規范發展的重要催化劑。
1947年5月19日，管金生出生于江西省清江縣（現樟樹市），1965年考入上海外國語學院法語系，后赴比利時布魯塞爾自由大學深造，拿下法學、工商管理雙碩士學位。
1988年，管金生創辦萬國證券。這家起步時僅數千萬元資本金的機構，在他的帶領下迅速崛起，短短數年便成長為資產規模達數十億元的綜合性證券公司，創造了當時中國證券業的“萬國奇跡”。
作為上海交易所1990年成立的重要參與者，管金生深度參與了交易規則制定、設備搭建、交易員培訓等關鍵工作，為中國資本市場基礎設施建設貢獻了早期力量。
1992年，萬國證券已成為一家具有世界影響力的公司。管金生也與原君安證券張國慶、原申銀證券闞治東并稱為“中國證券教父”。
據其自我評價，“不服輸”的性格是推動萬國證券發展的核心動力。巔峰時期，萬國證券承接了上海證券交易所70%的A股交易量，以及幾乎全部B股交易量。管金生彼時更雄心勃勃，立志將萬國證券打造成“中國的美林證券”，甚至提出2000年進入世界十大券商的目標。
此后的“327國債事件”，成為管金生職業生涯的轉折點，也深刻影響了中國資本市場的發展軌跡。
1993年底，國債期貨市場建立，并正式向公眾開放。1994年10月，人民銀行提高3年期以上儲蓄存款利率，并恢復存款保值貼補。保值貼補率的不確定性為炒作國債期貨提供了空間。
1995年初，時任萬國證券總經理的管金生判斷，“327國債”（國債期貨合約代號）的保值貼息率將維持在8%，對應兌付價格約132元。
當時該合約市價在147-148元波動，基于這一判斷，管金生帶領萬國證券聯合遼寧國發集團大舉做空，與隸屬于財政部、選擇做多的中國經濟開發信托投資公司（中經開）形成兩大對立陣營。
1995年2月23日，財政部發布公告，明確“327國債”將按148.50元兌付，這一消息直接宣告空方失敗。但管金生并未收手，在當日收盤前最后8分鐘，萬國證券連續拋出大量空單，其中最后一筆730萬手賣單面值高達1460億元，而“327國債”發行總量僅240億元，此舉直接導致合約價格暴跌。
不過，上交所當晚11時緊急宣布，最后8分鐘交易無效，收盤價定為151.30元，萬國證券因此虧損近56億元。
次日，萬國證券爆發擠兌危機。同年4月，管金生辭職；5月19日，管金生因貪污和挪用公款罪在海南被捕。
5月17日，中國證監會鑒于中國當時不具備開展國債期貨交易的基本條件，作出了暫停國債期貨交易試點的決定。至此，中國第一個金融期貨品種宣告夭折。整整18年后，直至2013年才恢復。 327事件后幾年，在處理其遺留問題過程中，中國證監會確立了其對中國資本市場的監管地位。
經此一役，萬國證券元氣盡失，1996年7月與申銀證券合并為申銀萬國證券公司，“萬國時代”落幕。
1997年2月3日，上海第一中級人民法院以貪污罪、挪用公款罪判處管金生17年有期徒刑。2003年，他獲準保外就醫，此后逐漸淡出公眾視野。
2015年6月，管金生在一場論壇上（根據管金生論壇演講整理，有刪節）曾公開談及他在“327”國債期貨事件中的經驗教訓。
“我這一生吃虧，吃很大的虧，就是沒有放下自己內心的驕傲和清高。我如果當初可以克服自我，做自己不愿意做的事情，不斷地向交易所上級部門、再上一級部門奔走呼號，說不定真的能改變現實，能夠扭轉乾坤。”管金生稱，互聯網時代改變了信息不對稱，類似“327”國債風波的歷史悲劇現在完全可以避免。
2016年6月，管金生出席上海九頌山河基金公司的揭幕儀式，并以董事長的身份重回資本舞臺。
管金生說，這是他在上海市黃浦區的第三次創業，設立一家股權投資基金公司絕不是心血來潮，而是“經過本人長期醞釀、團隊精心籌備，并取得政府和社會多方支持的一項重要抉擇”。
