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今年以來，政策紅利持續(xù)釋放與各類資金加速入市形成合力，共同支撐A股指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)。進(jìn)入四季度，華夏基金、嘉實(shí)基金、南方基金等六大公募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，從中長期來看，A股市場具備穩(wěn)定運(yùn)行基礎(chǔ)，市場估值處于合理區(qū)間，中長期上漲的“底氣”充足。

市場估值仍具修復(fù)空間

2025年，中國資本市場迎來歷史性時(shí)刻，A股和H股主要指數(shù)表現(xiàn)亮眼，其中上證指數(shù)年內(nèi)更是達(dá)到接近3900點(diǎn)的階段性新高。多家受訪公募機(jī)構(gòu)表示，這些是基本面持續(xù)改善、政策紅利不斷釋放與資金流入共同作用的結(jié)果。例如，消費(fèi)與科技板塊的崛起，不僅反映了中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的成效，也為全球投資者提供稀缺的“高增長+低估值”資產(chǎn)。

華夏基金高級指數(shù)策略分析師王波對《證券日報(bào)》記者表示，年內(nèi)A股總市值首破百萬億元，優(yōu)質(zhì)企業(yè)加速崛起并積極“出海”，各類資金踴躍入市，多重利好因素引領(lǐng)A股價(jià)值重估。綜合來看，資金加快入市、政策支持和產(chǎn)業(yè)發(fā)展等，將是A股市場上漲邏輯長期不變的“底氣”。

“隨著A股指數(shù)創(chuàng)出近10年新高，近期市場步入震蕩調(diào)整走勢，這種短期震蕩特征是良性整固表現(xiàn)，有利于長期行情的持續(xù)。”嘉實(shí)基金基金經(jīng)理孟夏對《證券日報(bào)》記者表示，近一年來，A股市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)凸顯，其中科技成長核心熱點(diǎn)板塊表現(xiàn)最突出；從歷史縱向看，目前市場整體估值仍處于合理水平，與全球各主要市場指數(shù)估值相比，仍有修復(fù)空間。從中長期視角研判，未來指數(shù)依然具備良好的上行空間，后續(xù)進(jìn)一步突破需要構(gòu)建更廣泛的板塊上漲格局。

今年以來，A股市場以“盈利驅(qū)動(dòng)+政策護(hù)航”支撐結(jié)構(gòu)性走強(qiáng)，在南方基金相關(guān)人士看來，接下來，市場向上支撐依然有力，例如國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體企穩(wěn)，結(jié)構(gòu)性改革正加速推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)端已有明顯變化；同時(shí)，投資者回調(diào)加倉情緒延續(xù)，流動(dòng)性充足。從后市來看，在低利率環(huán)境下，居民有望加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，繼續(xù)為市場貢獻(xiàn)增量資金。

此外，多家受訪公募機(jī)構(gòu)表示，當(dāng)前A股市場具備穩(wěn)定運(yùn)行基礎(chǔ)，“低波動(dòng)、強(qiáng)預(yù)期”的運(yùn)行特征更加明顯，同時(shí)，看好下半年乃至明年市場表現(xiàn)，投資上仍有清晰著力點(diǎn)，核心方向不變。

看好消費(fèi)和科技資產(chǎn)

今年以來，消費(fèi)股和科技股成為市場各方投資重點(diǎn)，包括創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體、芯片、機(jī)器人等細(xì)分領(lǐng)域。多位受訪基金經(jīng)理表示，將消費(fèi)和科技等板塊作為投資主線。

中歐基金權(quán)益研究部副總監(jiān)、科技組組長杜厚良對《證券日報(bào)》記者表示，目前二級市場的科技領(lǐng)域有兩類機(jī)會(huì)值得關(guān)注：一是軟件領(lǐng)域等有較大發(fā)展空間；二是AI領(lǐng)域，其中包括大模型應(yīng)用和海外算力等。預(yù)計(jì)國產(chǎn)算力在今年四季度會(huì)出現(xiàn)較為清晰的趨勢性機(jī)會(huì)，同時(shí)，AI端有望在明年下半年有較大投資機(jī)會(huì)。

方正富邦基金基金經(jīng)理喬培濤告訴《證券日報(bào)》記者，接下來，投資方向主要聚焦在三條主線：一是看好新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域，這將是驅(qū)動(dòng)下一輪經(jīng)濟(jì)增長的核心引擎；二是關(guān)注“出海”主線；三是看好性價(jià)比消費(fèi)，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)邁過拐點(diǎn)，消費(fèi)者收入預(yù)期將迎來趨勢性改善，從而驅(qū)動(dòng)偏好與結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。

財(cái)通基金相關(guān)人士對《證券日報(bào)》記者表示，未來將重點(diǎn)把握AI算力和成長股。當(dāng)前，A股正在經(jīng)歷一輪斜率向上的長期行情，其中算力與AI產(chǎn)業(yè)鏈仍是備受關(guān)注的成長賽道，國內(nèi)外頭部企業(yè)的布局進(jìn)一步印證了行業(yè)發(fā)展?jié)摿Α４送猓蚣夹g(shù)競合與國產(chǎn)技術(shù)突破的雙重驅(qū)動(dòng)，將推動(dòng)算力產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入高速發(fā)展期，繼續(xù)全面關(guān)注國產(chǎn)算力方向。