證券時報
安宇飛
2025-10-10 23:07
A50突然下跌！
與最近幾個交易日的強勢不同，繼昨晚下跌之后，A50今早突然跳水，帶動A股和港股雙雙出現(xiàn)調(diào)整，恒指期貨一度跌超1%。
分析人士認(rèn)為，市場可能存在兩大變數(shù)：一是美元指數(shù)最近意外強勢，昨晚反彈至98上方；二是A股風(fēng)格偏向極致，多頭格局個股數(shù)持續(xù)縮圈，成交向大盤科技股集中。而摩爾線程一事昨晚刷屏投資圈影響科技股的情緒。
不過，亦有分析指出，隨著資本開支持續(xù)放大，未來最確定的方向依然是科技。
A50走弱
繼昨晚下跌之后，A50早盤出現(xiàn)持續(xù)跳水行情，跌幅一度擴大超1%。恒指期貨亦顯著殺跌，港股全線走弱。
A股市場，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)板指持續(xù)走弱。上午10點20分左右，創(chuàng)業(yè)板指跌超1%，滬指跌0.33%，深證成指跌0.76%，游戲、液冷服務(wù)器、機器人、銅纜高速連接等方向跌幅居前，滬深京三市下跌個股一度超2700只。
從外圍來看，美元潮汐有所減弱。近期，美元指數(shù)持續(xù)走強，昨晚強勢突破98，全球風(fēng)險偏好繼續(xù)降溫。美國第二季度 GDP被大幅上修以及美國至9月20日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)錄得21.8萬人，為2025年7月19日當(dāng)周以來新低。這一數(shù)據(jù)弱化了美聯(lián)儲降息預(yù)期。同時，美股高估的討論也在進行當(dāng)中，近期亦是持續(xù)走弱。
從A股結(jié)構(gòu)來看，雖然指數(shù)表現(xiàn)出色，但截至昨天的數(shù)據(jù)顯示，全市場5000多只股票，卻只有不足800只股票處于多頭格局當(dāng)中。這意味著，A股部分股票呈現(xiàn)極致?lián)頂D的格局。而從指數(shù)行情來看，這個板塊無疑是與大科技相關(guān)。很多小市值股票反而處于少人問津的狀態(tài)。今天，這一格局有所緩解。上漲的個股開始增加，而頭部科技股開始調(diào)整。有分析指出，昨晚，摩爾線程一事刷屏也可能是引發(fā)大科技調(diào)整的主因。
成交在，則強勢在
截至昨天，全A成交金額仍持續(xù)維持在2萬億上方，融資余額亦未如預(yù)期般在長假前有所萎縮。那么，市場處于什么階段？分析認(rèn)為，只要能維持成交量，整個市場就不會缺少結(jié)構(gòu)性機會。而科技板塊因為資本開支周期持續(xù)發(fā)酵，可能依然是確定性最大的地方。
粵開證券認(rèn)為，本輪市場走強主要有以下三方面原因：一是從預(yù)期看，去年“9·26”以來宏觀調(diào)控邏輯的改變和今年以來人工智能科技敘事的改變提振了風(fēng)險偏好和市場預(yù)期。二是從制度看，資本市場基礎(chǔ)制度不斷完善，優(yōu)質(zhì)公司持續(xù)進入市場，市場吸引力不斷提高。三是從資金面看，中長期資金持續(xù)入市，居民資產(chǎn)有序向權(quán)益市場轉(zhuǎn)移。
展望后市，三大因素的基礎(chǔ)仍然牢固：其一，中國科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)正在多個領(lǐng)域從“跟跑”轉(zhuǎn)變?yōu)椤邦I(lǐng)跑”。其二，資本市場改革仍在繼續(xù)。其三，國內(nèi)中長期資金仍在持續(xù)入市，海外資本在全球變局下有配置中國資產(chǎn)的需求。其持續(xù)性上有望超過歷史上的多數(shù)行情。持續(xù)上漲后波動將明顯加大，波動中前行是基本規(guī)律，短期回調(diào)即是買入良機。
華金證券鄧?yán)娬J(rèn)為，四季度A股將延續(xù)震蕩偏強的慢牛趨勢。在盈利結(jié)構(gòu)性回升和信用修復(fù)的背景下，市場整體風(fēng)險偏好有望維持偏積極，流動性寬松、政策利好及外資流入等因素將共同支撐市場表現(xiàn)。美聯(lián)儲四季度大概率繼續(xù)降息，美債收益率回落可能進一步提升核心資產(chǎn)的估值水平。同時，財政政策四季度可能季節(jié)性發(fā)力，對盈利周期形成提振。
排版：羅曉霞
校對：王錦程
